PPI是什麼？跟CPI、通膨的關係是什麼？會如何影響股市？

美國勞工部在台灣時間 16 日晚間公布一月份的生產者物價指數（PPI），年增率 6%，高於市場預期的 5.4% ，但低於修正後前值為 6.5%。除了「CPI」之外，「PPI」也是衡量通膨程度的常見指標，究竟 PPI 是什麼？跟 CPI 有和不同？與通膨的關係是什麼？會如何影響股市與經濟市場？

PPI 是什麼？

PPI 指的是「生產者物價指數」（Producer Price Index, PPI），是一個用來衡量生產者在生產過程中投入成本的平均變化的指數。若生產成本越高，最終會反映在產品的價格上，所以 PPI 被視為 CPI 的先行指標，以及預估通膨的指標之一。

另一個常聽到的指標 ⎯ 核心 PPI（core PPI）是指不包含食物、能源等高波動的項目，因為食品跟能源容易受到事件及季節影響，波動較為劇烈，因此市場認為觀察核心 PPI 較能正確判斷物價真正的中長期走勢。

美國的 PPI 生產者物價指數是由美國勞工統計局公布，範圍涵蓋大約 10,000 個產品，例如：農業、採礦業、製造業、天然氣、電力等行業，和約七成以上服務業的產出，例如：批發零售、運輸倉儲、金融保險等，其中最常被查詢使用的是整體商品原物料市場的 PPI。

延伸閱讀》CPI是什麼？跟通膨的關係是什麼？會如何影響股市？

PPI 和通膨的關係是什麼？

PPI 和通膨之間有著密切的關係，因為 PPI 是生產者所支付的成本，如果 PPI 上漲，意味著生產廠商必須支付更多的成本來製造產品，那麼生產廠商可能會將這些成本轉嫁到消費者身上，進而導致消費者物價指數（CPI）上漲，使通膨程度加劇。

因此，當生產者物價指數比預期高時，代表有通貨膨脹的風險﹔當生產物價指數比預期低時，則代表有通貨緊縮的風險。

延伸閱讀》全球恐陷停滯性通膨！停滯性通膨是什麼？對經濟有何影響？投資人該如何應對？

PPI 會如何影響股市？

相較於 CPI 而言，PPI 對股市的影響更為直接，因為它直接關係到生產商的成本。一般來說，當 PPI 上漲時，生產商的成本會增加，如果生產商無法有效轉嫁這些成本，恐會導致利潤減少甚至虧損，進而就會影響到股市的表現。

不過 PPI 上漲不見得都是看壞，舉例來說，像是能源、原材料等相關企業可能就會受益於原材料價格上漲，進而推動其股票表現。因此，根據不同的產業結構和公司策略，PPI 對股市的影響也會有所不同。

PPI 發布時間為何？怎麼看？

美國生產者物價指數發布時間為每月 9～15 日不等﹔台灣生產者物價指數發布時間為當月結束後 5 個工作日內。

PPI 指數主要是看年增率，也就是跟去年同期的指數做比較（YOY），次要則是會看月增率，也就是跟上個月的指數比較，藉此來觀察通貨膨脹的狀況。

PPI 和 CPI 有何不同？有何關聯？

PPI 跟 CPI 都是從物價的角度去觀察通膨，主要差異為：

• CPI 是消費者物價指數，從消費者的立場看物價。

• PPI 是生產者物價指數，從生產廠商的立場看物價

一般來説，這兩個指標會同步上漲或者下跌，當 CPI 和 PPI 同時上漲，意味著通膨逐漸增加，此時央行便會透過升息來抑制通膨﹔當 CPI 和 PPI 同時下跌，意味著通膨逐漸減少、經濟發展放緩，此時央行就會透過降息來刺激經濟發展。

延伸閱讀》升息是什麼？縮表又是什麼？一文看懂聯準會貨幣緊縮政策！