主動式ETF是什麼？投資新選項 一文看懂！

林帝佑
·百萬小資女

主動式ETF終於要問世啦！這幾年，ETF投資成為新顯學，但大多數人熟悉的ETF，其實都是「被動式ETF」，並且常常和「主動式基金」一起比較，現在又多了一個「主動式ETF」！到底這3者之間有什麼差別？讓佑佑來白話文解釋。

這3個投資商品都是「一籃子標的」，但有些細節略有不同，我們來比較一下。

選股規則

被動式ETF是追蹤某個特定指數，所以被動式ETF持有的標的，基本上與指數成分相同。僅有少數被動式ETF的追蹤方式不同，持有標的不見得會跟指數一樣，但台灣人熟悉的被動式ETF大多數就是跟著指數走。

主動式ETF與主動式基金則由基金經理人主動選股，不跟隨指數，選股更具彈性。雖然公開說明書會訂定投資範圍，但基金經理人可在該範圍內靈活選股。

持股調整

在換股上，被動式ETF是定期調整，常見是每季或每半年調整；而主動式ETF、主動式基金則可每日調整。

持股透明度

針對被動式ETF、主動式ETF的持股，台灣的主管機關規定，投信須每天公布實際投資組合，在其官網上都可以查到，持股透明度相當高；而主動式基金則是每個月公布前10大持股，投資人可以在基金月報或官網查到資料。

交易方式

被動式ETF和主動式ETF一樣，投資人可以在券商APP裡下單，在台股開盤時間內隨時買賣，每分每秒都有即時報價；至於主動式基金，則得透過基金平台、投信或銀行交易，每天只會有1個「淨值」價格。

基金管理費

基金管理費的費率，由低至高是被動式ETF、主動式ETF、主動式基金，因為被動式ETF追蹤指數，管理相對容易，所以費用最為低廉。

超額報酬機會

被動式ETF的投資就是跟蹤指數，所以它的目標本就不是獲取超額報酬，而是獲得市場報酬，並不存在要打敗指數的問題，因此被動式ETF有沒有獲取超額報酬的機會呢？邏輯上來說：沒有。但主動式ETF、主動式基金的目標是「打敗指數」，所以如果基金經理人操作得宜，自然有獲取超額報酬的機會。

整體而言，主動式ETF兼具主動式基金的靈活性與被動式ETF的透明度與低成本，確實是一個值得持續關注與研究的投資工具。然而，優點也可能是缺點，因為主動式ETF可以每日調整持股，也就是說，基金經理人可在股價漲高時獲利了結、或在市場震盪下跌時賣出部位，避免下殺。不過，這將非常考驗基金經理人的功力，畢竟主動操作並不是件容易的事情。

至於是否要投資主動式ETF，我會以挑選主動式基金的方式來評估，也就是從績效表現著手，所以應會待主動式ETF掛牌一段時間之後再做觀察。

表：主動式ETF由基金經理人管理，每日可調整持股

主動式ETF由基金經理人管理，每日可調整持股
主動式ETF由基金經理人管理，每日可調整持股

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