GB200未見大量出貨 跟台積電有關? 郭明錤曝「除1狀況」:輝達不會砍單
GB200 NVL72組裝大量出貨時間一再延後,從去年9月到今年第二季,會否再度延後受到市場關注,對此天風證券分析師郭明錤也分享觀點,他認為GB200 NVL72組裝在今年第二季大量出貨的看法「相對樂觀」,但除非再度數次延期,否則輝達短期內不會砍單。
郭明錤在Medium撰文表示,GB200 NVL72大量出貨數次延期的結果,就是出貨量將低於預期,目前預期2025年出貨可能大約25000~35000櫃,顯著低於去年市場樂觀預期的50000~80000櫃。
不過他提醒,目前對市場情緒影響最大的,可能不是出貨量變化,而是GB200 NVL72數次延期對市場信心造成的負面影響。
郭明錤指出,一般伺服器(x86)從開案到大量出貨的開發時間,一般規格升級需1~1.5年,若牽涉平台升級或關鍵技術升級則需要1.5~2年,由於GB200 NVL72顯著提升算力,採用多種欠缺或少有量產經驗的高規技術,開發難度遠高於一般伺服器,即使輝達整合全球伺服器供應鏈的頂尖開發資源,推估開發時間仍需要1.5~2年。對照數次延期紀錄來看,延期主因明顯是開發時間不足。
郭明錤認為,GB200 NVL72開案時間是2023年第四季,若合理開發時間為1.5~2年起跳,預期2025年第二季為合理且樂觀的大量出貨時間,即使再度延後到2025年下半年也不意外。根據他的說法,目前GB200較低規格機種與HGX幾種訂單消耗的GPU,大約等同2000~4000櫃GB200 NVL72,對提振市場信心幫助有限。
郭明錤分析,造成市場信心不足的負面影響,主要有以下三點:
一、目前對市場情緒最不利的是,雖供應鏈預期GB200 NVL72將於今年第二季大量出貨,投資人在沒看到大量出貨證據前,對此承諾信心不足。
二、即便先前有些供應商或客戶張貼少量/樣品出貨的GB200 NVL72之成品照片,對輝達或供應鏈股價幫助有限,因投資人在意的是明確大量出貨證據(如供應鏈調查、營收等)。
三、股價提前反應利多但市場信心不足下,相關市場傳言就很容易被放大或過度解讀,如先前ASIC取代輝達AI晶片,與近期CoWoS擴產相關等。
郭明錤表示,由於GB300 NVL72出貨問題為供應端而非需求端,在台積電謹慎擴產且先進製程為稀缺資源下,除非再度發生數次延期,否則輝達短期內不會砍單。
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