《國際金融》日圓貶破160創38年新低 日政府還在等什麼？

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日圓兌一美元已經貶破160大關，目前日圓走貶的態勢依舊。彭博社認為，除非聯準會願意早日調降利率，否則日圓還是看貶，就算日本政府怎麼進場干涉，還是竹籃打水一場空。

其實市場都知道，強勢美元的背後是美國高利率在支撐，在每天全球貨幣市場中，有高達7.5兆美元的資金在全球相互流通。從日圓一路走貶，可以看得出來美國還是在金融世界呼風喚雨。

德州投顧公司NatAlliance Securities認為，日圓大貶跟聯準會拖不了干係。美國的高利率還會實施好一陣子，是聯準會不斷強調的。因此，部分全球游資會被美國高利率所吸引，美元也比其它貨幣較強勢，對日圓來說就是問題所在。

聯準會公布美國大型銀行業者的壓力測試結果，全部受測的31家都通過今年的檢測，表示錢存在這些銀行是安全的，因為有足夠的資本來因應動盪不安的景氣衝擊。另外，美股在下半年可能續強，加上美國財政部又找到願意購買700億美債的買家，以上都有利於美元走高。

但日圓的狀況卻不一樣，27日亞洲匯市盤中，日圓兌一美元在160.5到160.81之間游走，價位已比4月日本政府介入阻貶時還要低。同時，日圓兌一歐元也一度貶到171.8的歷史新低點。

日本政府不斷重申，隨時在監控日圓走勢，必要時會果斷地採取一切可能的手段。但不管日本政府怎麼做，即使砸了9.8兆日圓，約600億美元，現在看起來都沒有讓日圓升值，反而一路貶值下去。

紐約梅隆銀行（BNY Mellon）指出，在聯準會真正開始進入寬鬆周期後，日圓才可能止貶，否則日本政府這些措施都沒有用。從大方向來看，要減少美元在日本的需求才行，不是把日本長期利率升到夠高，不然就是把美國利率降到夠低。不過，現在這兩種情況沒一種出現。

根據美東時間24日商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據，很多資產管理業者一直在看衰日圓，上周是從2006年以來，最看空日圓的一周。匯銀人士表示，在日本借錢的成本幾乎是零，跟美國要背很大的利息不一樣，美日利差還是很大之下，也是今年日圓持續走貶的主因之一。

彭博社表示，2024年初時，市場預估聯準會即將開始調降利率，然後全球其它央行也會跟風降息，開始進入寬鬆的環境。走出負利率的日本也將大幅調升利率。沒想到仍在高檔位置的通膨，讓聯準會遲遲不敢降息，日本也不見把利率大幅調升。

匯率專家認為，今年日圓本來應該隨著日本利率上升而升值，但事實上還在等。不過，美國28日要公布的最新PCE通膨指標，可能是拉抬日圓的一個重要指標。目前預估PCE會趨緩不再升高，聯準會降息的機率也可望增加。

日本本錢雄厚，花旗估算，日本有高達2,000億至3,000億美元的銀彈來進場阻貶日圓，不過，這需要拋售美元，可能還要賣掉日本外匯存底中其它貨幣，甚至要賣掉全球各國的政府公債來搶救孱弱的日圓。

分析師則認為，日本政府面對的問題是進場干預是不對的。因為，日本的外匯存底雖是全球第2，僅次於中國大陸，但可動用的金額還是有限。若每次花好幾千億美元來阻貶日圓，真正能進場幾次呢。

彭博社預測，日圓兌一美元本周有機會貶破163，對日本財務省來說應該是好事一件，因為已實現波動率（Realized Volatility）將超過10%，跟5月16日的低點相比，已貶到1986年低點的日圓可望升值10元。