類股風水輪流轉？法人建議明年多元資產配置 隨漲抗跌、兼顧收益與利得

2025 年開年就將迎接川普就任美國第 47 任總統，類股輪動可望接棒延續美股多頭，利率前景更加明朗也將引領債市穩步前行，隨著各類資產良性輪轉，與資產間相關性恢復正常化，多元配置的投資組合將更能發揮「隨漲抗跌」、兼俱收益與資本增值機會的優勢。

富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，美國消費者支出強勁支撐經濟強韌表現，通膨下滑且就業市場降溫為聯準會創造溫和的降息環境，富蘭克林證券投顧預期，友善的總體環境可望使 2025 年各類股雨露均霑，不過面對政權輪轉下政策變化的高度不確定性，市場波動可能加大，更需要專業經理團隊靈活多元的資產配置策略與深入的個別企業分析與挑選。

愛德華．波克認為，透過跨資產、跨投資風格的低相關或負相關性，可有助於提高風險調整後報酬，建構具韌性的投資組合，追求可持續的收益與資本增值機會同時也能有效控制下檔風險。

今年下半年來類股輪動明顯，過去 18 個月表現敬陪末座的公用事業在下半年 5 個月就漲了 23%，金融股則是不僅走出 2023 年區域銀行風波陰霾，更將受惠金融監管鬆綁後潛在大展身手的機會 (表一)。愛德華．波克認為，整體股市評價面偏高下主動精選標的是關鍵，建議挑選有能力配發具吸引力且可持續的收益並持續成長的企業，也把握暫時遭市場價格錯置但企業基本面良好的投資機會。就債市而言，目前收益水準仍相當具吸引力，美國非投資級債與投資級債仍分別有 7% 與 5% 左右水準，而具備防禦與風險分散優勢的公債也有高於 4% 的殖利率，是資產配置中增添收益與分散風險不可或缺的要角 (表二)。

富蘭克林證券投顧看好 2025 年美國股債市表現仍值得期待，也提醒投資人勿受到短期高低起伏的市場情緒干擾，應檢視自身長期投資目標，以彈性策略的股債平衡資產為配置核心。

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