我應該購買郵輪公司的股票嗎?

由於冠狀病毒爆發,郵輪行業受到多方面嚴重打擊。當然,船隻自3月中以來一直停泊在碼頭,即使是樂觀的看法,亦不過是5月中左右會有少量郵輪可以啟航。此外,此行業亦面對外間一些負面看法,因為人們質疑自己和這麼多人在同一個封閉空間逗留是否安全。

正因如此,皇家加勒比(NYSE:RCL)、嘉年華(NYSE:CCL)及挪威郵輪公司(NYSE:NCLH)的收入大減。所有這些郵輪公司都以不同的方式處理這問題,如皇家加勒比動用其信貸額度,嘉年華以不利條款籌集60億美元,而三家公司中規模最小的挪威郵輪公司並無採取任何行動。

郵輪行業會生存下來嗎?

此行業在一段長時間內都難復舊貌。無論是五月、六月,甚至更晚郵輪可以啟航,很多人都會對郵輪有所忌憚。其他人則手頭拮据,無法承擔任何形式的渡假消費。

由於航程取消,上述三家郵輪公司都積壓須要日後向客戶補回郵輪服務的需求。這將令部分航程的新收入減少,因為船艙裏坐滿不必付錢的客人。

郵輪服務降價將加劇這個問題。嘉年華、皇家加勒比及挪威郵輪公司仍在接受未來日期的預訂。這些航程的價格似乎已下降,尤其是在未來幾個月(這是坊間流傳的消息,但我幾乎每個月都會乘坐郵船,並定期查閱價格)。

然而,這三家公司都擁有強大的忠實客戶基礎。這些人(當然包括我)很可能是第一批再次使用郵輪服務的顧客,還有其他尋找折扣優惠的人,亦可能有曾經感染冠狀病毒的人。

嘉年華已經證明,以合適的價格(代價很高,因為其債券支付近12%的收益率),該行業可以找到所需的資金。皇家加勒比已經動用大約35億美元的現有信貸額度,並採取措施減緩開支(上述三家公司均如此)。挪威郵輪公司尚未採取任何動用信貸或籌集額外資金的行動。

我應該買郵輪公司的股票嗎?

為了取得維持營運所需的資金,嘉年華付出非常高昂的代價。如皇家加勒比及挪威郵輪公司能夠避免這樣做,此兩家公司仍會背負沉重的債務,但條件更優惠。

待顧客確信郵輪是安全後,最終會再次使用郵輪服務。郵輪公司一直積極改變郵輪是「漂浮的培養皿」的看法。沒錯,遊輪上的乘客都在有限範圍內活動,但絕少見到會爆發大規模疫情。

正如飛機墜毀一樣,這些事件很少出現,但一旦發生,就會受到媒體大肆報道,令人有這些事件很普遍的錯覺。任何乘坐過郵輪的人都會看到,郵輪公司採取很多措施保持船隻清潔。在皇家加勒比海的郵輪上(我乘坐的次數最多),公共範圍明顯經過定期清潔。洗手間經常清洗,到處都有洗手的提示。

截至4月3日收市,這三家公司的股價都較52周高位大幅回落:

  • 皇家加勒比:24.39美元(高位135.32美元)

  • 嘉年華:8.49美元(高位56.04美元)

  • 挪威郵輪公司:8.46美元(高位59.78美元)

郵輪行業未知何時才可擺脫困境,這三家公司股價回落是很合理的。然而,假如你相信這三家公司中任何一家或全部最終都會重拾2019年的業務水平──我相信這一點──那麼你應相信其股價日後會回升。

這情況大概不會很快發生。或許郵輪行業需要數年時間才能恢復正常,而郵輪公司增加的債務亦會減緩資本支出,例如購買耀眼的新船。然而,如果你願意踏上這趟可能持續多年的投資旅程,那麼我會建議你在這些郵輪公司中,挑選最心儀的一家(或甚至全部三家)少量下注。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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