《半導體》輝達扮演最佳神隊友 外資續比讚聯發科、上看1888
【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對聯發科（2454）最新發表的研究報告中表示，看好聯發科與NVIDIA（輝達）的合作將為其帶來更多正向動能。並維持聯發科的目標價1888元，評等為買進。
美系外資指出，聯發科預計2025年第二季營收將穩定增長，並且與NVIDIA的雲端AI ASIC合作也將深化。聯發科的營收表現預計將持平或小幅增長，這比之前市場的悲觀預期要來得更好。先前，由於2024年第四季及2025年第一季的需求強勁，市場普遍擔心2025年第二季的營收可能會下滑。然而，目前中國智慧型手機的補貼政策（涵蓋超過人民幣6000元的手機）對需求提供了一定支持，此外，聯發科的客戶透過台積電的4/3奈米製程，持續從競爭對手中奪取市佔率。如果聯發科的低端智慧型手機產品線能夠成功吸引UniSoC(紫光展銳)的一些客戶，尤其是在UniSoC無法及時從中國取得足夠的OSAT產能的情況下，這將對營收產生正面影響。
美系外資表示，原本預計聯發科2025年第二季營收將較前季下降5%，但現在認為1%的增長更加合理，這意味著聯發科2025年營收將年增16%，超過市場悲觀預期的低位數年增。
此外，美系外資還指出，聯發科在去年台北國際電腦展（Computex）期間與NVIDIA討論過定制化AI晶片設計，並計劃共享IP。儘管目前尚未確認，但一些雲端服務提供商（CSP）正在評估是否使用這一定制設計的IP組合。根據最新資訊，聯發科與NVIDIA的合作越發具體化，尤其是在NVIDIA最近於GTC（GPU技術大會）上展示了兩家公司共同開發的IP組合，包括NVLink、224G Serdes和AEC等技術。根據先前的ASIC 2.0報告，網絡設計正成為ASIC設計服務的增長市場，預期聯發科將利用其新的SerDes IP組合，提供定制的網絡I/O晶片設計服務。
美系外資指出，在GTC預覽中，曾提到以NVIDIA GB10超級晶片為基礎的企業內部AI運算（與聯發科共同設計）可能會成為關鍵市場趨勢。在GTC大會上，NVIDIA將原先的Project DIGITS重新命名為DGX Spark，一款搭載GB10超級晶片的迷你PC。NVIDIA還宣布，華碩、戴爾、惠普和聯想等PC原廠將推出多款版本的DGX Spark。報告認為，聯想品牌的Spark將有助於滿足中國市場DeepSeek的強勁需求，並對2025年GB10出貨量達到100萬台的預測持樂觀態度。
最後，美系外資強調，根據行業調查，設計服務供應商可能會在4月確定為Google的2奈米TPU v8選擇的合作夥伴。投資者對5月19日至23日的台北國際電腦展（Computex）充滿期待，屆時NVIDIA與聯發科有望推出期待已久的WoA AI PC晶片N1X，該晶片可能會使用與GB10相似的硬體（20顆高效能的Arm架構CPU核心），並支援Windows操作系統。如果如此，這將成為除了強勁的2025年第二季指引外的另一個催化劑。目前，美系外資維持聯發科的目標價1888元，並給予「買進」評等。
