Fed停止升息歷史經驗 股債組合報酬可期

黃惠聆／台北報導

美國近期幾項經濟數據不再強勢，包括第一季GDP下修、個人消費支出（PCE）持平等，經濟動能開始出現鬆動。投信法人表示，利率不升不降未必不好，由於股債都會上漲，多元資產是可留意的標的。

美國聯準會發布的褐皮書指出，儘管美國經濟近期仍在成長，但由於各項報告顯示不確定性升高且風險疑慮增加，經濟前景逐漸變得黯淡，即便如此，降息預期恐怕會持續延後。聯博投信多元資產資深投資策略師趙心盈表示，歷史經驗顯示，統計過去4次聯準會停止升息後，股六債四股債組合平均報酬表現，停止升息後3個月、6個月、1年報酬表現可達8.3％、7.6％與13.6％，因此布局多元資產，有利參與全球市場投資機會。

目前整體市場機會與風險並存，包含利率風險、地緣政治風險等皆須留意，採用廣納各類資產相對重押單一市場，是更能分散風險的投資方式。從過去15年的歷史經驗來看，全球股債資產組合的報酬表現與全球股市表現不相上下，但前者的波動度明顯低於後者；也就是說，從經風險調整後的報酬角度來看，全球股債資產組合的整體表現會優於全球股市。

瑞士百達資產指出，美國股市在持續強勁表現後，目前的本益比約20.5倍，處於歷史區間的上緣但非極端的水準。股市泡沫指標還沒有顯示警示訊號，其他股票市場的估值正在趨於接近美股，同時獲利表現持續強勁，分析師不斷上調全年獲利預測。對於美國10年期公債的估值與原本的公允價值估計相符，目前仍看好美國抗通膨債券，英國公債因英國央行釋出鴿派訊號顯得有吸引力。

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