能見度大增 外資點名2檔喊買

台股優質股能見度竄升,里昂證券點出變壓器供需缺口將於2025年下半年至2026年上半年達到巔峰,強調華城(1519)最受惠,美銀證券則看好半導體通路市占全球第一的文曄(3036),雙雙開啟初評喊買,推測合理股價分別是888元與145元。

台股進入光輝10月,外資研究機構研究範圍中開始納入新面孔,提供國際資金更多選擇,成為新浮現的趨勢。

像是甫給予華城「優於大盤」投資評等的里昂證券,即是第二家針對重電指標股開啟基本面研究的外資(首家為摩根士丹利);美銀證券最新鎖定文曄,更是外資圈第一家開啟文曄基本面研究並喊買的代表。

美銀證券提出二大論點,佐證對文曄的高看好度:一、完成合併Future Electronics將帶來長線綜效;二、2025~2026年的產業循環將會更佳。美銀指出,考量營業利益率、股東權益報酬率(ROE)進步,以及獲利至2026年的年複合成長率高達6成以上,賦予文曄145元推測合理股價相當合理,另從歷史經驗,正開始的降息周期將進一步催化文曄股價表現。

通路商向來是供需之間的橋樑,可替供應商發現需求、又可替客戶做好庫存管理。外資估計,文曄已經遠離獲利下降窘境,今年EPS比去年狂增72%、來到7.84元,2025、2026年進度依舊驚人,EPS衝上13.19元、20.08元,年增率分別高達68.2%與52.2%。

里昂證券指出,受惠AI需求、再生能源滲透率提高與電網改善,台灣與美國對變壓器需求強勁,預料供需缺口將於2025年下半年至2026年上半年達到巔峰,華城將是此趨勢中最受惠對象。

考量華城高毛利率的變壓器產品成長性高過其他業務,里昂證券研判,其毛利率與整體獲利能力將會持續進步,不僅2024~2026年營收成長率均逾3成,毛利率也將由去年的31%,大增10個百分點、至2026年的41%。

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