升息是什麼？縮表又是什麼？一文看懂聯準會貨幣緊縮政策！

近期「FED紀要釋縮表 那指費半重挫」讓不少投資人都困惑，究竟什麼是升息？縮表又是什麼呢？美股為什麼因此重挫？Yahoo奇摩股市帶你用三分鐘快速搞懂央行的貨幣政策！

升息是什麼？

升息是一種中央銀行收緊貨幣政策的手段，當央行決定要升息，下游的銀行也會將利率提高，而民眾放在銀行裡的存款利率會提高，但是相對的，民眾貸款的利率也會提高。

如果銀行的存款利率跟貸款利率都提高，那不論是民眾或是企業往往都會選擇多保留資金，而不會去貸款做更積極的投機冒險。

舉例來說，當銀行存款利率不到1%，貸款利率也不到2%時，那投資人甚至能透過貸款取得資金，去投資平均殖利率3.5%的台股；但當存款利率大漲到5%，貸款利率也上升到8%時，投資人們把錢留在銀行就能賺到比投資台股還高的報酬率。換句話說，升息是一種減少民眾、企業冒險的手段，同時也能降低市場資金過熱產生的金融危機。

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縮表是什麼？

縮表(shrink balance sheet)是一種中央銀行收緊貨幣政策的手段，以美國為例，就是指聯準會(FED)縮減「自身資產負債表規模」。簡單來說，縮表就是聯準會在告訴大家，目前市場熱錢過於活絡，為了要穩健金融秩序，央行即將縮手，回收市場上的資金，以免造成資產泡沫化或是通膨飆升的風險。

另外一個常見的手段是升息，但縮表對於熱錢的殺傷力遠大於升息，因此是一種更激進的貨幣調控手段。

為什麼要縮表？

2008年美國金融風暴後，聯準會不僅將短期利率降至接近零的超低水準，又連續執行了13年的量化寬鬆(QE)政策，購買大量美國國債與公司抵押貸款，促進企業投資和民眾消費，進而刺激美國經濟復甦。這些手段相當有用，讓美股四大指數等金融商品不斷創歷史新高。

但在2020年新冠肺炎疫情影響全球，許多企業突然面臨資金困難，為了不讓金融體系崩盤、失業率飆漲，美國前任總統川普就下令聯準會執行史無前例的「無限QE」政策，透過無限量收購美國公債與房貸擔保證券，來支撐整個金融市場，而台灣當時也透過公股行庫進行大量的企業紓困，以免疫情造成骨牌效應，讓眾多產業鏈斷鏈。

換句話說，當時只要企業敢開口借錢，政府就會盡量借錢，讓企業支撐下去。

這個手段顯然相當有用，讓全球股市在疫情的重創下仍不斷創新高，就連虛擬貨幣、NFT市場、房地產等資金池也在這波無限QE下雞犬升天，連帶的也造成民生物資的通貨膨脹。

根據2021年10月的資料顯示，美國通膨率突破30年來新高，來到6.2％，遠遠超過加拿大（4.7％）、德國（4.5％）、英國（3.8％）、法國（2.6％）等主要工業國的通膨現況。市場的熱錢讓富者越富，而手中沒有資產的平民百姓卻因通膨而叫苦連天。

因此聯準會在2022年的第一次貨幣政策決議中，就非常明顯地表示今年除了較為和緩的升息以外，也將執行縮表，否則長期過度寬鬆的貨幣政策將會導致美國經濟過熱，鼓勵金融機構過度冒險、加大槓桿，造成資產泡沫和通膨飆升的風險。

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縮表怎麼做？

聯準會常見的縮表手段，是停止將到期債券的本金所得全部再投資購買新債，例如每個月因為債券到期而獲得的收益是100億美元，聯準會只要停止這100億再次投入市場，對於市場來說，每個月就是減少了100億的資金，連續執行一年，市場上就減少1200億美元資金流動。除此之外，也能夠過直接拋售持有中的債券，直接收回市場上的資金。

縮表會造成什麼影響？

在縮表的過程中往往伴隨著升息，在這雙管齊下的貨幣市場會變得緊縮，也就是市場上的熱錢會逐漸消退，股市將難再開啟「資金派對」，因此不論是各種金融商品的投資人都得留意回檔的風險。但在這過程中也能更看清哪些企業、商品是被嚴重灌水，當海水退了，就是投資人們實際檢驗真正的價值潛力股的時候了。

什麼時候縮表？

聯準會 3 月會議紀要釋出與會官員對升息、縮表和對戰爭疫情的看法，官員們認為，聯準會計劃最早 5 月啟動縮表，目前擬以每月至多 950 億美元的速度縮表，以冷卻 40 年來最熱通膨，這比市場共識的 800-900 億美元縮表規模還要高。

同時會議紀要內容提到，俄烏局勢讓聯準會 3 月最終選擇升息 1 碼，但未來適合一次或多次升息 2 碼。

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