化肥原料漲翻天 台肥、東鹼、全宇等紅不讓！

作者：楊燿堂（精誠金融學院講師）

自俄烏戰爭爆發以來，已使得全球的能源和原物料供給相對緊繃，但俄羅斯禁運化肥原料，烏克蘭禁止化肥出口，禁令包括氮、磷、鉀化肥和複合肥料，而俄羅斯及白俄羅斯為全球主要鉀肥生產地，合計占全球鉀肥出口的四成，受國際制裁影響，推升了國際化肥原物料報價飆漲，加上中國進入春耕，需求升溫，進一步造成肥料短缺，除了鉀肥外，尿素價格也屢屢攀高，隨著戰爭持續影響著供應端，肥料價格恐怕易漲難跌。

肥料股價領先大盤創新高

其實在2021年肥料供給面就已經出現短缺，原因在於歐洲肥料大廠減產，再加上大陸能耗雙控政策停止出口，肥料價格漸漸走高。而2022年俄烏戰爭開打，俄羅斯又宣布肥料禁止出口，供給面更為嚴峻，鉀肥價格一路看漲，自2月以來，鉀肥（硫酸鉀）報價漲幅達22％，這隨之而來的漲價對肥料概念股可說是吃了大力丸，在大盤處於休息整理的態勢下，許多個股的走勢相當強勢，股價都領先大盤創下新高。

東鹼營運轉佳

主力產品是鉀肥（硫酸鉀）的東鹼(1708)，鉀肥營收比約占6成，公司現有14條生產線皆呈現滿載，年產能大約14萬噸，東鹼也有15艘散裝輪、占營收達35％以上，運價上揚，也有利於營收表現，該公司自去年第四季起，營運大幅改善，營收提升至15.8億元，季成長29.37％，營益率改善從14.91％至26.73％，營業利益4.22億元，季成長131.91％，每股盈餘1.37元，2021年每股盈餘2.69元，今年第一季營收更成長至19.1億元，季成長18.1％，單季獲利應可再創歷史新高，吸引多頭資金進場，股價從今年低點30.9元，上漲至最高來到67.8元，漲幅119.42%，創下2008年以來的新高。

台肥轉投資朱拜爾獲利豐

國內最大尿素生產廠商台肥（1722）主要供應農業用尿素，製造肥料，肥料以內銷為主，外銷比例較低，內銷因政策關係所以凍漲，不過轉投資沙烏地阿拉伯投資的尿素原料公司朱拜爾，每年尿素產量60萬噸，在尿素價格持續上漲下，朱拜爾獲利也大幅成長，有利台肥認列的獲利增加。去年在肥料化工、不動產和業外投資朱拜爾三大引擎同步成長下，稅後純益達30.34億元，每股盈餘3.1元，創下7年新高，吸引投信法人資金進駐，最近股價來到85元，創下10年新高。

全宇3月營收創歷史新高

2010年才成立的全宇生技-KY(4148)，是一家微生物應用公司，主要產品為結合有機質、微生物及化學原料三合一的生化複合肥料，主要營運地為馬來西亞，以自有品牌「Real Strong 大壯牌」銷售至馬來西亞、菲律賓及印尼等國家，全宇目前在馬來西亞境內擁有三座廠房，合計35萬噸年產能，接下來將到全球最大棕櫚油生產國印尼設廠。去年第四季EPS 1.25元，獲利成長64.4%，創下單季獲利新高，全年EPS 3.09元，由於肥料價格持續上漲，今年3月營收3.34億元，月增56.49%，年增107.57%，創下歷史新高，最近外資已連續5週買超，股價從38.5元漲至82.8元，漲幅高達115.06%。

由於俄烏戰火還沒看到盡頭，肥料漲價趨勢不變，雖然看好肥料股，有持股可以續抱，但由於多數個股漲幅已大，相關個股幾乎呈現噴出走勢，已不建議追高，逢拉回再考慮進場，若是俄烏停火機率愈高，肥料股的風險會愈大，這是投資人要注意的地方。

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