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  • 後疫時代全球陸續解封 各國貨幣寬鬆的後遺症才要開始?
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    後疫時代全球陸續解封 各國貨幣寬鬆的後遺症才要開始?

    儘管俗稱武漢肺炎的COVID-19疫情正在中南美洲國家蔓延,美國疫情也持續嚴峻,但為挽救經濟,亞洲、歐洲以及美洲國家正陸續解封。由於全球主要央行在疫情爆發時,緊急推出寬鬆貨幣措施,使得股市反彈跟經濟基本面和企業獲利營收呈現脫節,在後疫情時代,各國印鈔救市的後遺症恐怕也才正要開始。請聽記者陳林幸虹報導各央行灑錢 股市反彈和基本面脫鉤COVID-19疫情橫掃全球,美國在3月疫情爆發後,聯準會史無前例宣布無限量的量化寬鬆(QE)措施。美股道瓊指數從3月23日的今年最低點18213點開始起漲,一路震盪持續走高,到5月28日收盤價格已來到25400點,漲幅逼近40%,不僅迅速脫離「熊市」,更讓外界有「牛市」已來的錯覺。從歷史經驗來看,股市遇「熊市」,平均得要206天才能脫離「熊掌」,這次卻只花了不到20天。淡江大學財務金融系教授段昌文指出,根據一份針對2008年金融海嘯、2000年科技泡沫和此次疫情的研究,發現此次美國和新興市場的股市,從高點滑落至低點的走勢,和2008年時的相關性高達70%。但當股市反轉時,兩次的表現卻完全相反。舉例來說,2008年反轉時,第一波回漲的是小型股,但此次回漲卻是大型股先反彈,顯示政府此次以救大企業為優先,而這樣的股市表現卻已明顯失真。段昌文說:『(原音) 2008年反轉回來之後,股票上升的因素,和這一次突然間10天內反轉回來,把這些股票合併起來,這次股票上漲和2008年反轉的那些股票,完全不同。所以得到重要的結論,其實這次反轉是假的。』美元具儲備貨幣優勢 灑錢救市後遺症新興國家比美國慘全球央行灑錢救市,使得股市反彈跟經濟基本面和企業獲利營收呈現脫節。因此,後疫情時代,當各國陸續重啟經濟步伐時,所要面對的後遺症才正要開始。不過,美元做為全球儲備貨幣的優勢,即便救市措施強度下得比其他國家猛,但在「強者恆強」下,新興國家將面對市場的檢視,衝擊都將比美國來得大。富蘭克林投顧研究部副總羅尤美說:『(原音)其實這是對新興國家不公平的方式,因為會「強者恆強」,唯一受惠的就是美國,因為它是一個唯一印鈔票,不會通貨膨脹,不會貶值,然後政府發債,大家愈恐慌的時候,資金也不會外流,因為美元以及美國政府債,就變成一個全球保守資金的替代品。所以除了本國,我們自己新台幣,台灣的政府債,海外政府你能最信賴的卻是美元和美國政府債,所以這對於美國以外的市場,都沒有美國有利。這也是為什麼美國用了這樣的策略。』富邦首席經濟學家羅瑋也指出,美國Fed回收資金,可能會在疫苗研發後,也就是從現在開始的一年半至兩年以後,但眼前的潛在風險,卻是各國大量舉債,資金逃向安全的地方購買固定收益商品,待疫情和緩後,又流向各國市場,全球資金爭奪戰也將上演。體質差的國家,在未來2至3個月將面臨資金遭抽離的具大壓力,這些國家的央行也只能靠升息來捍衛本國的幣值,否則資金恐怕就會被其他國家搶走。羅瑋說:『(原音)5月中下旬,歐美的封城鎖國告一段落,經濟重啟的話,全球的資金爭奪戰就會爆發。體質好的國家,受到影響小,體質差的會受比較大的衝擊,很快就會來,像是拉美、印度、印尼和南非。』Fed無限量寬鬆 貨幣乘數效果已不及以往儘管灑錢救市,美國最終仍是贏家,但美國此次搭直升機的灑錢效益,卻恐已遠不及過往。淡江大學財務金融系教授段昌文指出,2008年金融海嘯時,美國一樣也使用QE,但這11年來,金融資產的價值,已創高數倍。舉例來說,2008年台灣半導體大廠台積電的股價每股不到新台幣100元,但如今股價已攀升至300元,相同狀況也發生在美國的各上市公司企業。換句話說,美國此次無限量QE,所希望創造的貨幣乘數效果,已經大打折扣。根據美國投資銀行的估算,此次聯準會增加1美元的資產,就只能創造0.32元的價值。段昌文說:『(原音)也就是說,這次貨幣供給額雖然比上一次多,也有多一倍,但今天的金融性資產,不管是不動產,已是2008年的好幾倍,也就是同樣的物資,你用多一倍的貨幣供給額去追,但物資已經漲了10倍了,是不夠的,所以現在是短期的假象而已。』從許多的數據報告也顯示,2008年金融海嘯所採取的寬鬆貨幣政策,很多資金並沒有流入實體的經濟中,導致資金只在金融市場打轉,也讓過去10年的復甦力道相對薄弱。此次疫情,衝擊的產業更加廣大,專家也認為,未來復甦力道恐相對延緩。而台灣即使防疫有成,已逐漸脫離疫情,並展開相關振興措施,但面對受疫情衝擊大的歐美各國,再加上美中貿易戰重啟,以及香港的政治情勢所導致的金融動盪,恐怕也得要有更縝密的政策,來應對即將而來的挑戰。原始連結

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    法人觀點:市場資金充沛,永豐投顧預期6月台股季線支撐強勁

    【財訊快報/記者巫彩蓮報導】台股經過4月的大幅反彈,5月進入狹幅整理階段,永豐投顧認為,資金充沛,6月台股震盪回檔空間有限,季線10500點左右有支撐,至於選股,市場主流仍在電子股,不過新的華為禁令出現洗牌效應,首先看好中國去美化的替代需求取向,特別疫情重塑世人工作型態,遠距辦公的設備需求方興未艾,IC設計、伺服器相關,以及5G設備前景較無虞。   近期台股指數陷入盤整,永豐投顧指出,主要受到美國緊縮華為禁令,舉凡美國技術、設備的廠商都需要獲得核准才能與華為有商業往來,以及中國人大罕見跳過香港立法局,替香港制訂港版國安法兩大因素牽制。 ...

  • 迪士尼樂園重啟正起步 分析師卻喊賣:漲太快太多 趁現在快出場
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    迪士尼樂園重啟正起步 分析師卻喊賣:漲太快太多 趁現在快出場

    迪士尼 (DIS-US) 前一日甫宣布重啟奧蘭多主題公園,不僅當日漲幅回落,週四還收跌 2.6%,甚至一位分析師調降了迪士尼股票評價。

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    《國際金融》美股飆太快!分析師示警反彈恐告終

    【時報-台北電】美股目前已連走兩個月的反彈趨勢,不過隨著美陸緊張氛圍再起,市場也開始憂心後續表現,分析師Amanda Agati表示,股市已達高價,歷史性反彈可能很快就會觸及滿足點;同時,她更示警能源、金融、零售與部份工業股,基本面仍備受挑戰,目前尚未看到好轉跡象。 CNBC報導,從3月低點以來,標普和道瓊皆上漲了近39%,同時,以科技股為主的那斯達克反彈幅度達41%、更是驚人。 對此,PNC Financial分析師Amanda ...

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    外資觀點:美系外資調降和大(1536)評等至「減碼」,目標價下修至75元

    【財訊快報/記者劉居全報導】美系外資在最新出爐的報告中表示,調降和大(1536)評等,由原先的「中立」調降至「減碼」,目標價由85元調降至75元;同時預估和大今年營業利益將年下滑30%。    美系外資表示,由於美國汽車生產疲軟及新產品的延遲效應,導致運營去槓桿化,預估和大2020年營業利潤將年下滑30%,加上股價投資價值已反彈至5年來的高點,因風險考量投報率缺乏吸引力;而負債比率已升至10年最高水平,自由現金流較弱。美系外資認為,和大股價自3月下旬以來已上漲約30%的股價,很大程度上是反映汽車製造商恢復生產後潛在的訂單恢復。加上市場對於下半年過度樂觀及未考慮新項目延遲所帶來的負面影響,決定調降和大評等,由原先的「中立」調降至「減碼」,目標價由85元調降至75元。...

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    美股:惠普第二季銷售不佳,遭分析師下修目標價,週四股價大跌逾12%

    【財訊快報/林浩博】外電報導,惠普(HPQ US)第二季銷售不佳,分析師紛紛下修其目標價。惠普週四因此收盤大跌逾12%,為近兩個月最大跌幅,跌到每股僅15.01美元。摩根大通更是把惠普評比下調至「缺乏促因」。   據惠普週三發布的聲明,其第二季營收下滑了11%,來到僅125億美元。分析師預測的均值為129億美元。惠普預期的調整後獲利,則是當季每股39至45美分,低於分析師預估的46美分。   惠普財務長Steve ...

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    《國際產業》華為難下單台積電!分析師2觀察挺美企撿到槍

    【時報-台北電】自從美國發布華為新禁令後,市場就開始揣測誰會在這場科技戰中遍體麟傷,誰又將笑到最後,分析師John Vinh發布最新報告,從兩點觀察看好高通將能受惠華為禁令,調升其評等至加碼。 外媒報導,KeyBanc Capital Markets分析師John Vinh從兩方面分析,認為在華為新禁令下,高通將可望從中受惠。 第一、Vinh表示,由於禁令因素,華為旗下海思晶片將不見得能再下單給台積電等代工廠,因此恐難以提供手機晶片給華為新旗艦機;相較之下,高通就沒有這樣的疑慮,故華為明年度新旗艦機就可能改採購高通手機晶片。 ...

  • 分析師:居家辦公成常態、通勤需求減 不利油價前景
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    分析師:居家辦公成常態、通勤需求減 不利油價前景

    MoneyDJ新聞 2020-05-29 10:12:30 記者 李彥瑾 報導武漢肺炎疫情迫使企業試行居家辦公,結果發現,遠距工作模式的成效頗佳,員工普遍認為效率變高,並省下通勤耗時的麻煩,讓許多企業決定未來繼續實施這項作法。但分析師警告,隨著居家辦公成為常態,將大幅打擊石油需求前景,是油價走勢的一大不利因素。 CNBC週四(28日)報導,券商Bernstein近日出具研究報告寫道:「遠端工作興起是對石油需求的最大威脅。」「通勤和出差航空旅行大幅減少,明顯不利於石油需求。」 標普全球普氏(S&P Global Platts)預測,許多人不再開車通勤上下班,將導致每日原油耗用量下滑100萬桶至150萬桶,而商務差旅需求減少,將使每日耗用量再減少150萬桶至200萬桶。根據國際能源署(International Energy Agency,IEA)的數據,在疫情爆發前,全球原油需求量約達每日1億桶。 報導指出,汽油佔整體石油需求的很大一部分,每桶成品油(refined crude)約45%用於汽油。此外,據加拿大皇家銀行(RBC)指出,美國約28%的汽油需求來自開車通勤人口。 雖然近期美國已重啟經濟,但汽油需求可能永遠無法回到疫情前的水準。目前,微軟(Microsoft)已通知員工可在家工作到10月,矽谷科技巨頭Facebook、Google允許員工在家工作直到今年底,Twitter和電商平台Shopfiy甚至宣佈,有需要的員工可以永遠留在家中工作。 今年4月,受疫情因素影響,全球油市供給過剩,美國基準油價罕見暴跌至負值。紐約商業交易所(NYMEX)5月原油期貨4月20日收盤崩跌55.90美元或306%成為每桶負37.63美元,原因是該合約即將於4月21日到期,在缺乏買方接盤的情況下,儲油空間嚴重不足,導致油價面臨沉重壓力。 *編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。 資料來源-MoneyDJ理財網

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    《研究報告》下半年債券投資 採三觀策略

    【時報-台北電】市場預期今年全球經濟受新冠肺炎疫情影響可能出現衰退,股票型基金持續面臨資金流出、債券型基金則開始看到資金淨流入。施羅德投信觀察,在經濟前景低迷,各國持續寬鬆貨幣帶來的超低利率環境下,預期投資人持續對高信評債需求會維持強勁,而在債市投資上不妨採「三觀」策略,也就是在挑選債信產品時應考量其是否有掌握「價值觀、收息觀、產業觀」。  施羅德投信環球收息債產品經理林良軍指出,首先是價值觀。至2020年4月,利差超過300基本點的投資級債,以及利差超過800基本點高收益債比重均來到占市場約70%。顯示疫情重創全球信用債市,反而創造出具價值吸引力的投資機會。雖預期違約率上升,但目前反映的隱含違約率過於悲觀,藉由主動式管理就能逢低精選潛力優質債信投資標的的機會。 ...

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    《研究報告》醫療製藥債ETF 熱度續燒

    【時報-台北電】新冠肺炎疫情全球蔓延,金融市場波動劇烈,但生技醫療成亮點,冀望有效藥物和疫苗研發,更帶動生醫股表現,除一般生技基金,醫療債ETF布局,也有利掌握產業投資趨勢,統計今年來產業債ETF表現,醫療債和製藥債ETF表現最出色,且市面上的五檔,漲幅全上榜十強名單,後市仍值得多加關注。  群益AAA-A醫療債ETF基金經理人張菁惠指出,儘管部分地區肺炎疫情趨緩,但仍須提防二次疫情風險,有效治療藥物及疫苗開發仍是市場焦點,生技醫療公司積極投入研發推升熱度,相關標的表現可望延續。且中長期醫療照護和用藥需求,本就因人口老化趨勢而持續看增,投資前景可期,建議趁勢分批布局醫療債ETF,掌握產業投資契機。 ...

  • 華為有望下單給高通?分析師:美商務部應會核准執照
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    華為有望下單給高通?分析師:美商務部應會核准執照

    MoneyDJ新聞 2020-05-29 07:55:22 記者 郭妍希 報導美國商務部祭出最新禁令、禁止業者以內有美國科技的設備替華為製造晶片。分析人士相信,高通(Qualcomm Inc.)或許會是華為轉單的意外受惠者。 Barron`s、Benzinga報導,KeyBanc Capital Markets分析師John Vinh 28日發表研究報告指出,受到美國最新禁令的影響,華為將無法透過旗下海思半導體(HiSilicon),為2021年最新智慧機採購晶片組。他預測,華為將轉而在「Mate 50」、「P50」這兩款旗艦智慧機使用高通驍龍(Snapdragon)晶片。 為了出貨給華為,高通必須向商務部工業安全局(Bureau of Industry and Security, BIS)申請執照。Vinh相信,BIS應會核准執照,而高通、華為則會簽訂專利授權協議。值得注意的是,高通過去幾月一直在爭取跟華為簽5G授權協議,至今無果。 Vinh指出,美國對華為祭出的許多限制,都是為了對抗5G通訊網路建設及軍事應用帶來的國安威脅,消費者使用的智慧機裝置,應該不在此範疇。雙方達成協議也對美方有利,因為這讓美國本土晶片業者受惠。 Vinh說,高通爭取不到執照也無所謂,華為晶片供應鏈遭剪、難以生產智慧機,預料市佔率將遭小米、Oppo、Vivo等業者分食,而這些中國廠商早都已是高通客戶及授權對象。 Vinh將高通的投資評等從「中性權值」調高至「加碼」,目標價設定在105美元。 高通28日盤中最高一度上揚2.76%,終場則隨大盤翻黑下跌1.49%、收78.11美元。美國總統川普(Donald Trump)宣布會在本週五(5月29日)舉行記者會說明中國議題,讓原本走揚的美國四大指數28日全面殺尾盤、翻黑作收。 *編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。 資料來源-MoneyDJ理財網

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    外資觀點:美系外資調高信驊(5274)目標價至1800元,重申「買進」評等

    【財訊快報/記者劉居全報導】美系外資在最新出爐的報告中表示,看好信驊(5274)中長期後市,重申「買進」評等,目標價由1450元調高至1800元;同時調高明後年獲利預估。   美系外資表示,隨著美國對華為圍堵,看好伺服器遠端管理晶片廠信驊有望受惠,加上阿里巴巴、騰訊支持中國新基建的資本支出計畫,看好信驊中長期後市,決定將目標價由1450元調高至1800元。   美系外資指出,近期雲端數據中心需求正向,華為BMC在全球、中國市占分別約5~10%、15~20%,信驊伺服器BMC市占比達70~80%,而華為因美國禁令影響,將讓信驊BMC市場有望再度擴大,將可推升明後年營收,預估2022年營收成長將可達5~10%。...

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    法人觀點:凱投宏觀數據顯示,中國4月份首次成為黃金淨出口國

    【財訊快報/劉敏夫】外電報導指出,根據凱投宏觀(Capital Economics)的數據,隨著進口暴跌,出口激增,中國4月份成為黃金淨出口國,為中國有海關記錄以來首次。   凱投宏觀助理大宗商品經濟專家Kieran Clancy在標註日期為5月26日的報告中寫道,4月份中國黃金價格明顯低於全球價格,這可能為套利打開了機會。不過,隨著5月份中國金價折讓幅度縮小,上海黃金交易所提貨量呈上升趨勢,未來幾個月進口預計會反彈。 ...

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    外資觀點:亞系外資重申台積電「優於大盤表現」評等,目標價維持296元

    【財訊快報/記者劉居全報導】亞系外資在新出爐的報告中表示,台積電(2330)受到部分客戶調整訂單、美國對華為事件等影響,可能將部分設備訂單從6月延後到12月,預估台積電今年資本支出將年減9%,重申「優於大盤表現」評等,目標價維持296元。   亞系外資指出,根據查訪設備供應商後,台積電可能將部分設備訂單從今年6月延後到12月,其中主要用於5奈米和7奈米製程,推估將影響2020年與2021年合計資本支出約50億美元至70億美元。 ...

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    外資觀點:美系外資看聯發科為亞洲科技股首選,目標價升至530元,重申加碼

    【財訊快報/記者劉居全報導】美系外資在最新出爐的報告中表示,華為禁限令反而有利聯發科(2454)打入5G市場,搶進中國品牌,將聯發科列為亞洲科技首選,重申「加碼」評等,目標價由原先的450元調高至530元。同時調高今明年獲利預估,幅度2%、10%。   美系外資表示,儘管市場擔憂聯發科是否能出貨華為,不過以目前情況來看,高階晶片組可能需要許可證,但中低階款有望繼續為其他ODM廠商供貨。即使美祭出更嚴格政策,5G市場因中國品牌OPPO、vivo和小米等積極搶攻下,聯發科市占同樣能持續擴張。重申「加碼」評等,目標價調高至530元。...

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    法人觀點:全球股市強彈,德銀與貝萊德示警投資人對經濟復甦前景過度樂觀

    【財訊快報/陳孟朔】全球股市因新冠肺炎衝擊,一度急瀉而下,但自3月下旬以來呈現強力反彈,德意志銀行與資產管理公司貝萊德(BlackRock)高階主管們警告,金融市場近期強勁反彈,相信投資人對新冠肺炎疫情過後的經濟復甦前景看法過於樂觀。   外電報導,德銀執行長索英(Christian Sewing)週三認為,雖然股市已經從3月底低位顯著反彈,但投資人現時未宜盲目入市。貝萊德執行長芬克(Larry Fink)則表示,市場假設經濟已經充滿大量好消息,是過份樂觀的看法。 ...

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    《研究報告》美高收債擁三利多 值得長抱

    【時報-台北電】資金近周持續流入高收益債,使得美國高收益債近日反彈幅度超過15%以上,法人表示,在大漲之後,短期內彈升力道雖有限,由於三利多,慎選優質標的仍值得中長期長抱高收益債。  富達國際統計,整體債券型基金連續第六周買超百億美元以上,美元高收益債連續三周居冠,買超金額更擴大逾50億美元,此外,亞洲高收益債也同樣吸金。  富達國際表示,從過去四次危機,包括2000年的科技泡沫、2008年金融危機、2011年歐債危機以及2016年的原物料崩跌危機等經驗顯示,高收益債利差從超過800個基點(1基點是0.01百分點)下滑以來,平均收窄240個基點,即使此波美高收益債反彈幅度超過15%以上,短期彈升力道相對有限,但在市場超低利率、美公債殖利率續下探,美高收殖利率仍具吸引力等三大利多下,中長期值得依然長抱。 ...

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    《研究報告》中美硝煙再起 陸平衡基金抗震

    【時報-台北電】新冠肺炎疫情加上中美貿易緊張情勢又起,陸股陷入區間整理,不確定因素仍多下,市場波動難止,看好大陸市場以股債平衡基金布局,參與股市行情,且透過債券部位獲取收益,並降低投資組合波動度,統計近一個月投信發行大陸股債平衡基金表現,全數都繳出正報酬,表現相對亮眼。  群益中國金采平衡基金經理人楊書婷表示,大陸4月新增社融人民幣3.09兆元,年增1.42兆元,居民部門信貸繼續改善,短貸和中長貸分別同增幅有所提升,顯示疫情衝擊後,消費和購房需求續恢復。後市隨著日常生活逐步回到正軌,消費需求力度料逐漸加強,現階段資金充沛及股市估值偏低水準,不必悲觀看待。 ...

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    《國際產業》吉利德瑞德西韋 分析師估今年狂賣11億美元

    【時報-台北電】美國吉利德藥廠(Gilead Sciences)研發的新冠肺炎治療藥物瑞德西韋(remdesivir)經醫學研究證實對不用呼吸器的患者效果顯著,也讓分析師看好今年上市後銷售可達11億美元,明年更將增至32億美元。  投資機構SunTrust Robinson Humphrey分析師卡諾斯卡斯(Robyn Karnauskas)近日表示:「我們預期瑞德西韋近期就會上市,因為這是目前美國唯一獲得緊急使用授權(EUA)用來治療新冠肺炎住院患者的藥品。」 ...

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