《台北股市》大咖投顧盤點金融股 最推中信金+2檔

【時報-台北電】民營金控龍頭旗下投顧研究部，最新金融產業報告日前出爐，從近期債券殖利率走低的現象分析，認為今年壽險為主的金控，獲利表現將受壓抑，不若中信金等銀行為主的金控，除給予中信金買進評等，也點名中租-KY、和潤等租賃雙雄，隨股價跌深，今年預估股息殖利率都有逾5%水準，中租-KY更有機會挑戰6%大關。

該投顧分析，台灣金融業今年獲利最主要的驅動力，將從資本利得轉向殖利率，並建議關注銀行股及跌深的租賃類股，尤其在全球經濟與政策不確定性的背景下，在債券殖利率和資本利得前景方面，整體得面臨4大挑戰：

1.債券殖利率下滑空間有限與資本利得展望不樂觀：近期因Fed官員釋出鴿派觀點以及市場動盪資金回流美國公債，引導債券殖利率走低。以10年期美債為例，殖利率已從高點4.79%滑落至4.18%。

然而，美國就業市場雖小幅放緩，薪資增速仍在4%以上，核心消費者物價指數（CPI）持續走強，維持在3.29%。此外，2月密西根大學1年期通膨預期大幅上升至4.3%（前值為3.3%），市場預期全年降息幅度約僅2碼，債券殖利率進一步下滑的空間有限，連帶削弱金融股的資本利得空間。

2.政策不確定性導致股債市場震盪：川普上任後，對主要貿易國的關稅政策變動快速，雖然透過外交政策獲取美國利益的方向明確，但主要貿易國也可能採取反制措施，例如加拿大對輸美電力徵收附加費，貿易政策變數導致通膨預期升高，經濟下行風險增加，進而引起股債市場動盪，不利台灣金融業者。

3.壽險業全年獲利挑戰增加：雖然壽險為主體的金控，1~2月受惠債券殖利率下滑而挹注短期獲利表現，多數較2024年同期大幅增長，但2025年在整體股債市場持續震盪下，預計壽險業全年獲利將面臨更大挑戰。

10檔金融股股息殖利率一覽

該報告更點名新光金，指出由於多數債券部位已轉入按公允價值衡量，且其變動認列於其他綜合損益（FVOVI）及攤銷後成本（AC），預料今年將持續呈現虧損。

4.全球經濟下行風險：主要貿易國的反制措施，如加拿大對美國輸電徵收關稅，可能導致通膨預期升高，進而增加全球經濟下行的風險，經濟下行通常不利於資本市場表現，也會對金融業的各項業務帶來壓力。

反觀以銀行為主體的金控，受惠財富管理手續費收入維持雙位數增長，加上債券殖利率曲線平坦化，將有利資金從定存回流，表現相對穩健。

其中，玉山金、兆豐金、第一金等3家1~2月獲利表現不惡，表現優於中信金，但更看好中國信託銀行獲利年增10%，因而給予買進評等，展望優於其他3家的中立評等。

租賃雙雄中，中租-KY營收及獲利預料持續年減，且在信用風險尚未顯著反轉、利差承壓下維持中立評等，但挾帶高股息殖利率，可被視為短期的支撐因素，並預期在股價超跌後，殖利率或將可上看6%。

至於和潤方面，1~2月營收年減21.88%，主因來自出售和雲行動服務，和雲過往約占其營收15%~17%，即便納入租車旺季等考慮因素，預料今年租賃本業仍可能小幅度年減，因而維持中立建議，但殖利率同樣超過5%，將是短線股價的一大利基。

※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)