《基金》H2債市布局 法人：均衡投資最佳

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【時報-台北電】今年上半年股債市況猶如雲霄飛車，隨著美國經濟數據和聯準會動向起舞。對於下半年債市，該買投資級債或投資級債，法人建議，均衡投資最佳，大環境有利非投資級債，但配置投資級債風險較低。正因投資級債基金報酬率已來到近年來最高，根據EPFR資料顯示，國際資金近半年來持續流入債券基金，而且以投資級債吸金量最多。

聯博集團美國非投資等級債券投資總監Will Smith表示，在投資級債和非投資級債中，相對看好具殖利率和價格優勢的非投資等級債券。以去年為例，因市場認為全球非投資等級債券違約率會上升，事實上實際違約率比預期還低，去年報酬率仍達13.7％，今年前五月逾3％相對亮眼。

通膨降溫跡象明顯，加上經濟有望軟著陸，種種訊息皆顯示通膨逐漸溫和，即使非投資級債違約率會上升，但多已反映在價格上，目前大環境是有利於非投資等級債券，但依然可以酌量配置投資級債以平衡風險。

PGIM美國全方位非投資等級債券基金產品經理林芷麒指出，年初以來美國投資等級債與非投資等級債上漲幅度分別為0.5％、2.3％，隨降息時程逐步明朗化，美國投資等級債在近一個月漲幅達1.2％，也呈現補漲態勢。

從各項指標以及聯準會官員的談話，9月FOMC就會首次降息的可能性增加，回顧歷史，聯準會降息前3個月進場投資美國非投資級債指數並持有3個月，指數報酬率皆為正數，平均報酬率為4％，反映出目前為投資美國非投資級債的甜蜜期。

富蘭克林證券投顧認為，非投資級債目前殖利率約8％，也高於平均值6.7％約130個基本點，金融海嘯後企業大幅修復資產負債表與提升債信品質，較窄的利差水位具實質的品質支撐，非投資級債與股市連動性高，過去20年與美股的相關係數達0.85，長期風險調整後回報較股市更為優異。後市美國經濟前景已更明朗，略轉弱也不至於陷衰退，較建議複合債，也可防範投資組合的下檔風險。(新聞來源 : 工商時報一黃惠聆／台北報導)

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