PIMCO警告，美商用物業危機潮剛開始，恐有更多地區性銀行倒閉

【財訊快報／陳孟朔】債券基金管理巨擘太平洋資產管理(PIMCO)週二(11日)發出最新警告，美國商用物業危機可能導致當地更多地區銀行倒閉。PIMCO全球私人商用物業團隊主管John Murray接受外電訪問時指出，美國部分地區銀行的貸款組合包含相當比例的商用物業貸款，這些物業涉及的債務拖欠情況嚴重，形勢仍險峻。Murray的團隊管理總值1730億美元的另類投資組合。

Murray認為，美國聯準會(Fed)降息路徑仍未明朗化，擁有大量商用物業貸款的地區銀行承受很大壓力。有些銀行須開始出售相關貸款組合，以減輕自身的財政壓力。「美國將有更多地區性銀行倒閉，因為帳面上的問題商業房地產貸款集中度非常高。真正的危機浪潮才剛剛開始。」

Fed降息時機的不確定性加劇商業房地產行業面臨的挑戰，高企的融資成本打擊估值並引發違約，使得銀行業帳上出現大堆難以出售的資產。

Murray提到，與一些市場預期相反的是，更大型銀行選擇先賣掉較優質資產以避免出現高額損失。「隨著到期壓力出現，問題貸款將會增加，我們預計銀行將開始出售這類不太優良的貸款以減少問題敞口。而自個團隊一直在搶購一些美國大銀行過去18個月出售的商業地產貸款。」

地區性銀行對這種動盪的感受尤其強烈。自從去年少數幾家小銀行倒閉後，此類規模的銀行讓投資人感到擔憂。今年早些時候，美國資產規模最大的地區性銀行—美國合眾銀行(US Bancorp)第一季貸款損失撥備增加至5.53億美元。

根據MSCI Real Assets 3月發布的報告顯示，近年來地區性銀行是唯一一類沒有要求商業地產借款人支付更多首付款的銀行，因此房價下跌令這些銀行更容易受到衝擊。今年儲蓄機構帳上到期的房地產貸款估計總值約4410億美元。

Murray指出，大型銀行的房地產風險部位預計不會導致系統性危機，因為其商業地產貸款在2008年金融危機後受到遏制。但借款人無法償還貸款意味著銀行的放貸將少於2021年和2022年。