楊金龍示警全球恐陷停滯性通膨！停滯性通膨是什麼？對經濟有何影響？投資人該如何應對？

中央銀行總裁楊金龍示警，若未來高通膨持續且失業率升高，美國、歐洲等先進國家恐將陷入「停滯性通膨」，到底停滯性通膨是什麼？為什麼為造成停滯性通膨？對經濟有何影響？投資人又該如何應對呢？

停滯性通膨是什麼？

停滯性通膨（stagflation）全名為停滯性通貨膨脹，有些媒體偶會簡稱為滯脹。停滯性通膨是指在通貨膨脹率大幅升高的同時，經濟成長卻停滯了。

一般來説，通貨膨脹跟經濟成長會是正相關的，如果經濟成長，代表產品需求增加、通膨會較高；如果經濟衰退，代表產品需求下降、通膨也較低，失業率將會跟著升高。但是，自 20 世紀 70 年代初以來，西方各主要資本主義國家出現了經濟停滯或衰退，由此引起大量失業﹔另一方面通貨膨脹加劇，造成物價持續上升，這兩個狀況同時並存，而這種經濟現象就稱為「停滯性通膨」。

延伸閱讀》CPI是什麼？跟通膨的關係是什麼？會如何影響股市？

為什麼為造成停滯性通膨？

經濟學家提出造成停滯性通膨有 2 個主因：

1. 經濟受到劇烈的供給震盪影響。例如：石油危機造成石油價格上漲，生產成本上升及利潤減少，導致商品價格上升同時經濟放緩。

2. 不當的經濟及貨幣政策。例如：中央銀行容許貨幣供給過度成長，政府在商品市場和勞動力市場作出過度管制。

延伸閱讀》升息是什麼？縮表又是什麼？一文看懂聯準會貨幣緊縮政策！

停滯性通膨對經濟有何影響？

停滯性通膨一旦發生，民眾不僅會面臨高失業率，物價還跟著飆漲，生活將會過得非常辛苦。

因此「停滯性通膨」對政府來說是個相當大的難題，很難依賴單一的貨幣政策來解決。如果為了降低通膨而提高利率，企業不敢借錢來投資，經濟可能會更加蕭條﹔相反地，如果為了刺激經濟而降低利率，雖然對經濟有幫助，但過量的鈔票會使得通膨更加嚴重。

所以對政府來說，比較可行的方式可能是擴大公共財政支出，同時適度提升利率來抑制通膨，隨著時間逐步消除停滯性通膨。而美國前財政部長桑默斯就曾警告，若聯準會上修通膨目標，恐迎來長達十年的停滯性通膨。

延伸閱讀》鮑爾承認軟著陸機率變小！經濟軟著陸是什麼？和硬著陸有什麼不同？

若發生停滯性通膨 投資人該如何應對？

停滯性通膨發生時，經濟表現不佳，股市的表現通常也不會太好﹔物價飆漲恐會使民眾的財富相對縮水。根據研究顯示，黃金、原物料商品及 REITs 在過去停滯性通膨期間有比較好的報酬率表現，因此將這些標的作為資產配置的一部分，也可以較好的分散風險。