光伏玻璃行業弱勢 剖析值得買入的優質股

最近中美貿易關係緩和，加上環球貌似「放水」及減息的環境下，股市表現好轉。不過部份行業似乎仍未有受惠，例如光伏玻璃行業。

福萊特玻璃第三季季績理想

以福萊特玻璃（SEHK:6865）為例，公司最近公布第三季度業績，表現理想。首三個季度收入按年升49.7%，至33.8億元（人民幣．下同），而純利則升74.3%，至4.77億元，每股收益為0.26元，按年增加62.5%。在經營現金流方面，亦有2.15億元的現金流入，反映其業務營運現金穩定。

作為內地第二大光伏玻璃行業龍頭，福萊特玻璃交到「靚數」，其實也同時反映行業的「真．龍頭」信義光能（SEHK:968），其光伏玻璃生產業務也會受惠。上周福萊特玻璃公布完業績後，一度令兩隻股票開市時做好，但股價很快就回軟，未能更上一步。

其實，市場擔心的是，全球的太陽能發電板裝機量增長並不符預期，導致對產品需求下滑。事實上，目前多晶硅及硅片的價格仍在下跌，反映需求下滑，同時令太陽能產業鏈上游公司營運艱難。例如保利協鑫（SEHK:3800）仍然為如何「捱」過寒冬期而煩惱，股價亦僅維持於0.325元的水平，PB僅得0.27倍，反映股價僅反映公司資產淨值約四分之一左右，可見市場對太陽能上游公司能否持續營運感到悲觀。

市場憂慮，太陽能發電需求降低，已引起多晶硅及硅片的價格下跌，並擔心最終會傳導致太陽能玻璃中，從而令股價走勢轉差。不過，在太陽能發電行業而言，多晶硅及硅片的供應增長遠遠快過太陽能玻璃，過去的價格走勢亦反映這一變化。多晶硅及硅片價格不斷走低，但太陽能玻璃價格仍可在每公斤20至30元人民幣上落。

太陽能玻璃產量難大增

究其原因，是燒製太陽能玻璃，除了有特殊技術，也需要消耗大量能源，也容易引起環保問題，故有能力生產及供應太陽能玻璃，兼具高毛利的廠商，全國而言，也只得信義光能及福萊特玻璃兩家公司。

另一方面，對福萊特玻璃而言，早前公布與內地另一上游公司龍頭隆基股份簽訂供應協議，按市價優先供應太陽能玻璃，相信即使太陽能玻璃價格出現下跌，出貨量相信也有一定保證。

所以，在這個時刻計劃「撈底」的投資者，策略是估計太陽能玻璃產能增長受限，對比多晶硅及硅片價格仍可保持堅挺，只要太陽能發電成本持續降低，達成「平價上網」的要求，就可進一步增加需求，從而令太陽能玻璃行業重新受市場關注。

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