美股2大變數牽動台股 匯整10檔A級公司債ETF

陳唯泰
·分析師

【美股的兩大變數】

上週受櫃檯買賣中心邀請，跟投資朋友分享第四季的台股規劃以及投資策略。我的看法是目前指數高檔震盪，但是之後有兩大變數。

第一個變數是11月5日的美國總統大選，雖然目前民主黨賀錦麗小姐民調略勝川普，但是領先的幅度僅在2%左右，換句話說就是在誤差範圍之內。因為雙方的政策基調不同，因此無論誰當選都會引發市場的動盪。

第二個變數是緊接在美國大選之後的11月8日FOMC會議。在9月Fed意外降息2碼之後，原本市場預期今年還會再降息2碼，2025年會再降息4碼，2026年上半年還會在降息2碼，也就是總共會降息10碼。但是近期的就業市場數據優於預期，CPI年增率不再下滑，使得市場對於Fed在11月是否會再降息，抱持著懷疑的態度。這個市場反應，我們可以從近期的美國2年期公債殖利率以及10年期公債殖利率看得出來。請看附圖一、二。

圖一、近3個月美國2年期公債殖利率走勢

資料來源：財經M平方
資料來源：財經M平方

圖二、近3個月美國10年期公債殖利率走勢

資料來源：財經M平方
資料來源：財經M平方

【A級公司債關注度升高】

從附圖一跟附圖二我們可以得知，從本(10)月開始，2年期跟10年期的公債殖利率都往上跑，這兩個數值分別是代表著市場對短期利率以及長期利率的看法。因此，今年是否會再降息2碼都已經是一個變數了，更不要說長期基準利率會往2.5%靠攏的預期了。因此現在已有不少專業投資機構，開始減少公債的購入了。取而代之的是A級公司債。

所謂的A級公司債就是信用評等在A- 級以上的公司所發行的債券，例如：微軟、嬌生、蘋果……等，有些人也會稱它們為投資等級債，簡稱「投等債」。而投等債的優點是債券票息率高於公債，但是違約率相當相當低，因為有些公司債存續期間高一點(超過10年)，因此在市場基準利率在調整時，債券價格也會相對比較明顯，並且流通性也較佳。但有一好沒兩好，投等債的缺點是票息率較非投等債要低，但可以藉由逢低買進來增加資本利得，提升我們的整體投報率。

【10檔100% A級公司債ETF】

國內的投等債ETF不少，但以100% A級債的ETF就相對較少了。請參考附表一。

表一、10檔100% A級公司債

資料來源：Stock Q(資料日期：10/18)
資料來源：Stock Q(資料日期：10/18)

附表一是10檔純A級公司債ETF。我猜想投資朋友會想要問：「都是純A級公司債ETF，我該怎麼挑呢？」以我個人來看，首先我會先從成交量較多、流動性較好的ETF先來挑。所以元大AAA至A公司債(00751B)、國泰A級公司債(00761B)、凱基A級公司債(00950B)，三者各得一分。

【00950B享有月月配優點】

再來，我會看AAA級、AA級、A級債券的比重。如果是以上述三檔來看，元大AAA至A公司債(00751B)的比重為33.83%及國泰A級公司債(00761B)的比重為38.97%，為什麼凱基A級公司債(00950B)在 AAA級以及AA級債券的比重合計為0%，而把所有資金集中在A級呢？

這個就跟他們的持債有關了。請看00950B的前十大持債(附圖三)。

圖三、凱基A級公司債(00950B)的前十大持債

資料來源：凱基投信官網 整理：陳唯泰
資料來源：凱基投信官網 整理：陳唯泰

附圖三是凱基A級公司債(00950B)的前十大持債，目前持有較多公司債是輝瑞、安海斯布希英博(百威)、必治妥、美國銀行、賽門地產、聯合健康保險、花旗銀行、道明尼能源，跨足生技、金融、地產、非循環性消費，都是全球屬一屬二的大企業。但重點是這些公司債的票息率，最低的是賽門物業地產，但也有6.05%，最高的是百威，票息率8.2%，這些就是為什麼00950B要把所有資金投資在A級公司債的原因，因為在違約率都逼近0的情況下，當然要挑票息率較高的。

再者元大AAA至A公司債(00751B)及國泰A級公司債(00761B)都是季配的ETF，而凱基A級公司債(00950B)則是月月配的ETF，對於想要每月都要有現金流的投資朋友，應該要優先考慮00950B。

【配息屬海外所得享節稅優勢】

最後我再來分享一下我對凱基A級公司債(00950B)的其它研究吧！凱基A級公司債(00950B)是一檔以10年期以上A級公司債為投資標的的ETF。手中持有的A級公司債目前的存續期間都為10至15年。

在篩選條件中，除了追求A級等級的投等債及存續期要大於10年之外，票息率必須要大於4.5%，才會成為ETF買入的標的。

另外，投資這一類海外公司債的債息收入，屬於海外所得，而海外所得在100萬以下免申報，超過100萬但不到750萬則不需繳海外所得稅，當然也不用繳二代健保補充費啦！聽起來就很開心。

【預估全年配息率可達6%】

00950B是在今年7/9以15元掛牌，到本月剛好滿3個月，換句話說本月將迎來掛牌後的第一次配息。本月公告配息0.082元，預計在10/31除息。近期價格剛好受到Fed在11月可能不會降息的影響，股價出現修正，正好可以提供我們一個撿便宜的機會。我簡單地試算，若是每一次配息都是0.082元，那麼全年可以領到0.98元，以今日(10/22)收盤15.07元去估算，殖利率為6%，真的比投資公債要好得多了。

【適時提高A債投資比重】

共和黨川普及民主黨賀錦麗，對於未來美國的財政政策，都是積極地財政政策，換句話說，若是一昧地要進行減稅，那麼舉債是必然的結果。公債的供給越多，價格也就不會太好，因此我才會建議大家調整資金比重到A級的公司債，以因應未來的市場不確定性因素。祝大家投資操作順利囉！

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作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

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