《半導體》大摩:半導體投資首選世芯
【時報-台北電】摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出,市場對世芯-KY(3661)的理想汽車與亞馬遜(AWS)專案擔憂言過其實,無損世芯-KY於2025、2026年的獲利成長性,股價近期回檔反而創造出買點,給予「優於大盤」投資評等,推測合理股價3,988元,並將其列為半導體投資首選。
世芯-KY股價去年底從2,000元左右展開大反攻,最高一度飆升至3,375元,波段大漲之後,因市場浮現部分擔憂,使股價出現小幅拉回,10日終場下跌半根停板、收2,945元。值此市場多空爭辯之際,詹家鴻再度力挺,強調世芯-KY後端設計服務具競爭力,與台積電、IP供應商、AI客戶又有穩固合作關係,樂觀情境下,不排除2027年獲得20%市場分額。
大摩指出,台積電正在與大陸客戶檢視其AI半導體專案,特別是針對採用CoWoS先進封裝的大尺寸晶片。理想汽車的高端自駕晶片尺寸超過300mm2,需要獲得美國的商務部批准才能夠運往大陸。
根據大摩所做的產業調查,台積電正在協助世芯-KY追蹤該晶片在如汽車領域等適當市場的用途,預計理想汽車的高端自駕晶片將很快恢復生產。該5奈米製程晶片2024年8月已於台積電晶圓廠完成設計定案,並且準備在車載系統中進行原型測試。
此外,由於ASIC性價比優,大摩產業調查顯示,理想汽車正考慮為其主流車型設計另一款低階自駕晶片,亦採用5奈米製程。如過確認屬實,預期理想汽車2026年將替世芯-KY帶來額外營收貢獻。
另一方面,因世芯-KY未擁有自主的SerDes IP,部分投資人對AWS如何獲得224Gb SerDes IP來源存有疑問,亦對世芯-KY來自Marvell的競爭感到擔憂。大摩釋疑指出,該IP可能來自世芯-KY的合作夥伴新思科技(Synopsys),持續預期世芯-KY將於農曆年前後完成3奈米Trainium3晶片設計定案,並於2025年底進入量產。以單位售價3,000美元(不含HBM成本)、50萬顆出貨量為假設基礎,估算Trainium3在2026年的營收將達15億美元,約世芯-KY營收的一半。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟/台北報導)