操盤心法－美國對等關稅上路台股短線仍具支撐力

瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏

2025年8月4日週一下午4:10

市場觀察：美國對台灣課徵的新關稅稅率為20％，雖較日本與韓國的15％為高，但仍有進一步調整空間；消息公布後，市場短線出現波動，部分廠商提前拉貨以因應政策變化。儘管目前的稅率對台灣不利，但美國CSP大廠近期財報顯示資本支出仍將持續擴大，加上台灣先進製程法說會釋出正面訊號，AI產業基本面穩健，有望支撐台股盤勢。

亞洲國家上半年出口量明顯成長，但下半年可能面臨下滑壓力。多數業者於第二季已達備料高峰，目前傾向凍結擴產並壓抑產出，第三季起產能利用率可能面臨下修風險。

盤勢分析：美股上周五受非農就業指數與關稅衝擊影響，四大指數全面重挫，台股加權指數4日終場下跌55點或0.24％，收23,378點。

在籌碼面穩定支撐下，短期出現大幅回檔的機率不高，目前多頭格局可望延續至第四季。屆時，關稅實質影響與明年廠商需求將逐步明朗，市場可能面臨較大修正壓力。

操作建議：美國對各國稅率整體呈下調趨勢，金融市場普遍以正面解讀。然而，美國232條款針對半導體課稅的調查，預期將對台灣造成顯著影響，一旦公布，可能形成「利空出盡」行情。

進入下半年，整體看法偏向中性，短期資金效應預期持續，台股有機會挑戰歷史新高。觀察AI伺服器新品拉貨動能，部分族群與個股如AI供應鏈仍具反彈空間。

匯率升值對企業影響已逐步反映，市場樂觀預期AI伺服器GB系列出貨量。匯率波動所帶來的資金效應，加上9月降息預期，皆有助於支撐市場情緒，進一步推升盤勢。

目前市場尚未反映明年需求可能放緩的情況，但第四季將開始檢視。整體而言，景氣與產業趨緩機率仍偏高。市場焦點轉向聯準會降息，若9月再度啟動降息，將有利各產業復甦，資金有望流向低基期且具基本面支撐族群。

整體而言，市場逐漸消化關稅戰與匯率波動帶來的影響，短線台股走勢預期將維持高檔震盪，市場氛圍正醞釀過度樂觀，需留意景氣降溫可能帶來的修正壓力。第三季行情可望延續，操作上可相對積極，盤中回檔可視為進場機會。在風險偏好持續轉佳的情況下，可留意布局AI與低基期類股的時機。

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