日銀升息救了日圓、害了日股？ 台新李鎮宇：修正10％很基本

工商時報 巫其倫

日本銀行（日本央行）升息，實質帶動日圓強升，但日股反而暴跌。台新金控首席經濟學家李鎮宇表示，日圓兌美元從先前160起漲，一路要衝向145價位，對日股的外銷股打擊很大，例如Toyota等外銷企業獲利造成影響，以匯價上漲約10％來看，日股從高點修正10％至36,000點也很合理，但日股長線動能持穩，此時逢低加碼非壞事。

日本央行上月底宣布升息15個基本點（0.15個百分點），政策利率上調至0.15％～0.25％。在日本央行開獎後，日圓兌美元已升破150價位，持續往145叩關。不過，隨日圓走強，也衝擊日本出口業者，連累日股走勢。

日股2日重挫，東證指數大跌3.3％，創下3月初來最大跌幅，市場開始出現日本升息「救了日圓、害了日股」的看法。

李鎮宇認為，觀察上半年日本經濟不如市場預期，加上日本通膨其實有沒有市場想像高，理論上日本央行不該升息，研判還是撐不住政治壓力。而升息日圓開始升值後，一定是外銷股會先受害，例如Toyota等個股，近期市場已開始停利（Take Profit），現階段投資日股，應該避開外銷股。

李鎮宇進一步說，日圓從貶轉升，先前因日圓貶值受益的外銷概念股就會受傷，相關企業獲利差很多，日圓由高點160升向145，漲幅約10％，大概讓外銷企業獲利掉了10％，日股從高點40,000點跌至36,000點，修正10％也是基本。

李鎮宇強調，日本債務太高，不可能透過持續升息來拉動日圓升值，日圓要升值還是靠兩大因素，一是美國降息，二是外國直接投資（FDI）進到日本投資，例如台積電等企業。

但李鎮宇說明，日圓拿捏很微妙，若匯價太強會影響到FDI，澆熄經濟復甦火苗，若匯價太弱又會影響到選票，有賴日本央行靠智慧去拿捏匯價。但他也強調，日圓就算漲到145仍是相對便宜的價格，且日股長線展望穩健，現在開始定期定額逢低加碼日股仍有高勝算。

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