花旗估關稅對美國經濟最大衝擊H2顯現，衰退機率接近45%

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】花旗集團首席經濟學家希茲週二表示，由於美國總統川普對中國和其他貿易夥伴徵收關稅的影響，美國經濟出現衰退的機率為40%至45%。川普政府4月2日宣布對數十個國家徵收全面關稅，隨後又暫停這一行動，使全球經濟陷入不確定狀態。

希茲預計，美國第二季國內生產毛額(GDP)將增長，主要受到消費者在關稅生效前搶購商品的推動。美國經濟增長的最大影響預計將在今年下半年顯現。“關稅對美國經濟來說是一種滯脹性衝擊。”

希茲和花旗集團資深經濟學家Robert Sockin警告，市場對關稅的反應以及對總統最近攻擊Fed主席鮑威爾的反應可能會產生長期影響。

希茲提到，川普最近因未能提前降息而攻擊鮑威爾，這顯示對關稅相關“負面影響的隱性承認”。而自關稅宣布以來的市場反應表明，人們對美國的政策失去信心，這可能會對未來的潛在增長產生影響。"我們是否應該下調美國未來三到五年的實際GDP增長預期？也許吧，如果你認為美國機構受到損害會對經濟造成持久的結構性破壞的話，"希茲以Fed受到的威脅為例說道。美國政策的變化程度取決於掌權的政府，這可能會造成長期的不穩定。

這位花旗銀行的首席經濟學家認為，目前還沒有可行的替代方案可以取代美元作為全球儲備貨幣。雖然外國持有的美債減少的風險是真實存在的，但他不認為會出現大規模的同時拋售，因為這將同時損害外國投資人和美國政府的利益。

相關內容

  • 經濟學家下調今、明兩年美國經濟預測，料年內衰退機率達45%

    【財訊快報／陳孟朔】市場人士預估美國總統川普的貿易戰，將對美國今、明兩年經濟成長造成衝擊，因為關稅將推高物價，並抑制消費者支出。根據最新對經濟學家的調查，美國經濟預計將在2025年成長1.4%，2026年將成長1.5%，而3月調查各估成長2%和1.9%。目前，受訪經濟學家的中位數預測顯示，未來12個月內經濟衰退機率為45%，高於3月的30%。川普決定大多數國家至少加徵10%的關稅，此舉令許多預測機構警告經濟將面臨急劇放緩，甚至有部分機構預測今年就可能出現經濟衰退。這在一定程度上是因為家庭需求出現大幅下調，而家庭需求占國內生產毛額(GDP)的比重約為三分之二。德意志銀行資深美國經濟學家Brett Ryan表示，「更強勁的經濟成長需要更快解決貿易戰，並重振對美國政策制定的信心。」儘管川普政府已對4月稍早宣布的部分更高的關稅實施90天暫停，但根據經濟研究的數據，美國當前的有效關稅率已升至接近23%——這是超過一世紀以來的最高水準。這已對消費者和企業信心造成衝擊。國際貨幣基金(IMF)最近一週大幅下調全球經濟成長預期，並警告，若美國關稅措施持續實施，將對全球經濟產生連鎖反應。調查顯示，經濟學家

    1

  • 川普政策反覆無常，歐洲中小企業赴美擴張意願不高

    【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普(Donald Trump)徵收關稅，冀促進企業在美設廠投資。但部分歐洲中小企業因美國關稅政策反覆無常，可能不會如川普所願在美國市場擴張。外電引述歐盟統計局的數據顯示，歐盟過去三年間，平均每年向美國出口價值逾5,000億歐元的商品，大部分為藥品、汽車和機械。而川普高舉「美國製造」旗幟，對包括鋼鐵、汽車、酒等多類商品徵收關稅，目的是促使外企轉移投資及生產線到美國，在美設廠並創造大量就業機會。部分汽車和製藥行業的大企業因應美國關稅政策，近期紛紛宣布擴張計劃。但部分小企業對川普政府的關稅政策變化無所適從，對在美擴張的態度更審慎。中小企業作為義大利及德國等大量經濟體的支柱，財務緩衝空間遜於大企業，因此對新的貿易風險反應也更快。義大利企業EuroGroup Laminations專門生產關鍵機械零件轉子和定子，目前美國汽車業客戶供應相關零件無需繳納關稅。但該公司憂慮，即使該公司未來將生產線轉移至美國，也要繳納汽車零件所用特殊鋼材的關稅。就算公司可繞過關稅，也不一定能彌補關稅政策帶來的額外成本及鋼材供應短缺問題。再加上美國勞動力成本較墨西哥高出六倍，也會加重公司成本

  • 葉倫示警關稅措施擾亂金融市場，美國經濟衰退機率顯著上升

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，聯準會前主席葉倫提出警告表示，在美國總統川普對主要貿易夥伴實施的廣泛關稅措施擾亂了金融市場、消費者和企業後，美國經濟衰退的風險已「大幅上升」。葉倫在接受英國金融時報採訪時表示，美國對主要貿易夥伴徵收關稅將對美國消費者和企業產生「極其不利的後果」。她目前還不準備預測經濟會陷入衰退，但機率肯定已經大幅上升。葉倫補充稱，將目標瞄準中國商品可能制約關鍵礦產的供應，進而「削弱」美國的產業。週三公佈的數據顯示，美國經濟在第一季出現萎縮，因企業在4月2日關稅聲明前增加進口以囤積商品。第一季經通膨調整後的國內生產毛額換算成年率較前一季下降0.3%，是三年來最糟糕的季度表現。葉倫曾在拜登政府擔任財政部長，是警告經濟衰退風險升溫的又一位專業人士，此前美國企業和消費者信心調查因關稅衝擊而大幅下滑。葉倫警告稱，美國在用於清潔能源技術、電池等領域的大部分關鍵礦產方面，高度依賴中國。對它們徵收巨額關稅，可能削弱本有發展潛力的產業。

  • 川普或下調汽車關稅，韓國和印度汽車股午後股價大漲

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週二韓國和印度汽車相關股票紛傳漲聲，因市場預計美國總統川普將緩和汽車關稅。川普計劃進行的調整正是行業所尋求的，也就是取消對美國境內生產的汽車和卡車所用外國零組件加徵的一些關稅。一位白宮官員週一表示，進口汽車也不需要被徵收鋼鋁等其他關稅，這樣可以防止關稅層層上加。Kiwoom Securities的分析師Shin Yoonchul表示，由於汽車行業面臨鋼鐵和鋁等主要原物料關稅的雙重負擔，此舉可能被解讀為川普政府試圖部分修正對汽車行業的過度徵稅。Shin補充稱，投資者應該謹慎，因為報導還沒有說25%的汽車關稅將下調。週二韓國現代汽車股價盤中一度上漲2.7%，起亞汽車一度上漲2.5%。相關供應商中，Hyundai Mobis上漲3.2%。根據一項行業研究，現代汽車可能需要在美國提價12%，在全球提價4.2%，以抵消關稅導致的成本上升影響。在印度，Sona Blw上漲4.3%，Samvardhana Motherson上漲3.3%，塔塔汽車上漲2.2%。

  • 川普強調開徵關稅帶來大筆收入　將用來幫美國人減稅

    美國總統川普在本月9日啟動對全球的「對等關稅」貿易戰，後來又緊急暫停，改成先課10%關稅。川普週日（27日）又再強調，課徵關稅帶來美國財政收入，因此可以幫美國人民減稅。

    8

  • 標普認為，貿易戰短期或不影響美中信用評級，貧窮國家影響較大

    【財訊快報／陳孟朔】標普全球首席主權分析師週二發表最新報告顯示，美國和中國的信用評級不太可能因為貿易戰而在短期內受到影響，受影響的很可能集中在較貧窮的國家和那些已經受到降級警告的國家。在美國總統川普於4月初宣布對全球輸美商品全面徵收關稅幾天前，標普全球重申對美國AA+主權信用評級的穩定展望。標普全球董事總經理Roberto Sifon-Arevalo表示，從目前情況看，大多數主要經濟體的評級應該能夠抵禦壓力，「當這段壓力時期開始時，人們回想起新冠疫情時代，並開始思考這會是另一場全球性危機嗎？但當你開始縱觀全域並分析傳導管道時，問題仍然存在，這是否足以顯著改變(全球主權國家的)信用狀況。不過，這並不意味那些已經被列入負面展望的評級經濟體，不會被下調。也不意味評級展望不會被調低，像斯洛伐克和埃及的評級展望就已經被調低。主要的意思是，應該不會出現重大的意外」。標普全球使用信用違約掉期市場數據建立的模型顯示，投資人目前預計美國信用評級將被下調五個級別，中國的A+信用評級將被下調三個級別。標普全球自2011年將美國評級從AAA下調以來，從未下調過美國評級，自2017年以來也未下調過中國的評級。不

  • 沃爾瑪傳通知中國供應商恢復出貨，家得寶和塔吉特跟進

    【財訊快報／陳孟朔】自美國總統川普所謂「對等關稅」以來，全球零售巨頭沃爾瑪(Walmart，美股代碼WMT)的態度出現變化。從最初傳出要求中國供應商降價，到選擇自行吸收關稅、恢復中國進貨。綜合媒體報導，江蘇省和浙江省的部分製造商已接到沃爾瑪等美國主要零售商的通知，要求其近日恢復發貨。週一，浙江寧波一家大型文具和辦公用品出口商收到沃爾瑪的通知，恢復對美國正常發貨。該公司表示，新進口關稅的成本將由美國客戶承擔。報導也提到，家得寶(Home Depot)和塔吉特(Target)也開始敦促中國供應商恢復發貨，並同意承擔關稅。在沃爾瑪傳出要求中國供應商降價後，3月11日，中國商務部等有關部門約談沃爾瑪。4月21日，美國總統川普在白宮與沃爾瑪等主要零售商代表會晤。

    1

  • 關稅戰影響，中國輸美貨櫃訂單量年比大減45%

    【財訊快報／陳孟朔】英國《金融時報》報導，美國總統川普關稅政策正開始波及美國整體經濟，自中國運往美國的貨物大幅減少。據貨櫃追蹤服務業者Vizion數據顯示，截至4月中旬，從中國運往美國的標準20呎貨櫃訂單量，年比大減45%。在中國貨品主要進口門戶的洛杉磯港，5月4日當週起預計的運抵量較去年同期減少三分一。該港口預計，5月將會有20個航次取消，相當於超過25萬個貨櫃。物流業者指出，美國進口商正設法先消化庫存，再從中國進口新貨。他們也將貨品存放在保稅倉庫內，貨物在倉庫期間免稅，僅在提領時繳稅，或者將貨品轉運至加拿大等鄰近國家。

    1

  • 川普簽署行政命令 給予汽車業部分關稅減免

    美國總統川普29日簽署兩項行政命令，放寬他先前針對汽車業祭出的關稅措施，旨在透過豁免部分關稅與避免雙重課稅的方式，減輕汽車與零件關稅對汽車製造商造成的龐大衝擊。

  • 只為了減少衝擊？川普「這1目的」降低汽車關稅　新調整措施曝光

    美國《華爾街日報》（WSJ）28日引述知情人士報導指出，為因應降低汽車關稅可能帶來的衝擊，美國總統川普已計畫採取一系列調整措施，包括避免對外國製汽車加徵鋼、鋁等額外關稅，同時針對美國製汽車中所使用的外國零組件，進行關稅調整。

  • 貿易緊張局勢緩解預期升溫，紐約期金和現貨金週二下跌0.41%、0.79%

    【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週二下跌，因美國總統川普簽署行政命令舒緩汽車關稅的影響，導致貿易緊張局勢緩解的預期升溫，從而抑制了避險需求。紐約6月份黃金期貨價格下跌13.90美元或0.41%，報每盎司3,347.60美元。紐約黃金現貨價格下滑26.57美元或0.79%，報每盎司3,317.41美元。4月22日現貨金價一度觸及3,500.10美元，創下歷年新高。川普簽署行政命令舒緩汽車關稅影響，在汽車製造商、零件供應商和汽車經銷商數週的密集遊說後作出讓步，業內警告過高的關稅可能推高汽車價格，引發工廠停工和失業。根據這項在空軍一號上簽章的行政命令，進口車將免於再被徵收鋁和鋼的單獨關稅，以避免徵收重疊關稅所產生的累積效應。隨著貿易戰升級引發全球衰退擔憂，加上美國關稅政策變動頻繁令投資者難以建立長期倉位，黃金今年已累計上漲約25%，並連續刷新紀錄高點。