美債價格不升反降 外銀提醒降息初期、耐心等待

工商時報 黃于庭

美國十年期公債殖利率連日攀升、價格不升反降，令投資人慌了手腳，外銀認為，預期今年底前殖利率約維持在3.75％～4％之間，反彈原因是降息前市場已經提前反映今年底前降息1％的預期，導致美債價格漲多回調，部分客戶詢問是否該獲利了結，不過由於目前正處於降息初期，長期持有仍具息收和累積資本利得的潛力，而尚未布局債券者，目前也不建議過於急躁進場。

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出，滙豐預測到今年底和明年底，美國十年期公債殖利率將分別為3.5％和3.0％。聯準會的關注重點更多地轉向就業市場，政策制定者對通膨放緩進展表現出更大的信心，並強調勞動力市場不是通膨壓力的來源。與此同時，聯準會主席鮑爾也不認為經濟衰退的風險升高。在經濟軟著陸的情景下，美國十年期公債殖利率將可能與短期利率大致同步。

何偉華進一步提到，由於全球降息週期已展開，可預見未來兩年的現金回報會不斷下降，資金投入在貨幣基金和定期存款的回報率將變得越來越不具吸引力，相反地，優質企業債券、全球股票和避險基金則相對適合降息周期持有，因此看好多元資產策略的回報展望。此外，在降息週期内分配高股息的股票會受到追息投資人的青睞，因此高股息股票在降息週期的表現相對理想。

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪則指出，預期今年底前美國十年期公債殖利率多數會落在3.75％～4％區間，主因是市場對於年底前降息1％的預期已經很濃厚，且在此次會議前，市場還擔心經濟硬著陸的風險，公債殖利率短線因此抄底、價格漲多，在目前市場情緒適度回穩之下，殖利率應會小幅反彈。

劉家豪提到，多數投資人持有債券是為了穩定息收，也有部分客戶詢問是否應該趁現在降息時機將債券獲利了結，不過目前還處於降息初期，中長期來看，資本利得會隨時間累積，加上穩定息收，總報酬動能仍強勁，各類型債券都能有好的報酬表現；短線上來看，已接近降息才布局債券的人則稍微慢了點，若接下來殖利率有機會接近4％，可再評估是否進場。

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