《DJ在線》如何看待AI浪潮下的川湖？

MoneyDJ新聞 2023-11-21 12:20:55 記者 鄭盈芷 報導

反映明年AI以及相關延伸商機帶來的獲利大幅提升，多數法人報告都已將川湖(2059)目標價順勢調高到千元。川湖擁專利、產品開發、高度垂直等優勢，而其在伺服器高市佔率、優異資本運用效率，也奠定川湖長期保有較好獲利率基礎，隨著AI軍備競賽開跑，更多高端產品、新品類與新科技，都將為川湖打造更好的競爭環境；川湖在近期法說會上指出，AI繁衍生枝將影響大規模資料中心與雲端發展趨勢，客戶更看重解決問題能力，對於川湖來說是良性循環。

川湖為伺服器導軌領導廠商，公司在2014年前聚焦企業伺服器，爾後轉進大規模資料中心應用領域，一路追趕大廠腳步，在Whitley世代市佔率大幅提升，目前在全球伺服器市佔率估算超過30%，法人推估，光是川湖與美系大廠競業就佔了全球伺服器70%的份額，顯示導軌的技術門檻不低。

川湖長期維持優於產業的毛利率表現是多重因素加持結果，包括3000多項專利黃金保護傘、優於同業的開發能力與高度垂直整合製程，一步一步拉大與同業競爭差距。

川湖除了擁專利等護城河，產品在某種程度上也具有不可替代性，有伺服器業者就指出，曾經有考慮導入第二供應商，不過試過之後發現，川湖的產品與其他業者真的有差，要換掉真的不容易，而且相較於伺服器價格，導軌佔成本比重並不高，且導軌品質與穩定度會影響伺服器後續維運，廠商不會輕易冒風險更換導軌供應商。

除了產業地位與產品不可替代性，川湖優異資本運用效率也造就強勁的資產負債表，有能力可保有更好獲利率；川湖下半年毛利率已觸及60%，預期明年隨著伺服器產業回溫、AI伺服器相關貢獻放大，川湖高毛利率將帶來更高的獲利空間。川湖預估將拿下AI伺服器超過5成的市佔率。

(圖片來源:MoneyDJ理財網資料庫)

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