台股、美股皆已收盤更新

輝瑞(Pfizer)對決強生:哪隻股票更值得買?

2019/08/22 16:35 Motley Fool Motley Fool Staff

如果你近期有留意輝瑞(Pfizer)(NYSE:PFE) 或強生( Johnson & Johnson) (NYSE:JNJ) ,你可能注意到兩間公司的收益增長均停滯不前,與其股價並不相符。雖然兩間公司的收益維持平穩,但兩間製藥公司於去年均「跑嬴」基準標準普爾500(S&P 500)指數,而投資者想知道哪一間公司將能夠「更上一層樓」。

投資者想一探究竟藥物巨頭收益持平背後的故事。筆者將在下文深入剖析到底哪一隻股票才是最佳之選。

輝瑞的情況

於2018年,輝瑞的處方藥物(prescription drug)銷售額遙遙領先全球任何其他公司,意味著該公司旗下產品多不勝數,發展方向各有不同。這間醫藥巨企目前其中一種暢銷產品 — 止神經痛藥Lyrica在美國市場的獨家銷售權於近期屆滿,預測銷量將會每況愈下,Lyrica於去年錄得36億元(美元,下同)的銷售額。

輝瑞的產品線非常龐大,Lyrica在美國的銷售只是佔2018年總收益的6.7%。在明天今日,Lyrica的仿製藥物將可能導致其品牌藥物在美國的銷售額下跌超過一半,令公司在短期內陷入困境,不過,該公司的在研產品線(pipeline)處於最後階段,看似已準備就緒,填補缺口。

於4月底,輝瑞有23隻藥物正進行第三階段測試,以及有10隻藥物正在審查。其中一隻藥物Vyndaqel於五月獲得批准,該藥物用於治療一種罕見致命病,預期其「吸金力強」。

輝瑞旗下抑制血管內皮生長因數(VEGF)的藥物Inlyta推出市場多年,一直萎靡不振,該藥物用作治療晚期腎癌。不過,Inlyta作為新診斷患者的合併治療一部分,或許將成為輝瑞下一隻「重磅藥」。相比治療此類患者的標準藥物Sutent,合併治療可減低死亡風險47% 。

輝瑞的業務利潤可觀,於去年產生自由現金流量132億元,讓該公司可進行對大部分製藥公司而言負擔過重的補強收購(bolt-on acquisition,即收購同類型公司,以加強公司本身的業務)。例如,該公司近期公佈以114億元收購 Array Biopharma (NASDAQ:ARRY) ,憑藉其標靶藥物治療,鞏固輝瑞在腫瘤藥物的市場地位。

強生的情況

製藥業務是強生總收益的主要來源,此分部業續亮麗,一直帶動該公司的醫療裝置及消費品銷售節節上升。在有關Monarch Platform(醫療機械人)的研究成功後,醫療裝置分部有望在短期內可以帶來巨額收益。

相比任何其他癌症,肺癌奪去更多美國人的生命。近期有大量獲審批的治療藥物推出市場,對治療有基因變異腫瘤的患者非常有效。不過,由於檢驗腫瘤的過程極度危險,大多數患者從未檢驗腫瘤。Monarch Platform配備由機器控制的小型診鏡及注射器,可接觸深嵌肺組織的腫瘤,並安全摘取樣本。

強生公佈其第一季的美國藥品銷售額按年增長4.3%,而國際銷售額則飆升12.2%,或經作出貨幣轉換調整後,升幅為3.9%。治療前列腺癌症的藥物Zytiga,以及消炎注射劑Remicade於2018年合共帶來銷售額87億元,佔該年度藥品分部全部銷售額超過五分之一。

強生憑藉近期推出的癌症藥物,抵銷因部分暢銷藥物失去獨家銷售權而造成的損失。Imbruvica是治療最常見形式血癌(leukemia)的口服藥物,其第一季的銷售額較去年同期上升34%,全年銷售額達31億元。強生亦拓展Darzalex品牌,在其近期成為多發性骨髓瘤一線治療組合(first-line multiple myeloma regimen)一部分後,亦帶動全年銷售額急升#%。

數據分析

自2015年以來,強生業務較輝瑞產生更多自由現金流。去年強生的自由現金流達185億元,令該公司可進行補強收購,例如藉收購取得Monarch Platform,並同時為股東帶來回報。

強生業務多元化,表現穩健,意味著其利潤增長穩定可靠。儘管輝瑞於過去十年的派息率增長較強生迅速,不過,強生貫徹一致的表現令其長遠的回報整體較高。

你可能記得輝瑞嘗試透過大型併購,填補Lipitor專利到期造成的損失,不過成效不如預期。因此,強生股份於過去20年的股價銳升379%,而輝瑞落後大市,在過去20年股價升幅僅達123%。

哪一隻股票更值得買?

強生在未來20年可能再次成為最值得持有的股票,投資者必須銘記,這間保健巨頭較其1999年規模增長286%。輝瑞規模亦不小,在未來,其或許有較大機會在你的投資組合中「跑出」。

除此之外,輝瑞股息率為3.3%,遠高於強生的2.7%。比較兩者的股息率,輝瑞看似是現時更值得購買的股票。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019

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