中國銀行：大陸首季經濟料增5.2％，對等關稅影響有限

工商時報 張漢驊

中國銀行研究院最新報告稱，隨著中國宏觀政策更加積極有為，存量和增量政策持續顯效，預計中國一季經濟年增5.2％左右；第二季外部不利影響或進一步加深，出口增速可能繼續回落，國內宏觀政策將明顯加力，內需對經濟的拉動作用將進一步增強，預計第二季增速5.3％左右。

中行27日發布的「2025年第二季中國經濟金融展望報告」稱，未來要加快推動已出台政策的落地實施；要合理把握降準降息時機，可考慮每季度末前後降準，在重點月份提前降息。「全球經濟增長動能不足，關稅壁壘進一步增多，外需將持續承壓，將加大工業生產的壓力。」

報告預計第二季工業增加值年增5.5％左右，增速較第一季回落0.5個百分點左右；預計第二季社會消費品零售總額增長5.5％左右，固定資產投資累計年增5％左右。至於第一季度居民消費價格指數（CPI）料同比持平，工業生產者出廠價格指數（PPI）年減2.1％左右；第二季兩者仍面臨下行壓力，預計CPI和PPI分別下降0.2％和1.4％左右。

外貿方面，考慮到去年3月出口基數較低，預計3月出口增速將有所回升，第一季出口年增速為4％左右；第二季搶出口效應逐步減弱，出口或將進一步承壓。報告指出，在被加徵兩次進口關稅後，美國對中國進口關稅稅率總體高於中國自美國進口關稅稅率，「對等關稅」對中國直接影響或相對有限。但是，如果美國對墨西哥、越南等經濟體加徵「對等關稅」，將會影響中國的轉口貿易和中間品貿易。

貨幣政策方面，中行建議，常態化運用公開市場操作等工具調節流動性，並在季度末或者政府債券集中大規模發行時點降準，可考慮每季度末前後降準，滿足信貸投放、債券發行等多重需求。

同時，密切跟蹤主要經濟體降息節奏、國內房地產市場恢復情況等，在「小陽春」「金九銀十」等重點月份（3〜5月、9〜10月）提前降息，進一步鼓勵居民剛需和改善型住房需求，推動房地產市場持續企穩。

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