《台北股市》破底翻後別碰半導體 老手揭5檔接棒香

【時報-台北電】3月以來台股融資餘額減幅高達30%，遠高於大盤的23%跌幅，讓台股成功上演破底翻，資深分析師指出，在短線強彈之後，相較半導體等電子股β值在1.3附近偏高，不受美國關稅政策影響的內需股，β值不到0.8，加上平均配息率3.8%更勝一籌，點名統一超、卜蜂等5檔可留意。

資深分析師陳榮華表示，內需股7日跟隨大盤重挫，純屬「非理性錯殺」，在市場持續震盪、投資信心低迷之際，資金傾向尋找基本面穩健、業績具穩定性的防禦型標的進行部位調整，因此連鎖超商、零售通路等內需族群，率先止穩並強彈。

同時，電子股β值偏高，以半導體類股為例，β約在1.3附近，資金轉向低波動標的，像是內需股β值普遍低於0.8，加上台幣貶值壓力漸大，年內貶幅3.2%，同樣強化內需資產吸引力，零售、食品企業營收90%以上來自本地，歷史回測驗證防禦屬性。

以過去5年台股大盤回測超10%期間，統一超平均跑贏指數7.2%，卜蜂股息連續18年增長，由於內需股平均股息率3.8%，顯著高於電子股的2.5%，在國債收益率下行周期，更具配置價值。

零售通路部分，陳榮華點名統一超、全家、寶雅等3檔，性價比以統一超最高，寶雅居次。

超商雙雄受惠支付生態閉環，像是OPEN錢包等自有支付滲透率突破40%，衍生金融業務毛利達65%，統一超還加速「複合型門店」轉型，鮮食占比提高至35%，聯手外送平台實現30分鐘即時配送；全家則擁數據資產變現空間，1600萬會員貢獻85%營收，AI預測模型降低15%庫存損耗，深化會員價值。

此外，寶雅聚焦「社區小型店」模式，2025年目標新增50家店，總店數突破680家，單店坪效同比提升5%。

在食品飲料業者部分，受惠成本紅利與上游成本壓力緩解，陳榮華點名卜蜂、黑松等2家。其中，卜蜂受惠玉米/豆粕價格同比下跌12%、8%，飼料業務毛利率由2023年Q4的14%，回升至18%。

飲料大廠黑松因PET粒子價格回落至疫情前水平，碳酸飲料包材成本占比下降3個百分點，加上高端化產品策略奏效，像是黑松沙士「減糖30%」新品拉動均價提升8%，年輕客群占比突破40%。

陳榮華也提醒2大短線過熱信號，包括P/B比升至3.2倍，高於近5年均值2.5倍，以及清明連假消費數據若低于預期，可觀測百貨公司人流同比增速是否達15%，則需警惕資金獲利了結。

他並建議，可將內需股等防禦型配置，建倉至投資組合的30%~40%，並優先選擇股息連續5年成長，且自由現金流覆蓋率高於1.2倍的標的，由於6~8月為夏季飲料備貨行情，加上中元節促銷，食品股平均超額收益可達4.5%水準。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)

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