黃金續揚原油走低大宗商品前景可期？

李其展｜Yahoo專欄作家

外匯專家

更新時間2025年1月23日週四下午11:33

金價短線持續走高，原油卻開始有賣壓，大宗商品在春節期間可能有什麼變化呢？

黃金－逼近歷史高點，多頭趨勢不變

由於川普新政府的政策對市場衝擊不小，加上開始喊話期待聯準會盡快降息，都支撐了黃金的價格走高，讓金價持續逼近2024年的歷史高點，如果金融市場震盪的環境不變，甚至變本加厲引發全面關稅戰風險，金價前景依然偏多。

原油－美國增產壓力浮現，OPEC+動態受關注

在川普一上任就宣布能源緊急狀態加上前一陣子短線漲多，油價開始有較明顯回落，但美國實際上要大幅增產並不容易，要短線立刻平穩能源價格可能還是先釋出戰略原油為主，但OPEC+組織是否同步減產對抗將是後續多空重點。

銅價－大區間盤整格局延續，關稅戰影響大

受到各國紛紛降息帶來的支撐，需求復甦題材支撐了銅價回穩，但美國若對中國與墨西哥加徵關稅將帶來陰影，尤其是全面關稅戰將波及新興市場發展前景，畢竟目前無法樂觀認為美國製造業復甦能取代總體需求。

玉米－創近七個月新高，氣候與供應都是支撐題材

相對於大豆與小麥都還在築底階段，玉米受到短線供應不足與氣候風險而有快速走高表現，但由於價位較高，未來農民可能轉向增產玉米而減少種植其他穀物，可能會造就另一波循環，短期可以觀察南美氣候變化影響。

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工商時報・ 4 天前・發起對話

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全球原油空前過剩油價恐跌

全球原油供應正陷入罕見的「空前過剩」危機！根據石油分析公司Vortexa數據顯示，目前有14億桶原油在海上漂，這些原油多來自俄羅斯、伊朗等受制裁的國家。儘管目前布蘭特油價仍持穩在6字頭水準，但分析認為，若將海上庫存轉入陸地，油價恐因此暴跌。

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需求以及出口增加美國原油庫存減少180萬桶

MoneyDJ新聞 2025-12-11 07:26:45 黃文章發佈美國能源部12月10日公布，截至12月5日，美國商業原油庫存較前週減少180萬桶至4.257億桶，較過去五年的同期平均值減少4.3%，分析師原先預估將減少120萬桶。美國汽油庫存增加640萬桶至2.208億桶，包括柴油與取暖油在內的蒸餾油庫存增加250萬桶至1.168億桶。美國能源部報告預估，蒸餾油總庫存將在2025年與2026年末低於往年水準，原因是2025年出現了大幅庫存消耗、強勁的出口需求，以及因煉油廠關閉導致的國內產量下降。蒸餾燃料油包括用於車輛的柴油以及家庭取暖用油。「蒸餾油總量」包括再生柴油和生物柴油。 12月5日當週，美國煉油廠日均原油加工量1,690萬桶，較前週減少1.7萬桶；煉油廠產能利用率94.5%。汽油日均產量下滑至960萬桶，蒸餾油日均產量較前週增加38萬桶至540萬桶。美國當週原油進口量平均每日660萬桶，較前週增加60.9萬桶。過去四週的原油進口量平均約每日620萬桶，比去年同期減少7.7%。當週汽油日均進口量（包括成品汽油和汽油混合成分）65.9萬桶，蒸餾油日均進口量18.1萬桶。

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《國際產業》全球原油空前過剩油價恐跌

【時報-台北電】全球原油供應正陷入罕見的「空前過剩」危機！根據石油分析公司Vortexa數據顯示，目前有14億桶原油在海上漂，這些原油多來自俄羅斯、伊朗等受制裁的國家。儘管目前布蘭特油價仍持穩在6字頭水準，但分析認為，若將海上庫存轉入陸地，油價恐因此暴跌。國際油價11日出現回軟，受到投資人持續關注俄烏和談發展，與美國扣押委內瑞拉油輪的後續效應，布蘭特期油盤中下跌1.16％，來到每桶61.49美元；西德州中級原油期貨下挫1.23％至57.74美元。LSEG資深原油分析師Emril Jamil指出，美國扣押委國油輪的影響尚未滲透到油市，但緊張若進一步升高，將加劇油價波動。 Vortexa表示，目前漂在海上、等待靠岸的原油有14億桶，相較2016年～2024年同期平均水平高出24％。更糟糕的是，海上原油庫存還在持續增加，過去三個月來自俄羅斯、伊朗、委內瑞拉等受制裁國家的「暗盤」原油年增82％。海上庫存激增主要是由多項因素造成。OPEC+正在逐步解除減產增加產量；此外，巴西與美國等非OPEC國家的供應也持續升高。印度通常是俄羅斯石油的主要客戶，不過自從美國政府制裁Lukoil和Rosne

時報資訊・ 3 天前・發起對話

震盪走低　西德州中級原油跌至5月來最低

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（中央社台北2025年12月13日電）美國股市挫跌，加深市場對供應過剩的看空情緒，油價今天震盪走低，西德州中級原油下滑至5月以來最低。紐約市場西德州中級原油的1月期貨價格下跌0.28%，收在每桶57.44美元。倫敦市場北海布倫特原油的2月期貨價格下跌0.26%，收在每桶61.12美元。

中央社財經・ 2 天前・發起對話

美加大對委內瑞拉制裁，擬擴大查扣油輪，600萬桶原油出口急煞車

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財訊快報・ 3 天前・發起對話

委內瑞拉加倍折價原油出口亞洲，美軍事施壓重創馬杜羅財源

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，因俄羅斯與伊朗受制裁原油湧向市場，加上美國在加勒比海與委內瑞拉外海強化軍事部署，亞洲買家對委內瑞拉原油喊價愈來愈低，迫使國營石油公司PDVSA將外銷亞洲的重質原油折價幅度幾乎加倍，才勉強維持出口量，馬杜羅(Nicolas Maduro)政權賴以支撐補貼與社會計劃的油收承壓加劇。交易員指出，委內瑞拉旗艦重質油Merey對布蘭特原油的價差，近期對華出貨成交價已擴大至每桶折價15美元左右，遠高於去年底大約每桶折價5至8美元的水準。由於委內瑞拉港口附近有美軍艦隊巡弋，裝船風險與保費同步飆升，在俄、伊原油同樣以大幅折價搶市之下，PDVSA「談判籌碼有限」，只能接受更低報價，以換取貿易商願意承擔裝載風險。中國仍是委內瑞拉原油最大買家，今年委油出口中，流向中國的比例一度升至總量的55%至90%，明顯高於前一年的約40%至60%。相關航運數據顯示，11月委內瑞拉向中國出口原油約每日74.6萬桶，帶動當月整體出口小幅回升至約每日92.1萬桶，創今年第三高；同時，為支撐國內供應，燃料進口量也放大至約每日16.7萬桶。官方最新數據並顯示，11月原油產量回升至約每日117萬桶，較

財訊快報・ 4 天前・發起對話

IEA上調明年石油需求增長預估下調供給過剩預測

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中時財經即時・ 4 天前・發起對話

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（中央社記者廖漢原紐約2025年12月10日專電）美國聯邦準備理事會今天再度降息1碼，今年連續3度降息，預測明年還有1次降息的可能。由於總統川普強勢主導美國經濟走向，希望擴大資金供給，聯準會內部對通膨與就業市場的看法將更趨分歧。聯準會（Fed）在2025年結束前再度宣布降息1碼，今年連續3度降息，聯邦短期利率目標區間降至3.5%至3.75%。身兼白宮經濟顧問委員會主席的理事米倫（StephenMiran）支持大幅降息2碼，再度投下反對票；堪薩斯及芝加哥聯準銀行總裁施密德（Jeffrey Schmid）、古爾斯比（Austan Goolsbee）認為，降息不是解決當前經濟問題的保證，兩人以不同理由同樣投下反對票。聯準會公開市場委員會政策會議以9比3通過降息，顯示川普（Donald Trump）政府主導的經濟政策，與聯準會成員對開徵關稅8個月後的美國通膨及就業狀況看法差距擴大，上次出現3票反對已是6年前。川普希望透過降低利率刺激經濟，不過聯準會內仍有抑制通膨優先的利率鷹派。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在會後記者會表示，這次降息走勢讓聯準會處於合宜的位置，聯準會已準備好靜觀經

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美國總統川普宣稱，美國將很快取得全球四至五成晶片市場，並點名「台灣的晶片產業正移動到美國」，引發網友熱議，有人憂台灣遭掏空「只剩股市虛胖」，但也有人認為不可信。

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美國祭新一輪制裁直指馬杜羅家族，六艘油輪與船運公司遭鎖定

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