《台北股市》台塑4寶全見3字頭 官股投顧給看法

【時報-台北電】台股昨（11）日重挫221點，失守2萬3，台塑四寶股價持續溜滑梯，其中僅剩台塑險守40元整數關卡，其餘3寶都見3字頭，其中，南亞下跌近2%收36元，2008年金融海嘯低點的35元岌岌可危。

由於官股為四寶主要賣壓來源，國內大型官股金控旗下投顧也不看好，最新報告指出，除第4季不旺，明年即使川普上任油價看跌，塑化報價也不具支撐性，僅台塑化受惠煉油利差回升和庫存損失回沖，短期營運表現可望改善。

統計至10日止，8大官股券商合計5個交易日以來，總計調節台塑四寶約1.7萬張，其中以賣超台塑6811張最多，台化調節4178張次之，台塑化與南亞則各提款3380張、2552張，成為主要賣壓來源。

官股金控旗下投顧出具最新塑化產業報告指出，印度PVC BIS認證延後至今年12月實施，加上中國大陸庫存過高，影響亞洲外銷報價自9月起大幅走弱，預料在認證落實前，PVC供需仍寬鬆，第3季中國大量低價傾銷，印度進口量大幅增加，導致第4季優先消化庫存，PVC旺季不旺。

展望明年，川普的強勢美元政策，將使油價進一步承壓，OPEC+延長自願減產僅至明年第1季底，倍隨中國大陸大量增產，乙烯價格承壓，加上大陸房市需求仍未好轉，市場預估2025年油品需求成長19萬桶，但多為乙烷等石化原料，對原油價格不具支撐。

該投顧根據台塑四寶11月營收分析，其中台塑11月營收181.46億元，月增15.30%、年增10.61%，累計前11月營收年減0.28%。

11月營收成長主要來自配合液鹼客戶船期安排，10月部分訂單延至11月交運，加上10月康芮颱風影響，PVC產品延至11月，推升液鹼及PVC銷量月增11.8萬頓。

南亞11月營收219.65億元，月減3.48%、年增4.92%，累計營收年減1.35%。受美國感恩假期及瓶用酯粒淡季，寧波廠可塑劑原料延遲到港，加上BPA-1定檢影響，11月營收月減。

展望12月表現，南亞因台灣可塑劑、BPA、銅箔基板等產品接單增加，支撐營收，且受惠AI伺服器及車電等高頻高速材料需求穩定，加上丙二酚寧波廠定檢完畢、乙二醇德州廠全產能生產，12月營收有望較11月略增。

台化11月營收272.54億元，月增1.96%，年減5.16%，前11月營收年增5.72%，11月營收小幅增長來自ARO-3廠定檢結束、翠餘油回售台塑化、PP拓展外銷等增加出貨量，但大陸經濟低迷，且政府刺激政策仍須時間發酵，原油需求仍疲弱下，整體價格走低，僅丙酮因同業減產及ABS接單穩定，平均售價略高於10月。

台塑化11月營收512.44億元，月增12.75%，年減7.87%，累計營收年減6.93%，營收回升主因為煉油事業營收月增24.9%，而煉油利差較10月回升，預估12月持平或微幅成長，加上第3季油價大降，具大量庫存損失，成品油和半成本需要較長時間彌補，第4季預計仍有部分回沖。

同時，台塑化已與公用事業和麥寮下游公司協議，將以煤價預估來定價，保證一定獲利。短期來看，受惠於煉油利差回升和庫存損失回沖，台塑化營運表現可望改善。

※免責聲明：文中所提之個股與基金內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)