美國公債週三報價漲跌互見，長債殖利率下滑

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】美國公債週三價格漲跌互見，短債下跌，長期公債上漲，因市場權衡新發布的美國消費者通膨數據，以及這項數據可能會對聯準會政策路徑帶來的影響。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚2.64個基點，報3.9558%；5年期公債價格下跌，殖利率上揚0.84個基點，報3.6799%。

10年期公債價格揚升，殖利率滑落0.76個基點，報3.8352%；30年期公債價格上漲，殖利率下跌3.34個基點，報4.1250%的水準。

2年期與10年期公債殖利率利差，也就是市場所謂的殖利率曲線持續倒掛，而且倒掛程度擴大至負的12.06個基點。

美國公佈的7月份CPI數據基本符合預期，數據公佈後互換市場體現出投資者對聯準會9月份會議降息25個基點、而非50基點的預期增強。

7月份CPI數據公佈後，美債最初下跌，但不久之後出現的逢低買盤推動曲線遠端債券跑贏其他品種，也令殖利率曲線走平。

隨著短債走勢落後，聯準會會期對應的隔夜指數交換利率(OIS)合約體現出到年底前降息大約103個基點，低於週二的107個基點；市場體現的9月降息幅度為32個基點，週二為37個基點。

相關內容

  • 美國經濟韌性限制Fed大幅降息空間，美國公債殖利率週二齊升

    【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週二下跌，引領殖利率走升，因債市交易員預計經濟有機會實現軟著陸。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚0.07個基點，報4.0324%；5年期公債價格滑落，殖利率揚升1.98個基點，報4.0064%。10年期公債價格下滑，殖利率上揚1.20個基點，報4.2076%；30年期公債價格下跌，殖利率揚升0.29個基點，報4.4965%的水準。德意志銀行利率策略分析師Steven Zeng表示，殖利率上升反映經濟衰退風險降低，鑒於經濟數據相當強勁，聯準會可能會放慢降息步伐。殖利率反彈表明美國經濟韌性和金融市場活力限制了聯準會大幅降息的空間，另一方面也代表鮑威爾效仿格林斯班的可能性升高。1995年，格林斯班和他在聯準會的同僚六個月內僅降息三次，把利率從6%下調至5.25%。10年期公債殖利率在當年首次降息的12個月後躍升逾100個基點，2年期公債殖利率上漲90個基點。當前殖利率的上升表明人們越來越擔心共和黨可能在11月5日的大選中同時控制白宮和國會，進而推高聯邦赤字和通膨。利率互換顯示，交易員預計聯準會到2025年9月底將累計降息126個基點，而大約一個

  • 20年期公債標售乏力，美債週三價跌，10年期殖利率升至4.2456%

    【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週三下跌，引領殖利率走升，因20年期公債標售需求乏力。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚4.55個基點，報4.0779%；5年期公債價格滑落，殖利率揚升5.03個基點，報4.0567%。10年期公債價格下滑，殖利率上揚3.80個基點，報4.2456%；30年期公債價格下跌，殖利率揚升2.17個基點，報4.5182%的水準。美國財政部續發行130億美元20年期公債，得標殖利率為5月份以來最高，較投標截止時的發行前交易水準高1.6個基點。一級交易商獲配14.5%，低於前次。間接投標人獲配比例升至67.9%，直接投標人獲配比例為17.6%。互換合約對應的對聯準會明年降息幅度的押注進一步下降。在有擔保隔夜融資利率（SOFR）期權方面，美國早盤的大規模買盤資金流似乎暗示2月建立的做空波動率交易出現獲利了結。

  • 美元和原油上漲，美債週一報價走跌，10年期殖利率上揚11.28個基點

    【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週一下跌，引領殖利率走升，因美元和原油上漲為公債價格帶來壓力。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚8.34個基點，報4.0317%；5年期公債價格滑落，殖利率揚升10.85個基點，報3.9866%。10年期公債價格下滑，殖利率上揚11.28個基點，報4.1956%；30年期公債價格下跌，殖利率揚升10.71個基點，報4.4994%的水準。在美國交易時段開始之前，歐洲債市遭遇拋售已經推動殖利率大幅走高。原油期貨也上漲，與美元走強一道加大了殖利率的上升壓力。互換市場體現的降息步伐小幅回落，顯示未來兩次政策會議降息39個基點，上週五收盤為42個基點。美國公債期權市場也顯示出看跌情緒，上午時段有長期供債期貨的看跌期權大額買家，目標是30年期殖利率在11月22日期權到期前升至4.75%左右。

  • 美債週四報價漲跌互見，長天期債券漲勢相對醒目

    【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週四漲跌互見，長天期債券價格漲勢相對醒目，殖利率曲線走平。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚0.08個基點，報4.0787%；5年期公債價格揚升，殖利率滑落2.48個基點，報4.0319%。10年期公債價格上揚，殖利率下滑3.39個基點，報4.2118%；30年期公債價格上漲，殖利率下跌4.43個基點，報4.4739%的水準。美國中、長天期公債價格上揚，主要受到美國上午時段西德州中級原油期貨突然下跌，以及歐元區債券上漲的提振。之後受超長期公債期貨大宗買盤影響，同時，公債期權交易活躍，包括新的下滑對沖交易以及現有倉位平倉。公債期權交易包括押注10年期殖利率在一個月內達到5%的期權需求，期權金接近400萬美元。同時，也有現有看跌押注明顯的獲利回吐。

  • 紐約期金週一上揚0.33%，現貨金盤中衝出新高後回落0.06%

    【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週一走勢震盪，現貨金在避險需求推動下再創盤中新高，之後受獲利回吐以及聯準會官員講話影響而走低。紐約12月份黃金期貨價格上揚8.90美元或0.33%，報每盎司2,738.90美元。紐約黃金現貨價格下跌1.60美元或0.06%，報每盎司2,719.85美元，不過，盤中價格一度來到2,740.59美元，超越10月18日締造的2,722.57美元歷年高點。由於中東局勢緊張以及美國大選選情膠著，黃金現貨價格一度站上歷年高點。以色列總理納坦雅胡召開了一系列安全會議，討論對伊朗的下一次襲擊。此前一天，一架真主黨無人機突破了以色列的空防，並在他私人住宅附近爆炸。不過，一些投資者在金價連續四天上漲之後獲利回吐，打壓了金價走勢。此外，兩位聯準會官員也就利率前景發表了講話，打壓了投資者的降息預期。聯準會達拉斯分行行長Lorie Logan再次呼籲聯準會對降息小心謹慎，因為經濟環境仍然存在不確定性。聯準會明尼亞波里斯分行行長Neel Kashkari重申，他傾向於在未來幾個季度放慢降息步伐。

  • 美元隨美債殖利率下滑，紐約期金、現貨金週四各漲0.71%、0.76%

    【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週四走升，因為美元隨美國公債殖利率下滑起舞，彰顯了黃金的投資吸引力。紐約12月份黃金期貨價格上揚19.50美元或0.71%，報每盎司2,748.90美元；紐約黃金現貨價格上漲20.61美元或0.76%，報每盎司2,736.17美元。週四紐約匯市美元兌換一籃子主要貨幣下跌，追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數滑落0.36%。美元走弱，讓以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。同時，週四美國公債殖利率下跌，基準10年期公債殖利率跌至約4.21%。較低的利率對於不具孳息收益的黃金而言是個利多。不過，黃金價格在美國經濟數據公佈後收窄了先前的漲幅。數據凸顯了美國經濟的韌性，增強了有關聯準會可能在貨幣政策寬鬆方面更加節制的預期。

  • 亞幣、台股雙雙承壓，新台幣兌美元週二以32.058元作收，回貶7.3分

    【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週二新台幣兌美元匯價走貶，因聯準會官員呼籲放慢降息步伐，推升美債殖利率、美元雙雙走高，週二多數亞幣在美元反彈之際承壓，台幣也未能延續上日升勢，與此同時，台股週二震盪走低，儘管加權指數收盤小跌0.03%，仍打擊台幣匯價行情。新台幣兌美元匯率週二以32.058元作收，與前一交易日比較，台幣匯率貶值7.3分。銀行間新台幣兌美元最高成交價為32.010元，最低成交價為32.100元，成交量為11億8,200萬美元。聯準會官員週一就利率前景發表了講話，打壓了投資者的降息預期。其中聯準會達拉斯分行行長Lorie Logan再次呼籲聯準會對降息小心謹慎，因為經濟環境仍然存在不確定性。此外，聯準會明尼亞波里斯分行行長Neel Kashkari重申，他傾向於在未來幾個季度放慢降息步伐。

  • 舊金山聯儲總裁戴利認為，沒有理由暫停降息

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會高級官員戴利(Mary Daly)表示，儘管最近出爐了一系列強勁的經濟數據，但對聯準會而言，繼續降息看似仍是正確道路。今年秋季，經濟增長和勞動力市場都比許多分析師預期的更加穩定。但是聯準會舊金山分行行長戴利週一表示，這種韌性並不意味著聯準會應該再次維持利率不變。戴利表示，她並沒有看到任何訊息表明聯準會不會繼續降息。自聯準會9月降息0.5個百分點以來，失業率的小幅下降和經濟增長穩健的跡象都表明，聯準會的政策立場可能不需要進一步放鬆來支持勞動力市場。然而戴利表示，通膨的逐漸下降表明，即使在9月降息之後，聯準會的利率設定仍然具有限制性，這表明未來需要進一步降息。

  • 服務業需求堅挺，美國10月標普全球綜合產出指數小漲至54.3

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，得益於服務業需求堅挺，美國10月份企業活動大部分時間內穩步擴張，而預期指標反彈至逾兩年高點。週四發布的標普全球10月份美國綜合產出指數初值小漲0.3點，至54.3，儘管工廠產出連續第三個月下降。結果高於50意味著處於擴張狀態。該機構的未來一年預期產出指標躍升8點，創2022年5月以來最高。這表明服務提供商和製造商對11月大選後企業支出回升更有信心。與此同時，通膨方面有好消息。雖然投入成本仍然居高不下，但標普全球接收價格綜合指標本月跌至逾四年低點。標普全球市場財智首席企業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，需求也有所增強，新訂單流入創下近一年半以來最高水準，儘管產值和銷售成長都僅限於服務經濟。同時，Williamson還表示，銷售部分得益於定價競爭更激烈，這反過來又推動商品和服務售價漲幅降至自2020年初疫情以來的最低水準。由於新業務改善，10月份服務業成長指標小幅上升。受國內需求上升推動，該指標升至2022年4月以來最高。與此同時，10月份綜合就業指標連續第三個月萎縮。

  • Fed降息效應，美國貨幣市場基金資產規模再創新高，達6.51兆美元

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，一份新出爐的統計數據顯示，美國貨幣市場基金總資產升至6.51兆美元，創紀錄新高，顯示在聯準會降息的背景下，投資者湧向該類資產以求高收益。Investment Company Institute週四公佈的數據顯示，截至10月23日止當週，約404億美元流入貨幣市場基金。在交易員爭論未來美國降息的步伐之際，該類資產今年的資金流入規模已超過5,000億美元。即使聯準會9月份降息50個基點以後，貨幣市場基金仍在吸引新的資金湧入，因為其殖利率高於其他投資工具，尤其是銀行存款。此外，在這些週期中，企業之類的投資者往往更願意外包現金管理而非自己動手以獲取收益。因此，許多市場參與者認為，該類資產的規模達到7兆美元規模只是時間遲早的問題。景順首席投資長兼全球流動性主管Laurie Brignac表示，空想無益，但是，如果看看自新冠疫情以來市場上發生的事情，以及自聯準會開始升息以來散戶投資者的行為，再加上經濟令人驚訝的強勁表現，貨幣市場基金規模正朝7兆美元邁進。很難看到有什麼因素能讓機構或散戶投資者撤離貨幣市場基金。

  • 債券ETF跌不停？！降息了為什麼債券還沒反彈？債券接下來走勢如何？現在還能加碼美債嗎？｜投資診聊室

    美國聯準會在9月降息後，債市卻跌跌不休！美國公債殖利率近期不降反升，公債殖利率與價格呈反向關係，台灣相關債券ETF也應聲倒一片。本周投資診聊室就來解答：究竟為什麼升息了債券還不反彈？未來債市走勢如何？現在還能加碼投資美債嗎？

    8