半導體暫逃一劫 花旗環球全面看多晶圓代工三強
傳川普4月2日宣布實施對等關稅時，可能排除汽車、晶片等一系列特定產業，台系半導體得到片刻喘息，花旗環球證券同時間重磅升評，一口氣將聯電、世界投資評等調高到「買進」，加上對台積電維持正面看法，全面看多台系晶圓代工三強。
晶圓代工龍頭台積電股價10日收盤跌破千元大關後，尚未重返千金寶座，24日開高走低，終場收平盤972元，惟外資回頭買超千張；反觀原本較不獲法人青睞的聯電、世界，最近雖處震盪格局，股價從2月就開始反彈，與台積電走勢兩樣情。
台積電宣布於美國擴廠，及英特爾任命新任執行長，花旗環球注意到，投資人仍懷憂慮。不過，台積電短期展望、長期前景均穩健，料任何潛在合資企業均不會改變先進半導體產業格局。
花旗環球證券台灣區研究部主管陳佳儀指出，AI、高效能運算（HPC）成半導體產業主要成長動能，其他領域需求也逐步回溫，改善整體產業前景。此外，如PMIC、WiFi-7、10G PON等產品規格升級，及邊緣AI設備滲透率提升，將刺激半導體市場成長。
花旗環球認為，70％的產能利用率就是成熟製程晶圓代工的景氣谷底。晶圓代工二哥聯電第一季啟動一次性價格調整，其單位售價與毛利率的下行風險應已被市場充分消化，花旗環球證券一口氣把聯電投資評等從「賣出」跳升至「買進」，推測合理股價由40元拉到53元。
整體而言，PC、智慧機、消費性電子庫存水位已趨健康，庫存調整下行風險有限。花旗環球看好聯電利基型技術，有望表現優於其他成熟製程晶圓代工同業。另外隨新一代AI裝置帶動補庫存需求，聯電產能利用率將復甦。
花旗環球也將世界投資評等由「中立」上調至「買進」，預期將受惠於近期PMIC需求增長，及消費性電子需求回溫，推測合理股價調升為112元。相對地，在地化趨勢抬頭帶動大陸晶圓代工廠營運前景，仍難抵銷資本密集度過高疑慮，因而中性看待。
