《半導體》關稅戰 祥碩撿到槍

時報資訊

【時報-台北電】受美中貿易關係緊張影響，祥碩（5269）股價4月來跌幅12％，較同期加權指數的5.72％跌幅疲弱。市場對美國新關稅政策與宏觀經濟不確定性反應激烈，導致投資人信心動搖。

然而，外資券商野村證券認為，綜合實際營運狀況與供應鏈評估後，祥碩可能實則受惠於中美新一輪關稅博弈。

此一消息帶動祥碩14日股價呈現反彈，終場收在漲停板價1,540元。

根據祥碩年報，2023年公司51％營收來自美國，主要來自其最大客戶超微（AMD），估算2024年貢獻約55～60％營收）。美方關稅政策看似會對祥碩造成壓力，但實際上DIY桌機／主機板出貨至美國市場，僅占全球需求約10％，大多數祥碩晶片仍出口至其他地區組裝，美國關稅直接影響實屬有限。

除此之外，控制晶片雖然與美國客戶連動性較高，但該業務僅占祥碩2024年整體營收的16％，市場競爭者少、價格彈性低，受關稅波動影響也不大。

美國海關（CBP）於4月11日公布最新指引，明確將HTS編號8471與8473.30的PC及主機板排除在關稅之外，已減輕市場疑慮。

相較之下，中國大陸則於4月4日起全面對美國商品徵收高額關稅，並數次調升稅率至125％。中國半導體行業協會（CSIA）隨即公告，明確表示以「tape-out」所在地判定晶片原產地。

由於AMD多數先進PC晶片交由台積電製造，未被視為美國原產，對AMD出口至中國市場影響有限；反觀Intel計劃將PC晶片拉回美國自有晶圓廠生產（如亞利桑那州Fabs 52／62），將因此面臨較高出口成本。

在晶片供應結構變動下，AMD有望進一步擴大PC市占率，野村證券因而認為，對祥碩晶片業務將產生實質拉動效益。

祥碩2025年第一季營收達25.09億元，季增32％、年增29％，主要原因來自AMD晶片組與USB4主控晶片需求強勁。

展望第二季，祥碩營收可望持續呈現雙位數季增動能，整體成長力道來自AMD市占提升與季節性標案出貨。

整體來看，野村證券認為，在供應鏈轉向、關稅條件重新洗牌下，祥碩可能有機會受惠於AMD出貨擴張，與競爭對手成本壓力。(新聞來源 : 工商時報一李娟萍／台北報導)

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