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【美股教戰室】美債是什麼？不同種類的美債怎麼選？降息期間如何布局美債？
降息題材延燒，美債ETF卻不漲反跌，讓「債主」投資人慌了！所謂美債ETF的美債指的到底是什麼？有哪些種類？降息期間的美債該如何操作？買美債有風險嗎？跟著Yahoo財經編輯室的腳步，弄懂美債再決定如何布局。
什麼是美債？有哪些種類？
一般我們在新聞上看到的美債，多指「美國公債」，指的是美國聯邦政府發行的債券。美國政府為了刺激經濟、發展基礎設施和公共服務等原因需要大量資金，藉由發債來向投資人借錢，持有債券者則可領到利息收益。
美國身為全球最大經濟體，美債被認為是全球最安全的投資之一，美國破產、付不出利息、還不回本金的機率很低，美債被視為幾乎不會違約的債券。也因為這樣安穩的特性，不少國家和機構投資者（如央行、退休基金、銀行等）都會買美債來保值和分散風險。
依債券到期的年限長短，美債可分為三大類：
短期國庫券（Treasury Bills ,T-bills）：最短 4 周、最長 52 周，因為到期時間相對短，風險較低。
中期國庫票據（Treasury Notes , T-Note）：到期年限有 2、3、5、7、10 年不等，其中 10 年期公債則介於中、長期之間，市場上常用 10 年期公債殖利率來評估整體貨幣政策、景氣概狀等。
長期國庫債券（Treasury Bonds , T-Bond）：期限 10 年起跳，最長可達 30 年。
此外還有一種抗通膨債券（Treasury Inflation Protected Securities，TIPS），特色是本金和利息會依美國消費者物價指數（CPI）的變動來進行調整。
越短期的債券，對利率變化較不敏感，殖利率也比較低。越長期的債券，對利率變化越敏感，也因為期限長、不確定因素多、風險相對大，需要用更高的利息來吸引投資人購買，理論上殖利率會越高。
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美債的投資價值？對市場的影響？
美債被視為是全球最安全的投資之一，由美國政府背書、違約風險低，雖然收益不若股票等高風險資產，但相對的穩定性也高，且市場規模龐大、流動性高，常被一般投資人作為資產配置中的避險資產。
美債除了作為投資工具，也在全球金融體系中扮演重要角色。當美國升息，美債利率上升時，其他國家的利率可能也會上升，對各種金融產品也會產生連鎖影響。
債市和股市常呈現反比關係，若景氣風向改變、股市陷入恐慌，由於債券有固定利息可領，資金為了避險匯流向債市，推升債券價格向上。反之，當景氣復甦，投資人預期股市漲聲響起，報酬率比領債券利息更多，資金流向股市、債券會跌價。
美債的表現也會影響美元的匯率走向。當美債利率上漲時，由於較高的殖利率吸引海外投資者購買美債，對美元的需求走強，通常會推動美元走勢。若美國降息，美債殖利率跟著走低，且美元定存水位也會下降，美元長線走勢趨弱。
從商品市場角度來看，黃金等大宗商品的價格往往與美債殖利率呈現反向走勢。以黃金為例，由於黃金是無息資產，不像買股票可能有股利、存定存／債券能領利息，當美債利率在高水位時，手握黃金的機會成本增加，投資人會從黃金轉向收益更高的金融商品，金價可能下跌。
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如何投資美債？降息期間的美債投資術
台灣投資人想參與美債市場，有三種管道：
透過台灣券商複委託或美股券商直接買債：最直接的方法，但需自行做好券商手續費等功課，能選擇不同到期期限的美債，並根據自身對風險承受程度布局。
投資債券型基金：透過銀行、基金平台等，購買債券型的相關基金。基金由專業經理人管理、調整，投資人不用自己挑債券，由經理人代勞多元配置；缺點是因為有管理費等隱形成本，報酬率較直接投資債券低。
購買債券ETF：債券ETF包含一籃子的美國公債， 流動性也較基金高、買賣方便，但一樣要研究好費用率的功課。更進階的投資人，也可在美股券商交易平台上布局美債ETF。
先前美國聯準會（FED）停止升息後，市場便開始期待降息循環的到來，許多專家更呼籲投資人可在降息開跑前搶先布局美債，待降息啟動，先前的美債因有利率優勢而價格上漲，投資人便有操作價差的空間。然而當降息真的實現，多檔美債ETF價格卻不升反跌，嚇得投資人急問抱美債究竟是送分題還是陷阱題？
專家分析，市場對於降息預測堅定，債市已提前過度反應，當降息真正來臨時，自然有種「利多出盡」的感覺。不過，FED 官員們預期 2024 年還會降息 2 次，2025、2026 年也有 2~4 次不等的降息頻率，長線來看，降息之路不會這麼快走完，前進債市仍有利多可期。
如前所述，越長期的債券，對利率的敏感度越高、反應越大，當降息循環啟動，長天期債券的價格也會漲得最有感。截至 2024 年 9 月 18 日止，資金已連續 39 周持續流入債券基金，看得出投資人對債市的期待。
買美債有風險嗎？美國曾被降評是怎麼回事？
投資債券常見有四大風險：違約、利率、匯率、流動性。
買賣美債的人很多，較不需要擔心流動性的問題，不怕因交易量低而不容易及時變現。利率風險指的是當 FED 宣布升降息後，會影響手上債券的價格，由於債券價格與利率呈反向關係，降息時，舊有的、已發行的債券價格會推升；升息時，手上的債券市價則會跌價。
美債為美元計價，對台灣投資人而言是有匯率風險的。以投資美債 ETF 來說，我們用新台幣買進 ETF，投資的金額會先轉換成美元去買美債，這檔 ETF 的績效也會受到美元匯率的匯差或匯損影響。
違約風險則是指發債單位出現財務狀況，無法給付利息或歸還本金時，這檔債券即陷入違約危機，要判斷債券的違約風險高低，可參考國際上主要的信評機構如標準普爾（Standard & Poor’s , S&P）、穆迪（Moody’s）和惠譽國際（Fitch Ratings），最安全的最高等級通常是 AAA 或 Aaa，如等級 C 或 D 表示已違約。
美債雖是非常安全的債券，被認為幾乎不可能違約，目前三大國際信評機構給美國政府的信用評級：
標準普爾：自 2011 年 8 月起將美國評級由最高級的 AAA 降至 AA+，主要是當時美國政府和國會在提高債務上限問題上陷入僵局，國家財政赤字與債務持續增長。
惠譽：2023 年 8 月將美國的長期外幣債務評級從 AAA 下調至 AA+，主因是憂心美國未來三年內的財政狀況恐進一步惡化，且有反覆的債務上限僵局。不過惠譽同步將展望由負面轉為穩定。
穆迪：對美國的主權信用評級是最高等級 Aaa，展望維持穩定。穆迪曾在 2023 年 11 月時將美國信評從穩定下調為負面。
信評與展望會因美國政府現況、經濟情勢等因素而有所調整，整體來說美債仍是非常安全的投資，適合穩健型投資人。
（核稿編輯：劉凱銘）
