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    2千億美元中國隱形外債 讓新興國家告急

    MoneyDJ新聞 2020-03-31 08:40:37 記者 陳苓 報導外資從新興債市大退場,已經讓一些國家的主權債瀕臨違約。在此緊要關頭,經濟學家發現,不少新興市場還背負隱形外債,積欠中國2,000億美元之多。部份原物料出口國的中國債務比重極高,可能難以承擔。華爾街日報30日報導,哈佛大學經濟學家萊因哈特(Carmen Reinhart)在全球金融海嘯方面,是最具影響力的美國學者之一。過去兩年來,她和經濟學家Sebastian Horn、Christoph Trebesch共同拼湊中國貸款數據,推測中國有2,000億美元以上的海外放貸,未對外公開。報告研判大約有10多個窮國,向中國借款額相當於該國年度GDP的20%或更高。Trebesch說:「危機情況下,問題會更為嚴峻。」這些債務大多源於中國推動的「一帶一路」,約有70國參與,包括不少大型原物料出口國。這些國家在原物料價格大好之際,向中國借貸,如今原物料價格崩盤,財政情況格外脆弱。歐巴馬時期的國務院東亞事務外交官Danny Russell表示:「這些項目帶來的債務負擔,對許多、許多、許多國家來說,很快會變得無法承受。...這是很恐怖的事情(scary stuff)。」以非洲最大經濟體--奈及利亞為例,該國高度仰賴原油出口,官方數據顯示,2017年底奈國的中國外債不到20億美元。但是研究發現,奈及利亞實際積欠的中國外債為兩倍以上,奈國還打算向中國國營銀行,尋求170億美元的額外貸款。亞洲國家如馬來西亞、印尼、巴基斯坦、斯里蘭卡也背負龐大中國外債。全球經濟衰退可能會促使這些國家要求延展貸款,但是中國已經因為國內經濟問題倍感壓力,或許不會願意點頭,若是如此,會加劇新興市場的流動性危機。 18國美元債陷"危難" 違約潮蠢動華爾街日報29日報導,資金逃離新興市場,讓最脆弱國家的債券殖利率一夕爆衝。2025年11月到期的安哥拉美元計價公債,殖利率從本月初的不到7%,上週五(27日)飆至接近30%。2022年6月到期的奈及利亞美元計價公債,殖利率也從4%飆至近12%。債券殖利率比美國公債高出10%以上,代表債券呈現「危難」狀態,目前有18個新興國家的美元債券陷入「危難」。歷史而言,利差大增預告倒債風險激增,但是此種價格變動不必然表示一國即將違約。Capital Economics新興市場經濟學家Edward Glossop表示:「主權債違約潮的機率從未如此之高。」 南美油國厄瓜多延付公債票息路透社、金融時報先前報導,原油崩盤和武漢肺炎的雙重夾擊下,主權債的頭號犧牲者現身,南美洲產油國厄瓜多財庫見底,宣布延後支付2億美元的公債票息,這筆資金將用於防堵疫情。厄瓜多財長Richard Martinez表示,該國2020年公債3月24日到期,將如期支付3.25億美元的本金。不過2022年、2025年、2035年到期的公債,原本應該在27、28日支付2億美元利息,如今無法如期付款,該國堅稱會在30天寬限期內支付款項。相關消息嚇壞市場,S&P Capital IQ數據顯示,2022年3月到期的厄瓜多公債,23日每1美元面額僅值24美分、遠低於一個月前的每1美元面額值88美分。*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。資料來源-MoneyDJ理財網

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    法人觀點:避險需求增溫,法國巴黎銀行上調今年金價至每盎司1,610美元

    【財訊快報/劉敏夫】外電報導指出,法國巴黎銀行方面認為,Covid-19疫情對全球經濟的衰退影響顯示,投資者可能會繼續在黃金中尋求避險。   法國巴黎銀行經濟專家 Harry Tchilinguirian和宏觀量化與衍生品策略負責人Michael Sneyd在3月30日發表一份報告指出,預計黃金需求將保持強勁,至少要等到政府和中央銀行採取前所未有的刺激措施後,經濟狀況穩定並且前景開始改善的時候。   報導指出,隨著美國聯準會下調其政策利率下調,且祭出無限量的量化寬鬆,其他央行也採取類似行動,預計實際利率將保持在負值,名義殖利率受到抑制;提高了持有黃金的動機。 ...

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    法人觀點:高盛報告顯示,新冠肺炎危機可能改變整個石油產業遊戲規則

    【財訊快報/陳孟朔】路透引述華爾街投行一哥--高盛分析師週一發表最新報告顯示,新冠肺炎大流行及其導致的原油價格暴跌,將使石油行業變得更精簡、更強大,但也增加未來出現供應短缺的風險。   隨著疫情進一步惡化,以及沙烏地阿拉伯與俄羅斯之間的價格戰毫無緩和跡象,原油價格週一再次大幅下跌。與此同時,全球各地的煉油廠已被迫停產,因需求大幅下降,交易商和分析師紛紛下調需求預估。   報告指出,「如果煉油廠關閉導致管道堵塞,庫存無法增加,緩衝減少,並使風險迅速向石油短缺的方向逆轉,這將進而將導致石油短缺,推動油價超過高盛設定的2021年每桶55美元的目標,屆時可能會改變整個產業的遊戲規則。大型石油公司將整合業內最好的資產,剝離最糟糕的資產…當該行業走出低迷時,剩下的企業數量更少,但資產質量更高,但資金短缺的情況仍將存在。」 ...

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    法人觀點:中國銀行研究院估中國首季GDP萎縮9.6%,Q2恢復正成長約3%

    【財訊快報/陳孟朔】外電引述中國銀行研究院公布的一份最新研究告預估,中國今年第一季國內生產毛額(GDP)將出現9.6%的衰退,第二季恢復正增長約為3%左右,全年增幅2.5%左右。   中行研究院發布今年最新報告指出,突如其來的新冠肺炎疫情在全球蔓延、大宗商品價格暴跌、全球金融市場劇烈動盪對中國經濟運行帶來改革開放以來最為重大的影響和衝擊,GDP增速或將出現罕見的負增長,有可能為45年以來最低。   報告建議,北京政府將今年赤字率提高至4%左右,將地方政府專項債規模擴大到人民幣4兆元左右。為應對經濟下行以及由此引起的就業、社會等問題,建議特殊時期特殊應對,宏觀政策應果斷出重拳做出調整,把穩定就業、扶助中小企業、保障民生放在首位。並建議適當調整「十三五」規劃、「兩個翻番」等目標任務完成時間,不苛求數量型指標在年內完成。 ...

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    法人觀點:小摩稱股票、信貸產品等風險資產已觸底,但新冠疫情依然是「變數」

    【財訊快報/陳孟朔】美國市值最大的金融機構--摩根大通銀行(小摩)發表最新報告認為,市場動盪的最嚴峻階段已經過去,大部分風險資產包括股票和信貸產品,已經在世界各地的經濟衰退中觸底。   外電報導,小摩策略師表示,類似衰退的價格、投資人頭寸的逆轉以及非同尋常的財政刺激等,這些該行所設定的市場回穩和復甦條件如今大多已得到滿足。新冠肺炎感染率卻依然是一個「變數」,儘管歐美等地疫情有所減緩,確診病例仍居高不下。 ...

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    《研究報告》新興亞股流出放緩 選股為上

    【時報-台北電】新冠肺炎疫情持續延燒,資金持續撤出亞股,但速度趨緩。法人觀察,外資資金流向至3月28日,新興亞股近一周流出幅度明顯縮窄,其中以南韓遭外資賣超最多,金額為18.6億美元;其次為印度,流出8.4億美元,台股上周小幅流出4.2億美元。印尼則轉流出為流入,上周小幅吸金0.2億美元。  群益亞太中小基金經理人向思穎表示,儘管各國已陸續加強防疫布署防堵疫情擴散,也透過貨幣政策和財政政策以減緩疫情對實體經濟的衝擊,在疫情尚未明朗之前,市場投資信心仍相對脆弱,風險性資產波動仍大,包括亞股在內短期而言料延續震盪格局,因此在投資操作上建議採分散國家及分散產業配置,以降低投資組合波動風險。 ...

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    法人觀點:高盛預測,本週石油日需求量大減25%,美、俄、加生產商衝擊大

    【財訊快報/李鎮如】高盛集團(Goldman Sachs Group)表示,石油需求正在以超乎想像快的速度遭受打擊,美國、俄羅斯及加拿大的內陸原油生產商受到的衝擊最大。   高盛分析師Jeff Currie和Damien Courvalin在報告中表示,隨著防疫社交限制措施正在影響全球92%的GDP,預計本週石油消費量將減少2,600萬桶/日或25%。當前油井至少已經減少生產90萬桶/日,隨著每分每秒過去,該數據可能持續攀高。 ...

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    外資觀點:智慧手機看衰,亞系外資開首槍,降台積電評等至中立、目標價289元

    【財訊快報/記者劉居全報導】亞系外資在最新出爐的報告中表示,由於智慧手機庫存高等因素,決定調降台積電(2330)評等,由原先的「優於大盤表現」調降至「中立」,目標價由原先的370元下修至289元;同時下修今年獲利預估,降幅14%。而這也是近期外資圈首家調降台積電評等的機構,目標價更低於300元以下。先前包含美系及日系外資都曾調降台積電目標價,不過評等都維持原先的「買進」,而目標價也在300元以上,分別是320元及310元。此次亞系外資不僅調降評等,更將目標價下修至300元以下。 ...

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    財訊快報

    外資觀點:歐系外資調高技嘉(2376)評等至「優於大盤」,目標價上修至56元

    【財訊快報/記者劉居全報導】歐系外資在新出爐的報告中表示,看好板卡廠技嘉(2376)受惠處理器和伺服器成長題材,決定調高技嘉評等,由原先的「中立」調高至「優於大盤表現」評等,目標價由49元調高至56元;同時調高今年及明年每股盈餘預估,幅度3-9%。   歐系外資表示,預估英特爾14奈米Comet Lake處理器(CPU)將從第二季起增溫,有利技嘉營運。而來自圖像處理器(CPU)有超微、輝達新產品挹注,預估有年增10%幅度。 ...

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    財訊快報

    法人觀點:大華銀行預測Q3人民幣兌美元料跌至7.25,台幣兌美元明年上看30價位

    【財訊快報/陳孟朔】路透引述新加坡大華銀行27日發表最新報告顯示,有鑑於市場資金緊張,短期內美元料將保持堅挺及支配地位;另一方面,人民幣近期的穩定性使其貿易加權價值有較大的提高,但其稍後可能會面對另一輪貶值的風險,預期美元第三季將上看人民幣7.25的新高,超越2019年中美貿易戰時的高位。   大華銀行發表的2020年第二季展望報告指出,有愈來愈多的跡象顯示,中國經濟正慢慢擺脫由新冠肺炎疫情造成的影響,假設沒有第二波的重大疫情爆發,該行審慎預期中國下半年將出現由消費推動的經濟反彈。 ...

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    法人觀點:美銀牛熊指標觸及「最熊」水準,預示美股將大幅反彈

    【財訊快報/陳孟朔】路透報導,美國銀行27日發表最新研究報告顯示,過去一週,由於新冠肺炎大流行在市場上造成混亂,投資人以創紀錄的速度變現和賣出債券,但該行指出,一個關鍵的持倉信號觸及“最熊”水準可能預示著美股將會大幅反彈。   美國銀行根據EPFR Global提供的每週基金流動數據顯示,截至25日當週,流入現金基金的資金規模達到創紀錄的2,346億美元,而債券基金的贖回規模也達到創紀錄的1,090億美元。 ...

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    法人觀點:惠譽下調英國主權評級至AA-,展望評級負面,估今年經濟衰退近4%

    【財訊快報/陳孟朔】外電報導,國際信評機構惠譽(Fitch)27日宣布下調英國主權評級,由AA下調至AA-,展望評級為負面。   惠譽表示,下調評級主因是就新冠肺炎疫情而推行寬鬆財政立場,大幅削弱英國公共財政狀況,加上英國與歐盟未來貿易關係不確定,可能限制危機後的經濟復甦力度,有機會對經濟造成深遠影響。按基本預測,估計明年的總體赤字將由去年佔國內生產總值(GDP)的2.1%升至9%,整體財政應對方案支出將佔今年GDP的4.4%。 ...

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    《研究報告》放眼中長期,卡位陸股基金

    【時報-台北電】新冠肺炎疫情在歐美發酵,A股弱勢回檔,上證綜指跌至低點,成交量萎縮,滬深300指數近12個月市盈率9.2倍,低於歷史均值的12.7倍,及歷史均值0.7倍標準差,市淨率1.1倍也低於歷史均值1.9倍。  法人指出,A股反應2016年初熔斷加人民幣貶值類似衝擊,反凸顯當前陸股基金具中長線布局潛力。  日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示,近期陸股大幅回檔,資金擴大購入各類ETF基金,體現資金對目前估值認可,且北向資金連續呈現淨流入,表明資金短期的風險偏好小幅回升。 ...

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    時報資訊

    《研究報告》估值偏低+政策作多,A股後市不看淡

    【時報-台北電】新冠肺炎疫情爆發以來,身處風暴中心的陸股反而較全球股市相對抗跌。法人指出,陸股擁有估值相對低、政策作多火力全開二大優勢,目前看來大陸疫情流行高峰已經過去,加上復工率逐步上升,東部和南部地區多數省份工業企業復工率已達95%以上,一旦經濟恢復動能,陸股後市深具爆發力漲升行情,建議可開始逢低分批布局。  法人表示,現階段首要觀察指標仍是歐美疫情,再來緊盯大陸公司的情況。陸企2月訂單狀況並不理想,需要觀察3月之後是否能恢復,包含部分科技產業以及工業外銷為主產業。若情況到第二季依然持續不理想,可能需要再修正預期。 ...

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    中央社

    美股漲跌太激烈 部分分析師認輸不再預測

    (中央社紐約2020年3月29日綜合外電報導)武漢肺炎危機導致美國股市劇烈震盪,暴漲暴跌令投資人摸不著頭緒。經濟面臨空前的不確定性,部分華爾街分析師因此放棄對接下來走勢的預測。財經媒體CNBC報導,過去一週,包括蒙特婁銀行(BMO)、歐本海默(Oppenheimer)、CanaccordGenuity等金融服務機構的首席市場策略師都暫停預測標準普爾500指數的年底目標價,理由是前所未見的經濟不確定性讓預測投資市場變得沒有意義。蒙特婁銀行分析師貝爾斯基(Brian Belski)和羅卡諾瓦(Nicholas Roccanova)出具一份報告表示:「在我們的集體職業生涯中,這是首次決定暫停對標普500指數和EPS(每股盈餘)的年底目標價位預測。鑒於幾乎每天都有數據、預測和情緒的迅速變化,因此預測美股走勢的合理方法極為有限。」Canaccord Genuit分析師杜葉(Tony Dwyer)指出,疫情達到高峰之前,「不可能」評估這次健康危機對經濟的衝擊。歐本海默分析師史托茲弗斯(JohnStoltzfus)則說,一旦美國經濟「急煞車」的時間長短可以確定,他就會重新展開預測。疫情加劇,標普500指數以有史以來最快速度遁入熊市之後,分析師紛紛停止預測。過去的一週,標普500指數創下自1933年以來最猛烈的三日漲勢,不過有人形容這只是熊市的「假動作」反彈。素有華爾街「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)上週飆升至 80以上,寫下歷來最高水平後,至今仍固守在60的門檻以上。市場研究機構Financial Insyghts總裁艾華特(Peter Atwater)說:「無論是由執行長或是分析師撤回市場指引,通常都是投降的反應。不確定性如此之高,以至於未來充滿不可知……」疫情日益嚴重以及政府反應慢半拍,幾乎使傳統模式顯得過時。分析師正費盡心力評估對公司財務造成的損害,愈來愈多的公司也因全球供應斷鏈而撤回2020年的財務指引。CNBC的統計顯示,鑒於全球供應鏈中斷,至少已有100家美國企業撤回其每季或年度財務指引。同時,根據金融資訊專業服務業者路孚特(Refinitiv)的數據,標準普爾500指數成分股公司整個2020年度的盈利成長預估已由正轉負。儘管如此,華爾街多數策略師仍未放棄,有些人正研究觀察替代指標以設法確定底部。標普500指數27日挫跌88.60點,跌幅3.37%,收在2541.47點。根據CNBC對16名華爾街頂尖分析師的調查,標普500指數年底共識目標價位為3038點,較目前水準上漲近20%。市場研究公司Fundstrat的研究主管湯姆.李(TomLee)透過評估不同產業對武漢肺炎的曝險部位,以及EPS對營業額下降和邊際成本的敏感性,算出他的盈利預估。他預測標普500指數第二季將下跌20%。湯姆.李預估未來將出現V型復甦,標普500指數跌幅最快下個月就會收斂一半,今年下半年可能會收復所有失土。他將標普500指數的年終目標設定為3450點。同一時間,摩根大通(JPMorgan)的市場專家柯蘭諾維奇(Marko Kolanovic)認為,標普500指數可能會在明年初拉回至紀錄新高水平。

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    《國際經濟》分析師暫停預測,疫情打亂美企下半年獲利難料

    【時報-台北電】受新冠肺炎疫情干擾,近來企業一連串財測警訊,凸顯今年上半年美企獲利遭重創已成定局。只不過隨著疫情依然持續延燒,下半年獲利前景恐將撲朔迷離。  受消費支出放緩,今年一、二兩季業績疲弱已在市場預料之中。至於針對下半年獲利前景,由於疫情迄今仍不見降溫,在變數太多下,部分華爾街分析師乾脆暫停對獲利進行預測。  例如BMO資本市場首席投資策略師貝斯基(Brian Belski)在最近就停止對標準普爾500指數設定全年目標與預估。他在報告中解釋,目前欲評估新冠病毒對經濟的衝擊與企業獲利能力仍然為之過早。他說將等到未來數月發布更多經濟數據後再做預測。 ...

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    財訊快報

    法人觀點:星展銀行預期,未來數月亞股有機會跑贏已開發市場,首選中國股票

    【財訊快報/劉敏夫】外電報導指出,星展銀行首席投資長Hou Wey Fook表示,由於疫情在亞洲更早見到高峰等因素,未來幾個月亞洲(除日本外)股市有機會超越歐洲等已開發市場,在亞洲首選是中國股票。   Hou在一份報告中指稱,大中華區股票的預期收益將增加。這些股票目前在歷史股價淨值比的負一個標準差,為投資者提供了誘人的風險回報。中國在岸股票同樣處於歷史估值區間的低端。   由於存款準備金率為12.5%,中國央行擁有進一步的貨幣政策空間,可以為更廣泛的公司和消費者部門提供流動性。 ...

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    法人觀點:股市受惠氾濫資金報復性反彈,日盛投信籲關注上半年營運明確產業

    【財訊快報/記者劉居全報導】日盛日盛基金經理人楊遠瀚表示,受到疫情影響,今年上半年全球總經數據應難有起色,但股市受惠資金氾濫而報復性反彈,國內方面救市措施包括央行降息1碼、國安基金授權5000億元護盤、金管會宣布平盤下有條件禁止放空等穩住股市,加上美股反彈,台股伺機先挑戰月線,惟疫情發展仍將左右後續全球股市表現。   楊遠瀚指出,全球央行陸續大撒幣,挹注資金舒緩流動性疑慮,Fed 3/16降息4碼至0~0.25%,進入零利率時代,並啟動7000億美元QE計畫;3/25美國參議院宣布2兆美元振興經濟方案,規模更勝2008年,G20也將聯手救市,近日債券、美元指數已有改善,顯示恐慌情緒下降,但實際對疫情控制、醫療資源等政策的措施卻不顯著。此外,在油價方面,美國雖介入調停,不排除對俄經濟制裁迫使重啟談判,且川普預計大量採購戰備儲油,但價格持續疲弱,可關注沙俄重啟談判時點,有可能在6月份的OPEC會議。 ...