《基金》本益比低、政策改革挹注後市 拉美、巴西 後市有看頭

【時報-台北電】俄烏戰爭使全球市場陷入動盪，巴西不但是全球第四大商品出口國且有80％的電力來自再生能源，使拉美股市、巴西股市在近期表現相對突出，對於拉丁美洲股市後市，在拉美股市本益比仍處於相對便宜水準，法人對拉美和巴西股市第二季仍維持中性偏正向的看法，但仍要留意10月巴西總統大選變數。

富蘭克林證券投顧表示，巴西指數中能源、原物料與農產品佔了近一半，且俄羅斯出口佔比低於1％，因商品價格攀升已使許多分析師上調巴西企業的獲利預估，即便今年來有突出的表現，目前MSCI巴西指數的預估本益比僅為8倍，大幅低於過去15年的平均值11倍。此外，巴西政府的各項改革措施預期將有助於提升經濟前景、輔以商品富饒及評價面低廉等優勢可望吸引資金青睞。不過，未來仍須留意美國升息及巴西10月份總統大選可能帶來不確定性影響。

保德信拉丁美洲基金經理人曾訓億指出，在原物料價格持續上漲之下，拉丁美洲股市表現也跟著水漲船高，今年來巴西、智利大漲逾14％，其他拉美股市漲幅也在5～7％之間，若從類股來看，拉丁美洲的能源、金融、醫療、科技為近期表現強勢的族群，且除通訊服務和消費族群外，幾乎各類股都有不錯的漲幅。

曾訓億表示，雖然全球通膨數據仍處於相對高檔區間，但在基期效應及去年拉美國家多數已經開始升息下，拉美的通膨近期有逐步見頂的跡象，對於央行貨幣政策升息壓力可望暫緩，由於指標利率攀升幅度放緩的預期，讓之前被壓抑的股市投資吸引力逐步獲得釋放，因而帶動今年以來拉美股市相對有表現機會。

曾訓億進一步說，拉丁美洲在去年經過幾次較為激進的升息後，除了墨西哥外，部分國家今年有機會結束升息循環，對比美國領頭升息的環境下，相對有利於拉美股市後市持續走升。

柏瑞投信表示，雖然部分拉美國家經濟基本面維持較疲弱的成長，但預期下半年貨幣政策放緩將帶動成長預期上調。此外，股市價值面在信心面改善後可望持續回升，股市本益比仍處於相對便宜水準，第二季對拉美和巴西股市維持中性偏正向的看法。

柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲指出，巴西股市今年下半年可能會受到10月總統大選而波動加劇，目前較高的通貨膨脹、升息和低成長的預期，皆反映在股市價格上。不過，巴西股市去年受到多項負面因素擔憂而出現明顯超跌，近期在國際資金由成長型轉向價值型股，巴西境內資金亦由固定收益轉回股市下，可望持續支撐股市表現，惟需留意大選、匯率及財政赤字等波動風險。(新聞來源 : 工商時報一黃惠聆／台北報導)