央行標售10年公債倍數飆3.33倍、創五年半新高

中央銀行15日代財政部標售增額發行10年期公債,最高得標利率升至1.635%,創近四期新高,且較2024年12月同天期的1.59%上升4.5個基本點(1個基本點為0.01個百分點),由於本期額度縮減至僅70億元,投標倍數飆升至3.33倍,創下2019年4月同天期以來近五年半最高倍數。

本期央行發行10年期增額公債額度僅70億元,市場僧多粥少,投標倍飆升至3.33倍,遠高於上期1.26倍,主要以銀行業及證券業進場投標為主;由於市場急需資金去化,最高得標利率為1.635%,明顯低於市場原先預估的1.67%~1.69%區間。

銀行資金調度主管分析,第一季至少在1、2月,公司債發行籌碼減少,要等新財報出爐才能發新債,近期不少新發行的公司債都很熱銷,公司債有超額認購跡象,整體市場第一季台幣資金相對浮濫,加上公債額度不夠、券源稀少,導致市場只能拿低利率,本期10年新券利率不如預期,預計後續標售的2年券也是同樣狀況。

銀行主管指出,「整體來看就是僧多粥少」,本期10年券額度僅有70億元,投標金額剩下233億元,最終投標倍數因而飆升至3.33倍,而投標倍數增加,其實從上一期5年券倍數就已有拉高跡象,顯示市場資金急需去化,但國內券源卻相對不足,市場供需相當失衡。

而觀察本期得標比重,銀行業僅拿下47.14%或33億元籌碼,而證券業則一舉拿下52.86%或37億元、票券業及保險業掛零。銀行主管分析,券商主要都是代標居多,而銀行比重從上期87.17%大幅回落,主要是此次標售是乙類公債、僅70億元,且是長天期勢必要持有到期,整體流動性不高,銀行業也傾向一次下太多。

銀行主管也提到,下一期央行標售2年新券,預計銀行業得標比率會拉高,但其實利率低還是不划算,會進場主要還是要去化資金;但整體來看,不管是第一季公司債的發債空窗期,或是公債到期量也是大過於發行量,加上國庫券也有類似情形,第一季資金資金氾濫難解,預計後續發行的債券存單利率可能只會低、不會高。

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