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國債殖利率節節落 高息資產超夯
近期大陸國債殖利率不斷下滑，進一步加劇高息資產荒，紅利投資策略再度升溫。大陸10年期國債殖利率從2024年初的2.5％，跌至12月27日收盤的1.701％，短年期的1年期國債殖利率更是從2％水準，跌至0.979％。數據顯示，大陸高息ETF吸金量創下單月新高，反映出投資人對高息資產的強烈需求。
香港經濟日報27日引述外電消息稱，大陸基金巨頭華泰柏瑞旗下紅利ETF，12月截至26日累計獲得資金流入近人民幣（下同）44億元，邁向紀錄最大單月淨流入，該ETF最新市值約230億元。華泰柏瑞旗下另一檔紅利低波ETF，單月資金流入也有近50億元，同樣邁向紀錄新高。
市場分析指出，2024年以來，大陸經濟成長仍面臨消費低迷等多重阻力，資本市場上「債牛」行情火熱，但隨著國債殖利率不斷下滑，包括保險資金在內的穩健型投資機構，正面臨資產配置壓力。在此背景下，權益市場的高股息股票可望成為債券投資的替代品，並在高息資產荒下持續吸引資金流入。
國信證券報告指出，預計未來保險業者將進一步增持具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE（股東權益報酬率）屬性的上市企業，以匹配保險業資產端的長期穩定需求。
值得關注的是，香港市場的高息概念ETF也受到陸資追捧。在香港耶誕連假期間，多檔在大陸掛牌的港股紅利相關ETF，淨值溢價一度飆升至15％。相關ETF於27日一度臨時停牌，並在上午10時30分恢復交易後，迅速回檔，跌幅約1成。
券商中國報導，甬興證券表示，考量到美國聯準會（Fed）降息預期，以及大陸年底資金搶跑行情，可能帶動債市做多情緒，預計2025年大陸10年期國債殖利率將向下突破。
短期市場情緒過於亢奮，對於2025年的大陸降息、降準等政策，都進行比較充分的定價，調整隨時可能降臨，若未來政策落實的時間或力道不如預期，市場可能面臨劇烈震盪。
