不確定性增 國泰投顧看好二類股 二類債

工商時報 黃惠聆

儘管市場情緒主導股市走勢，然而，不確定性同步加速類股輪動，「相對價值」浮現相當多元投資機會。國泰投顧看好二類股及二類債。

國泰投顧表示，儘管「不確定性」擾動全球股市，然而目前總體經濟數據尚屬穩健：全球製造業PMI從底部開始擴張，美國消費貢獻GDP動能仍強。展望未來，全球股市中，看好同時具備關稅議題敏感度低、評價面公允、持續受惠人工智慧之類股以及評價面上調（Rerating）的歐股；在債券投資部分，則看好「新興市場美元主權債」以及「歐洲非投資等級債」。

國泰投顧進一步分析表示，全球股市來看，商品銷貨成本佔比高的產業包含汽車相關、科技硬體及半導體產業對於關稅敏感度高而預期股價將持續波動劇烈，因此，相對價值來看，更看好對關稅敏感度低的軟體服務、媒體娛樂、金融服務。與此同時，中國人工智慧已進一步推動全球生成式人工智慧（GenAI）領域，隨著美股歷經2、3月修正，美股中受益GenAI產業評價面已相當便宜，包含軟體和服務、消費性服務、醫療保健設備和服務、金融、媒體和娛樂以及商業和專業服務類股，預估本益比的評價面已來到過去10年期不到一半水準。

至於看好歐股的原因，國泰投顧表示，因歐股正在歷經評價面上調，預估MSCI歐洲企業2025年企業每股盈餘成長出現轉機，又以歐洲成長股及奢侈品類股有望成長加速。

在全球債市中，國泰投顧最看好「新興市場美元主權債」以及「歐洲非投資等級債」。國泰 顧表示，目前美國信用債利差已是多年以來極為緊縮情況，新興市場美元主權債仍相對具收斂空間，再者，新興市場美元主權債的殖利率達7.56％，相對高出其他主要債市，收益能為波動市場帶來緩衝。歐洲非投資等級債則是波動度及評價面均比美國非投資等級債具相對優勢，歐洲非投資等級債的三年期年化波動度7.10％，低於美國非投資等級債8.42％，可望應對貿易及關稅政策不確定環境。

更多中時新聞網報導
殖利率當保護傘！5檔純銀行股小而巧「股息油水不輸大金控」
賠了價差照樣賺？「超穩存股清單大公開」12檔懶人標的：投資它就對了
最後機會要把握！達人曝勞保「1年齡」是關鍵 錯過年金縮水、3給付也消風

相關內容

  • 廣東｜工業大模型等最高獲人民幣800萬元獎勵

    廣東將突出人工智慧（AI）、機器人在重點領域應用賦能，組織實施「人工智能+」行動，依託重點產業集群展開人工智慧賦能新型工業化試點，每年擇優支援工業領域大模型和應用解決案例，每個給予最高人民幣800萬元獎勵。

  • 台中二手車買賣車商推薦，專業高價估車收購

    台中二手車買賣車商推薦，專業高價估車收購

  • 匯豐銀行Q2投資展望，建議增持黃金、偏好中長期優質債券

    【財訊快報／記者劉居全報導】2025年第二季，匯豐銀行將其對美國和全球股票未來六個月的資產配置下調至中性立場，在全球貿易不確定性上升之際專注亞洲的本土韌性。匯豐銀行在全球股票的中性配置中，繼續看好全球人工智慧創新的結構性成長機會，並透過對中國大陸、日本、印度、新加坡和阿聯酋持偏高比重以擴展美股以外的配置。匯豐銀行建議增持黃金、偏好中長期優質債券以對沖美國開徵對等關稅的尾部風險。歐元區國家計劃推出新的財政刺激措施推動歐洲成長前景改善，匯豐銀行對歐元區股票持中性立場，並對歐元區政府債券和投資級企業債券持溫和偏高比重配置。同時，將看好美元觀點下調至中性，並對歐元從看淡立場上調至中性。匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，隨著美國宣佈對所有進口到美國的汽車徵收25%的額外關稅，以及從4月2日起開徵對等關稅，我們預計全球貿易不確定性和事件風險加劇將使市場波動性保持在偏高水準。最近兩個月由於美國貿易政策不確定性急升，導致企業、消費者和投資人信心減弱，我們將美國2025年國內生產毛額成長預測從2.2%下調至1.9%，並將美國和全球股票的偏高比重配置下調至中性。關稅增加了盈餘不確定性

  • 美何時降息？外銀估這時點　建議增持黃金

    [NOWnews今日新聞]美國總統川普關稅等政策增添市場不確定性，尤其關稅政策引發通貨膨脹再起疑慮，也讓美國聯準會（Fed）暫停降息，不過，滙豐銀行預期，美國聯準會在今（2025）年6月將起動降息，而...

  • OpenAI籌集400億美元 創新創公司最大融資紀錄

    （中央社舊金山31日綜合外電報導）聊天機器人ChatGPT開發商OpenAI今天表示，已在新一輪融資中籌集400億美元，本輪融資後OpenAI估值達3000億美元，成為新創公司有史以來最大的融資活動。

  • 匯豐下調亞洲科技股配置比重至中性，對台、韓股市持中性看法

    【財訊快報／記者劉居全報導】匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出，中國大陸正加大力度支持國內消費，以抵消全球貿易不確定性帶來的不利影響，同時提出更積極支持民營經濟的政策，中國大陸科技龍頭已經宣布增加人工智慧投資的新計劃。匯豐認為，即使近期表現優於全球股市，在香港上市的中國網際網路和科技股以及中國大陸股市可能迎來進一步獲利及重新估值的機會。何偉華指出，DeepSeek的突破性發展開創人工智慧投資熱潮的新階段，加快中國大陸人工智慧應用及商業化進程。我們提出新的投資主題 - 中國創新贏家 - 聚焦網際網路、電子商貿、軟體、智慧手機、半導體、自動駕駛及機器人行業等人工智慧服務提供商和採用該服務的企業。匯豐看好受惠於人工智慧基礎建設及應用資本支出增加的公司。除了人工智慧相關投資主題外，匯豐亦看好中國大陸消費領域（包括飲食及消費電子產品）、金融及工業龍頭企業，以及配發高股息的優質中國國企股。 何偉華強調，鑒於半導體和科技硬體公司面臨關稅和美國成長放緩風險，匯豐剛將亞洲科技股的配置比重從溫和偏高降至中性，以反映偏好中游人工智慧賦能者和下游人工智慧應用企業，而非上游半導體和科技硬體企業

  • 《各報要聞》關稅戰陰霾 法人揭Q2投資術

    【時報-台北電】本周將進入第二季，預估投資市場繼續籠罩在全球關稅戰不確定性中。法人預期，在關稅政策尚未全部釐清之前，台股第二季仍呈現大箱型整理格局，不過，美國下半年有望會釋出降稅、降息等利多之政策，建議投資人在採取均衡布局策略，股、債、現金可採取40％、40％、20％的比例配置，台股部位可聚焦跌深AI股等四大族群。 綜合富邦投顧董事長陳奕光、台新投顧副總經理黃文清、統一投顧首席經濟學家呂政道等專家看法，投資人在第二季宜略偏保守，債券與現金合計比重宜占到6成；台股方面，第二季支撐將位於21,000點至21,400點之間，壓力區則在22,000點至22,500點之間，隨著關稅議題反應完之後，下半年可能將會有降稅、降息等利多有望激勵市場，股市表現有望回神。 布局方向上，首先，中長線投資人可趁回檔時分批買進跌深的AI股。黃文清表示，在關稅政策尚未釐清的情況下，短線可能還是會持續震盪，不過AI概念股為短空長多，保守型的投資人可在股市位於區間下緣時分批承接，以時間來降低投資成本。 此外，法人也看好，若俄烏戰爭有望停火，重建概念股將受惠，包括塑化、鋼鐵、原物料族群等；金融股則是受惠債券部位帶來的收益

  • 川普對等關稅揭曉倒數 不確定性籠罩亞股走勢不一

    （中央社香港2日綜合外電報導）亞洲股市今天走勢不一，緊張的投資人準備面臨美國總統川普今天稍晚將宣布的對等關稅計畫，對他將採取何種措施的猜測，為市場帶來不確定性。

  • 美國3月PMI 勉強維持擴張

    美國3月製造業採購經理人指數（PMI）終值降至50.2、勉強維持擴張，理由是關稅不確定性導致產量下滑、訂單成長放緩。而歐元區製造業3月顯現初步復甦跡象，但後續不容樂觀。日韓等亞洲國家普遍低迷，原因是貿易戰升級與全球需求放緩打擊企業信心。

    1

  • 彭博：美中政策形成對比

    彭博報導分析，習近平向全球商界領袖承諾改善市場准入，以期在關稅上調引發國際貿易不確定性下，提振投資者情緒。

  • 關稅戰山雨欲來　專家：精選債市防禦川普亂流

    財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，川普關稅政策不確定性，造成聯準會決策的難度，然而若參考2018~2019年美中貿易戰經驗，美國製造業及投資活動受創，聯準會於2019年7月底開始採取預防性降息，成功避免經濟衰退。而今若相同情境再度上演，聯準會已有比當時高的利率空間可以再降息救市，為債市撐起升機。值此政策不確定時期，建議採取廣納非投資級債、投資級公司債和公債的精選收益複合債策略，以分散方式防禦下檔風險。亦可趁非投資級債市隨股市拉回的時機，伺機低接以分享更高殖利率機會。