台灣首檔「墮落天使債」境外基金來台開賣 平均殖利率6.8%

超過228年的瑞士隆奧集團旗下隆奧投資管理今（26）日宣布在台灣推出墮落天使債策略的「瑞士隆奧靈轉時機非投資等級債券基金」，墮落天使債券(Fallen Angel Bonds)是高收債的一種，研究發現墮落天使債的BB+級債券在降級後的利差比同類型高出2.9個百分點，2年後債券會恢復，且平均投資年化報酬率為8.8%，比投資等級債、BB級和高收益債等級更好的報酬。該基金截至4月底管理規模為3.6億美金。

何為墮落天使債券？

如果一檔債券原先屬於投資等級債券（信用評等BBB以上），但卻突然被降低評等到 非投資等級，這類債券就會被稱為墮落天使債券。而墮落天使債券的定義，是僅限於原本債券發行時是高信評債，當突然被降評後，會引發這些機構必須強制大量拋售債券，導致價格過度被低估，短期內就可能讓這些債券擁有超額報酬。且天使債原先就屬於投資等級債券，因此未來若處境改善，它也有可能重新變回投資等級債券，不過也非必然。

瑞士隆奧集團擁超過228年 經歷40次金融危機

瑞士隆奧投資管理為瑞士隆奧集團旗下的資產管理公司，該集團為瑞士歷史最悠久的私人銀行之一，擁有超過228年的經驗。作為一家全球性的財富和資產管理公司，瑞士隆奧已在亞洲經營超過 35 年，為該地區的機構法人、家族與一般零售客戶提供創新且全面性的財富和資產管理服務，涵蓋了核心資產和另類投資範疇，且與主要亞太市場（包含台灣）皆有策略聯盟的合作夥伴。

2021年推出以來規模已破3.6億美元

「瑞士隆奧靈轉時機非投資等級債券基金」是一種與眾不同的高收益債（非投資等級債）策略，投資於從投資等級的債券降評至高收益債的全球固定收益市場債券。研究顯示，在降評時，這類型降評的墮落天使債券價格通常顯著低於同級別的其他債券，但在接下來的6到24個月內價格會回升，因此，為進行嚴格基本面分析的積極投資者提供了一個獨特的機會，以確保這些公司的信用評等不會繼續惡化。自2021年推出以來，本基金引起了投資者的強烈興趣，截至2024年4月管理的資產規模達到3.6億美元。

「瑞士隆奧靈轉時機非投資等級債券基金」，是由展新投顧總代理引進的境外基金，創辦人黃大展也開心宣布，即日起在台北富邦銀行上架，且亦在基富通、中租及鉅亨買基金三大平台正式上線。將公司的投資策略銷售給台灣的機構法人、家族與一般零售客戶。是繼2023年成功推出「瑞士隆奧亞洲價值債券基金」之後，受到了台灣客戶的高度認可，並希望增加固定收益資產配置，再推出靈轉時機非投資等級債券基金，是一大里程碑。

「瑞士隆奧靈轉時機非投資等級債券基金」建立在瑞士隆奧投資管理對墮落天使債現象的市場領先研究基礎上，研究結果顯示如下。

• 墮落天使債的BB+級債券在降級後的利差比同類型高出290個基點。

• 債券價格在2年內恢復

• 在任何市場週期下，墮落天使債提供比投資等級債、BB級和高收益債等級更好的報酬和夏普比值：墮落天使債的年化報酬率為8.8%，高收益債券（非投資等級債）為6.7%，夏普比率分別為0.8和0.54

展望2024年下半年，瑞士隆奧投資管理CORE投資長Yannik Zufferey來台分享，瑞士隆奧投資團隊預期高利率環境和可支配所得的下降將對企業信用評等產生不利影響，特別是具有週期性的消費產業。這將使墮落天使債券的供應增加，進而成為投資者績效的催化劑。