債市拋售狂潮來了？匯豐力排眾議、籲市場勿過度憂慮

MoneyDJ新聞 2016-10-18 09:47:40 記者 陳苓 報導

國際債市賣壓湧現，歐美公債殖利率紛紛飆高；德國十年期公債殖利率回復正值，為六月底以來首見，英國公債殖利率也登上英國脫歐公投當日以來高點。不少人都在問，這是否是債市拋售狂潮的開端？

CNBC 17日報導，美國、英國、德國公債爆發賣壓，從上週一直持續至今。自八月以來，英國公債殖利率增加一倍；光在過去兩週，十年期英債殖利率就大增35個基點。公債價格和殖利率呈現反向走勢，殖利率飆漲代表價格大跌。

其他不利跡象也逐一浮現，CFA Society訪調1.1萬名英國投資界人士，82%受訪者主張，全球債券價值已遭過度高估，負面觀感比例創下該訪調2012年開始以來之最。

不僅如此，美銀美林數據顯示，上週公債基金出現今年最大失血潮，贖回金額創48週新高。與此同時，「類債券」(bond-proxy)資產也遭到狂賣，如電信股、公用事業、不動產投資信託(real estate investment trusts，簡稱REITs)都有劇烈賣壓。報告警告，此一趨勢顯示，市場恐懼流動性觸頂(peak liquidity)，也擔心明年央行對華爾街的助力將減少。

匯豐(HSBC)資深經濟顧問Stephen King不以為然，斷言當前不是債市大拋售潮的開始，理由是全球成長疲弱，會替大規模的債市賣壓踩煞車。他說，全球陷於類似日本的長期結構問題，央行想升息，卻難以動手；名目成長持續低迷，殖利率將維持在極低水準。

國際債市浮現賣壓，或許也和債券重要買家---日本投資人減碼海外、錢留日本有關。

日本央行(BOJ)實施負利率之後，日本公債殖利率轉負，投資人無利可圖，只好瘋狂購買海外公債。日央九月會議宣布管控殖利率曲線，重點在於拉升長債殖利率，拯救銀行獲利。此一政策實施後，日本長債殖利率走高，如今日債有賺頭，投資人似乎對美債等外國債券興趣大減，買氣驟降。

華爾街日報17日報導，瑞銀企業客戶解決方案的資深顧問Eric Sim說，日本有殖利率高於零的資產，投資人購買外幣計價資產的誘因減少。數據也支持此一說法，儘管日本長債殖利率仍然極低，30年期日債的殖利率只有0.5%，但是日本的外國債券買氣已經大幅退燒。

日本財務省數據顯示，九月份日本投資人淨買超外國債券4,457億日圓(43億美元)，淨買超額遠低於八月份的2.35兆日圓、七月份的5.4兆日圓。近來日本投資人更由買轉賣，十月2~8日當週，日本賣超7,377億日圓的外債，為連續第二週出現賣超。

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