增遠傳持股,中華信評稱亞泥借款槓桿略微升高

【財訊快報/記者巫彩蓮報導】亞泥(1102)於上週宣布斥資約百億元,買進集團遠傳(4904)持股,惟中華信評指出,增持遠傳股票將使亞泥的借款槓桿在調整後的基礎上略為升高,導致資本結構在買進股票後將有所轉弱。 截至去年9月底止,亞泥調整後借款為417億元,中華信評認為,若亞泥持有遠傳目的是作為財務投資的流動資產,則該些股票可作為亞泥償還借款之用的流動性來源;不過,股票市值普遍較高的波動性以及股市的流動性,恐將影響該些股票在需要時變現的金額與能力,因此計算亞泥的槓桿指標時,不會完全將上述投資的帳面價值,從亞泥的借款中扣除。

中華信評認為,由於增持遠傳股票對於亞泥借款槓桿影響較為有限,由於審慎的投資策略,對其保守的資本結構提供支撐,中國水泥市場在去年時嚴重衰退,大幅削弱了亞泥的獲利能力,亞泥借款對EBITDA比由2021年9月時的1.7倍略為升高到去年9月底2倍,中國經濟重新開放、中國政府對不動產業的支持措施,以及較高的公共支出,應有助於亞泥的獲利能力、現金流量在今年復甦,進而使2023-2024年的借款對EBITDA比維持在約2倍的水準。