本土投顧力挺台積電！維持買進評等「目標價1190」 點出「這些變化」須留意

[FTNN新聞網]記者薛明峻／台北報導

晶圓代工龍頭台積電（2330）上周四舉辦法說會，首季繳出符合市場預期的財報，預期2025年以美元計算營收年成長率，仍可接近約25%左右，並澄清未來沒有技術授權、技術轉移或合資等計畫，不過法說會後，高盛、美銀、道明等3家外資法人下調台積電目標價，其中道明證券更下調至950元嚇壞投資人。對此，本土投顧力挺台積電，發表研究報告重申買進評等，目標價也維持1190元，但點出短期仍受地緣政治及總體經濟的不確定性干擾，中、長線更需留意AI供不應求的狀況已逐步趨緩。

元大投顧於本月初出具報告指出，台積電短期營運展望仍具韌性，然而受到關稅影響，消費端需求前景不明朗，預估2025年第2季營收季增6%，毛利率58.4%，大致符合市場預期，但考量不確定因素增加，下修今年美元營收年增率1%至24%，認為關稅將進一步影響PC及智慧型手機需求。考量台積電仍為未來AI需求持續升溫的主要贏家，維持買進評等，但本益比自25倍下調至20倍，搭配今年預估每股盈餘（EPS）為59.6元，將目標價從1500元下修至1190元。

上周四法說會上，台積電公布今年受季毛利率58.8%、營益率48.5%，每股盈餘（EPS）達13.94%，均符合市場預期。董事長魏哲家表示，雖然美國關稅政策帶來不確定性與風險，但目前未看到客戶行為有任何改變，預期2025年以美元計算營收年成長率，仍可接近約25%左右，並強調沒有與任何公司進行技術授權，或技術轉移，或合資合作的洽談。

對於法說會內容，元大投顧研究團隊認為，台積電在先進製程上的長期技術領先地位仍將持續，且透過海外擴廠，有望在全球半導體在地化的趨勢下掌握更多訂單，因此維持買進評等，目標價也維持1190元，不過提醒地緣政治與總體經濟的不確定性，仍為短期主要干擾因素，投資人應持續關注。

元大投顧報告中指出，受惠於HPC帶動3奈米及5奈米製程強勁需求，且其他應用溫和回溫，台積電今年第2季美元營收中值財測優於市場預期，管理層維持2025年營收成長率中20位數展望，表示客戶行為在美國關稅政策公布後沒有明顯改變，且今年AI需求仍預期將倍增。

報告中另提醒，仍需留意AI供不應求狀況已逐步趨緩，更有望在2026年趨於供需平衡，加上輝達（NVIDIA）將2025年CoWos訂單預估下修約5萬片，將對台積電等AI供應鏈短期造成負面衝擊，不過長線展望維持穩健。

◎《FTNN新聞網》提醒您：投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。

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