金斯瑞臨床數據遭閻火研究質疑造假，重挫後臨時停牌

MoneyDJ新聞 2018-09-27 17:26:49 記者 新聞中心 報導

港股通標的之一的醫藥明星股金斯瑞生物科技(1548.HK)，因臨床數據涉嫌造假的消息面影響，今(27)日盤中一度重挫近47%，隨後自11時32分起暫停買賣，收於11.86港元、跌幅26.8%。

據瞭解，金斯瑞生物科技今日的暴跌可能與一份報告有關。據財華網報導，閻火研究(Flaming Research)今日發布看空報告指出，金斯瑞生物科技缺乏創新研發CAR-T療法的教育和產業經驗；其控股子公司傳奇生物的專利申請屢遭碰壁，目前來看幾乎無法形成完成的專利保護體係；且在ASCO(美國臨床腫瘤醫學會)上公佈的臨床數據涉嫌造假；管理層選擇高檔套現，並且透過隱蔽的子公司股份支付方式竊取公眾股東利益。

閻火於報告中指出，目前對金斯瑞的估值主要受到市場對其CAR-T技術的預期影響，但公司對其CAR-T業務選擇模糊揭露，造成投資人對此部分業務的真實情況存在較大的資訊不對稱，市場將傳奇的CAR-T當做了神藥，嚴重高估了其商業價值。此外，CAR-T開發需要經過系統的前期開發，傳奇生物缺乏相關的人才。

根據WIPO(世界智慧財產權組織)數據查詢結果，金斯瑞之全資子公司傳奇生物(包含南京傳奇和傳奇開曼)名下總計15個專利申請，其中9個為全球專利申請。9個全球專利之中，7個有關CAR-T技術的專利全部在創造性上受到嚴重挑戰，閻火研究認為，傳奇生物獲得專利授權的可能性為零。

閻火研究也指出，CAR-T療法的安全性問題正處在風口浪尖，死亡案例可能意味著臨床試驗的喊停。2017年9月6日由於一名受試者因5級CRS導緻死亡，Cellectis的臨床試驗被FDA緊急叫停，而歷史上安全性問題一直是CAR-T療法的最大絆腳石。

據瞭解，2017年9月19日，金斯瑞發布公告，接受傳奇生物CAR-T療法的一名患者9月16日離世，而該公司公司管理層恰好從2017年9月開始大規模套現。也就是從2017年9月起，一方面金斯瑞生物科技股價從9港元快速漲至30港元，另一方面9月出現了死亡案例傳奇生物的CAR-T技術風險急劇升高，管理層基於對公司價值的理解大規模套現，而公眾投資人則作為局外人被不斷地損害利益。

閻火研究懷疑金斯瑞管理層對死亡案例模糊處理，並於報告中直指因懷疑金斯瑞生物科技選擇性揭露臨床實驗數據，CAR-T數據涉嫌造假，對其最終估值僅為每股3.29港元。

據上證報報導，值得注意的是，金斯瑞生物科技是港股通標的之一。據港交所資料顯示，截至9月26日，港股通持股比例為7.68%。然而，港股通從今日起休市至10月5日，這意味著港股通投資者在上述期間均不能參與金斯瑞生物科技的交易。