不只公債殖利率？前「債王」示警30年抵押貸款利率創高、也是經濟致命傷

在市場都將焦點放在屢創新高的公債殖利率，「債王」Bill Gross 在接受採訪時示警， 30 年抵押貸款利率也已創下 20 年新高，高漲的借貸成本已使房地產市場逐漸停滯，經濟衰退恐將不可避免，但通膨也可望同步下降。

他指出除非實質公債殖利率下降，否則投資人終將發現，債劵在經濟衰退時期比股票更具吸引力。

為了遏阻 40 年來最高的通膨，聯準會啟動史上最快速的升息循環，18 個月內將聯邦基準利率從 0%-0.25% 升到 5.25%-5.5%，也推升美國 10 年期公債殖利率一度突破 4.8%，創下 2007 年以來的新高。但當大家都將焦點集中在公債殖利率時，「債劵之王」Bill Gross 用他毒辣的眼光直指另一個關鍵：抵押貸款利率也創下 20 年新高。

升息推動債劵殖利率：提供更好的報酬吸引投資人

這波升息循環上升快速，投資人只須將錢存入銀行就能擁有起碼 4%以上的無風險報酬，因此許多民眾會將錢轉向定存進行防禦性投資。根據摩根大通研究所 7 月份針對行內 900 萬筆帳戶資料分析顯示，民眾帳戶的存款餘額與 2019 年相比高出 10%- 15%。

當資金開始流向銀行，減少資金推升的股市會開始回檔，債劵也因被投資人拋售價格破底，必須提供更好的殖利率吸引投資人繼續持有債劵，也是殖利率跟基準利率通常呈現高度正相關的原因。

但同步上升的不只是殖利率，Bill Gross 在接受 Business Insider 訪問時指出：創下20 年新高的抵押貸款利率可能將是另一個影響經濟的關鍵。

30 年抵押貸款利率創 20 年新高！成本高漲壓抑房產市場

Bill Gross 於 4 日在社交平台 X 上的一篇推文表達對抵押貸款利率和房屋建設的隱憂：30 年抵押貸款利率為 7.7%。這將讓房地產市場陷入停滯。

30 年期抵押貸款利率，從 2021 年底不到 3% 飆升至約 7.7%，創下 20 多年來的新高。快速上漲的借貸成本讓房屋建設下滑，房地產市場也逐步邁向停滯。房地產市場通常被認為是經濟成長的領先指標，代表美國經濟步入衰退的可能性升高，但這也表示聯準會最關切的通膨可能有所降溫。Gross 對 Insider 表示：

高借貸成本抑制新屋建設；經濟成長將趨緩、通膨降溫有望

高漲的借款成本降低房屋買方的償貸能力，買方大量縮手也讓房屋交易量大幅下降。但房價保持穩定的主因在於供給不足：2022 年前買屋者的抵押貸款利率較低，賣屋後購買新房的價格跟借貸成本將大幅上升，導致房地產市場量縮卻價穩的現況。

美國的房屋貸款基本分為兩種類型：

1. 固定利率房貸（Fixed-Rate Mortgages）

2. 機動利率房貸（Adjustable-Rate Mortgages）

兩種房貸的主要區別在於貸款利率。固定利率房貸在貸款期限內維持不變，每月支付固定房貸，由於在 2022 年之前美國基準利率趨近於 0，因此多數民眾多選擇固定利率，也是美國房價高漲的主要原因。

機動利率房貸的利率取決於利率變化，通常是 6 到 12 個月調整一次，但也可能每月調整。遇到升息循環時利率升高，支付的貸款總額增加；降息時則反之；在 2022 因為利率處於低檔，故較少民眾選擇此方案。

不負債王稱號，Gross 的結論透露債劵還是他之後的投資優先選擇；

核稿編輯：湯皓茹

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