融資餘額連18日共縮水逾千億元 落底訊號浮現

工商時報 楊淨淳
台股融資單日減額逾140億以上的時間。資料來源：機構法人 製表：楊淨淳
台股融資單日減額逾140億以上的時間。資料來源：機構法人 製表：楊淨淳

融資餘額9日大減329.59億元、8日大減284.37億元，單日減額連兩日創歷史新高，今年來已四度單日減額超過百億元，且累計已連續18日呈現減少，統計至9日止，累計減額達1,039.09億元。法人表示，歷史經驗顯示，台股融資餘額快速瘦身後，加權指數多有不錯表現，而當融資減幅高於大盤跌幅時，將有利於接下來反彈行情。

檢視本周加權指數跌幅與融資減幅，統計上周以來，周一單日下跌9.62％、融資餘額減幅4.53％；周二大盤累計下跌13.32％、融資餘額減幅14.06％；周二大盤累計下跌18.34％、融資餘額減幅高達25.10％、累計減額達到750.32億元，醞釀了10日的反彈行情。

國泰證券證期處協理蔡明翰表示，10日大幅反彈主要是雙重利多的加持效果，一為關稅政策反轉，二為籌碼已經被洗到極度乾淨的狀態，融資通常是比較短線投資人的操作方式，而已往下跌幅度達兩成時通常就會被通知要追繳保證金，本次大幅度下殺，多檔股票連續跌停賣不掉的情況下，市場面臨巨大壓力，不少投資人可能未能補錢，因此幾乎洗掉了多數的短線投資人，展望後市，認為最大利空已經見到，在籌碼洗淨加上政策轉變的情況下，有望具一段波段行情，朝向31日的低點20,695點邁進。

統一投信表示，川普關稅政策不確定性瀰漫市場，加權指數自高點以來已下跌超過二成，根據統計，先前台股歷史前五大融資單日減額從140億至182億元。若在融資大減逾140億元時進場投資加權指數，後一個月及後三個月的上漲機率高達八成，漲幅最高分別達到13.27％及16.52％。

統一台股增長主動式ETF擬任基金經理人陳釧瑤表示，川普此次對等關稅政策的主要目的，在於促使製造業回流美國及解決國債規模過高的問題，並希望透過減稅將資金留在美國，達到中長期的經濟正向循環。

統一台股增長主動式ETF擬任基金經理人陳釧瑤表示，未來全球經濟可能面臨巨大轉折，過去企業透過全球供應鏈分工降低成本，關稅提高後，企業生產成本可能提高。但如果後續川普暫緩關稅實施，讓企業有因應時間，或關稅談判朝有利方向進展，台股有望跟隨美股落底回升。

陳釧瑤表示，雖然短期聯準會大幅降息的可能性低，不過，若關稅政策使美國出現經濟衰退危機，仍有機會迫使聯準會降息，以挽救疲弱的經濟。後續需高度關注台股供應鏈的移轉狀況，以及各國與美國的關稅談判進程。台股產業方面，AI伺服器在雲端服務業者的剛性需求支撐下，關稅影響程度預估相對較小，且AI發展趨勢確立，長期仍具高成長潛力。

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