《大賣空》真實主角示警：美經濟堪稱「雙城記」 AI以外的成長幅度連50基點都不到
美國電影《大賣空》中 Mark Baum 原型人物 Steve Eisman 近日警告，美國經濟若剔除 AI 的支撐，成長基礎將異常脆弱。
以預測 2008 年美國房市崩盤聞名的他近期在一場播客節目中提出，美國經濟呈現「雙城記」特徵，表面上 GDP 成長穩健，其實高度依賴 AI 領域的投入。
美國 2024 年 GDP 達 29.18 兆美元，2025 年預計成長 1.8%，約 5300 億美元，但 Eisman 計算後發現，Google、亞馬遜、微軟等科技「7 巨頭」的 AI 基礎建設支出就佔去 4000 億美元。若從預期成長中扣除這部分，美國經濟實際成長速度僅剩下零頭。
Eisman 直言指出，不包括 AI，美國經濟成長幅度連 50 個基點都達不到，顯然存在明顯弱點。
這一警告呼應了市場對 AI 泡沫的普遍擔憂。儘管科技巨頭持續加碼投資，AI 的變革性產出至今仍未充分顯現，而與此同時，消費疲軟的跡象加劇焦慮。
根據紐約聯準銀行 8 月報告，今年第二季美國家庭債務增加 1850 億美元，攀升至 18.39 兆美元，汽車貸款與學生貸款餘額同步上升。
經濟學家與科技界均警惕 AI 投資過熱的風險，而 Eisman 的言論更直戳美國經濟核心，也就是成長看似亮眼，實則綁在 AI 這架「高速戰車」上，一旦動力衰減，隱藏的疲軟便會暴露。
更多鉅亨報導
相關內容
穆迪首席經濟學家：AI榮景恐仍無法阻止美國經濟陷入衰退
穆迪分析公司首席經濟學家 Mark Zandi 近日對美國經濟能否持續受到 AI 熱潮支撐表達疑慮。他指出，當前美國經濟實力因逆風增強而減弱，儘管未來一年仍有機會避免衰退，但前提是「一切順利」。 Zandi 表示，最大風險在於 AI 對經濟的拉抬效果，恐被川普政府的去全球化政策
鉅亨網 ・ 2 天前《美股》分析：AI榮景恐救不了美經濟；不擔心AI泡沫 獲利了結很正常
【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美股分析： ●穆迪首席經濟學家Mark Zandi提出警告，稱AI帶來的榮景可能無法阻止美國經濟陷入衰退，因為AI對經濟增長的貢獻，恐不敵川普政府「去全球化」政策帶來的衝擊。他表示，未來一年美國仍有可能避免陷入衰退，但前提是沒有出現任何意外的「脫軌」，包括關稅等政策帶來的不確定性。 ●根據路透社最新發布的調查結果，在受訪的經濟學家當中，約8成預期聯準會將在12月會議再度降息25個基點（1碼），以提振減弱的就業市場。與上個月所做的調查相比，這個比例略為升高。 ●瑞銀（UBS）美國經濟學家Abigail Watt表示，美國就業市場仍然相對疲軟，這是我們預期FOMC將在12月會議再度降息的主要原因之一，但風險在於政府開門後發布的數據可能打消這種「疲軟的印象」。如果參眾兩院通過臨時撥款法案，使政府盡快重啟，就能在聯準會召開12月會議前取得較明朗的數據。 ●GuideStone Funds投資組合經理Josh Chastant表示，AI確實有實際需求和用例（use case），科技公司的獲利表現仍然非常強勁，所以目前我們不是非常擔心有泡沫，只是覺得估值很高。在我們看
時報資訊 ・ 2 天前美股多重資產基金 掌握行情
美國聯準會重啟降息，在資金寬鬆與科技熱潮雙重推動下，也推動美股表現屢寫新高，市場法人表示，儘管美股今年以來累積漲幅已高，考量美國經濟仍具韌性，企業獲利穩健，並看好降息循環與季節效應有助支撐後續行情，建議透過美股基金來掌握行情，穩健布局可透過以美股為核心的多重資產基金來參與。
工商時報 ・ 4 天前穆迪示警：去全球化 成美經濟潛在殺手
儘管AI熱潮帶動美國經濟與股市持續上揚，但穆迪分析公司（Moody’s Analytics）首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）並不樂觀，他表示，令人擔憂的是，「去全球化」趨勢正成為美國經濟成長的潛在殺手。
工商時報 ・ 1 天前
見證過 30 年前的 .com 崩盤大場面，AI 要泡沫還有哪裡不一樣？
軟銀脫手輝達，或是之前每一次輝達回檔，都會引發 30 年前 .com 泡沫的陰影，擔心 AI 泡沫是否也不遠了？修正可能隨時會有，但泡沫破裂可不常見，在那場 .com 泡沫我看過了什麼大場面？
玩股網 ・ 3 天前
雙11數據出爐！陸財經作家：今年變了 謹慎消費當道 即時零售、AI、線下成「新三樣」
今年中國「雙 11」購物節屆滿 17 歲，昔日曾以「低價狂歡」顛覆商業世界，但今年它的氛圍多了幾分「懷舊」，人們感慨它變了，卻也更清醒地意識到，這場購物盛宴恰似一面時代鏡子，清晰映照出消費市場現狀：理性、謹慎，又在細微處孕育新機。 根據尼爾森 IQ 之前的最新消費展望報告以及讀
鉅亨網 ・ 2 天前產業分析－AI時代 數位信任不能再不要
在企業界，常常聽到一種無奈的說法：「數位信任聽起來很重要，做起來很難要，忙起來就不要。」這句「三要」精準道出數位信任推動的困境，人人都明白它的重要，但真要落實，卻發現涉及法規、技術、文化與人才，難度極高，當日常營運壓力湧上時，又最容易被擱置。
工商時報 ・ 3 天前《國際金融》穆迪示警：去全球化 成美經濟潛在殺手
【時報-台北電】儘管AI熱潮帶動美國經濟與股市持續上揚，但穆迪分析公司（Moody’s Analytics）首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）並不樂觀，他表示，令人擔憂的是，「去全球化」趨勢正成為美國經濟成長的潛在殺手。 《Business Insider》報導指出，贊迪今年多次對美國經濟發出警訊，指出在通膨與地緣政治壓力增強環境下，美國經濟基本面正逐漸轉弱。他在本周發布的報告中表示，美國明年仍有機會避免陷入衰退，但前提是「所有條件都必須完美配合」。 他強調，當前最大的風險在於AI帶來的經濟提振效果，可能被日益強勁的「去全球化」趨勢所抵銷。他特別點名，諸如川普的高關稅與限制性移民政策，將推高成本，並對勞動市場造成壓力，加速美國步入衰退。 此外，根據贊迪估算，AI熱潮今年為美國GDP成長貢獻約0.63個百分點，若無此動能，美國經濟「很可能已陷入衰退」。然而，他同時指出，去全球化將在明年進一步拖累成長動能，並預測「到了2026年，去全球化仍將成為重大阻力，使實質GDP成長減少約1.19個百分點。」 他也提醒，AI長期效益可能需要時間才能全面發揮。他舉例，歷史上許多「突破性技術」，如電
時報資訊 ・ 1 天前《基金》美股多重資產基金 掌握行情
【時報-台北電】美國聯準會重啟降息，在資金寬鬆與科技熱潮雙重推動下，也推動美股表現屢寫新高，市場法人表示，儘管美股今年以來累積漲幅已高，考量美國經濟仍具韌性，企業獲利穩健，並看好降息循環與季節效應有助支撐後續行情，建議透過美股基金來掌握行情，穩健布局可透過以美股為核心的多重資產基金來參與。 群益美國新創亮點基金經理人吳承恕表示，根據自1980年來的統計，當美股位處高位之際採取降息，仍有助推升股市表現，後三個月、後六個月美股平均漲幅分為2.3％、2.7％，勝率都超過7成，後一年平均漲幅更超過1成來到14.3％，勝率更拉高至100％。 現階段美國經濟與企業營運狀況無虞，約66％標普500企業已經公布第三季財報，當中超過8成公司EPS優於預期，表現大致穩健向好，有助於提供股市支撐底氣，故對於美股前景仍然正向看待。 富邦NASDAQ-100指數基金擬任經理人王辰方指出，AI浪潮席捲全球，已成為不可逆的長期轉型趨勢。觀察雲端服務供應商（CSP）資本支出持續上修，其中AI伺服器的占比也不斷提升。不僅企業積極投入，主權AI也持續挹注資源，加上AI應用場景陸續落地，市場對AI供應鏈的展望依然高度看好。
時報資訊 ・ 4 天前《韓股》外資狂賣1.6兆韓元！晶片雙雄重挫 韓股血流成河
【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】受隔夜美國AI概念股大跌拖累，周五南韓KOSPI指數盤中重挫近2.6%，為4063.44點。 在估值可能過高的疑慮籠罩下，輝達、博通、超微、美光、台積電等熱門AI晶片股下挫，隔夜美股主要指數全面大跌，那斯達克指數收跌2.29%，費城半導體指數慘跌近4%。在官方經濟數據從缺下，投資人對聯準會是否在12月再度降息的想法轉趨悲觀，亦給美股帶來壓力。 美國和南韓周五公布貿易協議細節，其中包括美方將南韓的對等關稅稅率從25%調降至15%，此稅率也適用於南韓出口到美國的汽車與車用零組件，以及木材等。南韓承諾投資美國3500億美元，其中包括投資美國造船業1500億美元。根據協議，兩國將擴大在造船、核能、AI及半導體等戰略產業的合作。此外，美國同意南韓打造核動力潛艦以及再處理已用過的核燃料，也同意對南韓半導體提出的關稅條件，絕不會比台灣差。 重磅股方面，三星電子暫跌3.7%，SK海力士跌5.8%，電池大廠LG Energy Solution跌3.6%，現代汽車跌1.44%，起亞跌0.13%，浦項鋼鐵（Posco）跌1.56%。 外資賣超韓股1.6兆韓元。 南韓政府表示將採
時報資訊 ・ 1 天前美推新核電廠 龔明鑫：台灣至2030年沒缺電問題
美國預計推動興建十座新核電廠，外界關注台灣的能源布局，經濟部長龔明鑫11日回應，美國為確保在目前世界趨勢的AI算力需求下，於全球競爭AI中心地位，需要大量用電，屬於前瞻性能源規劃；他認為，台灣至2030年的電力供應皆已完成推估與規畫，供電無虞、不會有缺電的問題；不過綠電占比仍待提升。
中時財經即時 ・ 3 天前《基金》AI多元化效益 亞洲科技股三優勢顯現
【時報-台北電】市場對人工智慧公司的近期業績反應不一，外銀多維持看多美國科技業，超大規模營運商的資本支出熱潮持續推動AI至2026年及更長遠的未來，評價面緩衝、不同的獲利槓桿和區域性超額報酬機會，令亞洲AI相關投資亦成為具高度信心的多元化選擇。 渣打銀行高級投資策略師葉福恒表示，在標普500指數成份股已公布業績的公司中，盈餘高出預期10.4％。其中，科技行業的盈餘高出預期8.5％，超越市場的高度預期。科技業第三季的盈餘成長最為強勁，年增率上升28.5％。股價走勢表明市場正在獎勵成長加速的公司，如受到AI需求推動的雲端服務公司，而市場並不看好資本支出加速成長但訂單和業務渠道不清晰的公司。 美國科技行業的基本因素依然樂觀，聯準會降息也有助於緩解評價面憂慮。隨著人工智慧投資擴大和需求增加，科技行業今明兩年的盈餘成長預期持續穩步上調，2025年和2026年分別為23.5％和22.8％，這將在未來6個月～12個月支持行業的領先表現。 星展銀行CIO指出，AI趨勢本質上是全球性的，其中，美國的創新帶動了超大規模營運商的資本支出—亞馬遜、微軟、谷歌和Meta計劃在2025年投入約3,500億美元用於
時報資訊 ・ 2 天前
AI瓶頸從晶片變電力？FT：便宜能源為強權根基
MoneyDJ新聞 2025-11-12 14:51:13 郭妍希 發佈美國、中國在人工智慧(AI)展開激烈爭霸，輝達(Nvidia Corp.)執行長黃仁勳(Jensen Huang)警告中國未來會取得勝利。乍看之下，他似乎是在為自己的公司說話，想要鼓勵美國開放AI晶片出口，但從電力的角度來看，黃仁勳的觀點確實有其道理。 英國金融時報(FT)專欄作家尹允(June Yoon) 11日撰文指出，根據羅德島大學(University of Rhode Island)、突尼斯大學(University of Tunis)及普洛威頓斯學院(Providence College)發表的學術研究，一款GPT-4模型每年可使用最多463,269兆瓦時(MWh)的電力，超過35,000多個美國家庭一年消耗的能源。 另外，根據獨立能源研究機構Rystad Energy推算，到了2030年，全球資料中心的耗電量將大增一倍以上，2040年更會上探約1,800太瓦時(TWh)、足以供應1.5億個美國家庭一年所需。 換言之，電力的價格與供給對AI進展速度日益重要。美國批發電力成本持續攀高，資料中心附近地區如今
Moneydj理財網 ・ 3 天前
數產署資訊月主題館「打開AI世界的任意門」秀AI新創與數位轉型成果
為推動AI融入全民生活，數發部數產署13日於台北資訊月呼應大會主題「看見AI進行式」，推出以「打開AI世界的任意門」為主軸的「moda AI LIVING LAB」主題館，以故事化方式帶領參觀者感受AI及數位科技如何讓生活更便利、安全與智慧。
中時財經即時 ・ 1 天前美股修正 科技成長股後市俏
受到評價面和經濟不確定性等因素環繞，不安情緒影響股市。回顧全球股票型基金資金流向，根據EPFR等統計至11月5日止近一周，美國股票基金淨流入居冠、金額為196.24億美元、其次依序為亞太不含日本19億美元、全球新興市場13.65億美元。
工商時報 ・ 4 天前美電力缺口…爆「44座核電廠」才能救？專家曝最強救星
人工智慧（AI）被視為「吃電巨獸」，隨著美國AI產業快速擴張，能源需求面臨巨大挑戰。摩根士丹利（大摩）發布報告示警，到2028年，美國潛在電力缺口可能高達44吉瓦（GW），相當於44座核電廠的發電量。報告建議，可將現有比特幣礦場改造為AI運算中心，藉此快速填補電力缺口。
中時財經即時 ・ 1 天前《基金》海外股票ETF 產業、市值型買氣旺
【時報-台北電】11月美股震盪，不減投資人申購買氣。據集保統計，截至11月7日止，海外股票型ETF中，以上市滿1個月以上來看，共有11檔受益人數創新高，主要集中在產業型、市值型兩大類。 新光美國電力基建（009805）ETF經理人劉恆誌表示，短線受美國政府停擺危機擴大，雖造成美股震盪，但中長期來看，美股優勢產業股票拉回整理，反而提供投資人逢低布局良機，因為目前外資法人布局主力，仍以高成長┼高想像的AI運算、半導體、雲端、自動化等四大領域為主，如果現階段股價攀高，但成長型產業具較高本益比的容忍度，後續仍有機會加碼。 同樣受惠AI長線趨勢，在科技巨頭先前拋出長期投入超大規模資本支出用於數據中心與晶片後，正快速推升美國電力與變壓器產能緊缺，未來出貨交期與成本也不斷墊高，被視為未來最受惠AI成長帶動的低調冷門產業，唯未來股價表現，將視每季財報中的訂單情況與獲利前景來確認，建議以鎖定美國電力基建或核能相關ETF，掌握美國新能源產業穩健成長潛力。 法人指出，目前全球股市的AI及國防兩大題材，兩者背後均包含對主導未來世界格局的地位追求，資金投入所帶動的結構性成長不容小覷。其中全球國防市場，因地緣政治
時報資訊 ・ 4 天前
OpenAI真實成本曝光？外洩數據顯示燒錢速度恐是公開數字的三倍
一份疑似來自 OpenAI 內部的財務文件正在科技圈引發震盪，內容顯示這家 AI 巨頭的實際運營成本可能遠超外界想像。如果屬實，不只 OpenAI 的財務健康堪憂，整個 AI 產業的獲利前景都將打上大問號。
鉅亨網 ・ 1 天前
上市櫃締造最旺10月
「市值雙雄」台積電、鴻海營收大發，統計71家上市櫃公司營收齊登新高，助10月營收飆出4.64兆元同期新高的「最旺10月」及「歷史單月次高」紀錄，年增11.10％、月減1.06％。法人看好AI將續居主流，第四季營運動能進一步顯現。累計前十月營收41.09兆元，接近去年全年44.75兆元，2025年全體上市櫃公司營收將再刷新高。
工商時報 ・ 4 天前《基金》企業獲利動能強、AI投資熱 台股ETF定期定額布局
【時報-台北電】10月台股大漲逾2,400點後，近期上下震盪。投信法人指出，台股基本面仍穩健，企業獲利動能與AI投資題材支撐強勁，建議震盪之際分批或定期定額布局優質ETF，掌握長期成長契機。 觀察近三個月ETF市場表現，資金集中於大型權值與科技族群，市值型ETF績效普遍亮眼。AI仍為市場主軸，熱度也進一步擴散至記憶體、散熱、被動元件等相關族群。建議透過定期定額布局市值型ETF，分散風險並參與科技成長帶來的長期投資潛力。 華南永昌台灣優選50 ETF經理人蔣松原表示，AI熱潮與2000年的網路泡沫對比發現，AI盛況與2000年網路泡沫的光景兩者大相逕庭，主要體現在獲利支撐與市場評價兩個層面。當前市場剛從升息轉為降息，處於「開始養成泡沫」的階段；那斯達克過去12個月本益比約37倍，明顯低於網路泡沫時期的68倍，標普500企業股東權益報酬率（ROE）達21.3％，遠高於過去平均的16％至17％，且現在的評價是跟著獲利提升，基本面相對穩固。 台灣的強勁經濟成長也是AI結構性趨勢的最佳證明。主計總處預估2025年台灣經濟成長率可達5.1％，並上修全年GDP至至少5％，受惠AI商機持續擴張，帶動半
時報資訊 ・ 3 天前