【2022投資全攻略】2022投資四要點:聯準會、拜登預算案、病毒和通膨

·財經專家

2022年影響資本市場最重要的因子,肯定是聯準會的貨幣政策,聯準會近期轉向更激進的縮減計劃,可能給股票市場帶來超出預料的風險。

當然,聯準會緊縮政策的節奏,主要取決經濟與通膨的平衡,拜登預算案卡關會直接影響GDP增長,使聯準會暫緩緊縮政策,而病毒則會使供應鏈斷鏈,使通膨持續走高,迫使聯準會採取更鷹派的緊縮政策。

資料來源:Bloomberg
資料來源:Bloomberg

市場現在的預估是,2022年將會升息兩碼到三碼,雖然聯準會在年底的FOMC會議談話,並未確定升息時間線,但以多數官員的投票來看,明年年底前加息三次機率最高。

如果要加快升息步調,必定也要加快縮減購債的節奏,市場預估,明年第一季左右縮減購債結束,第二季期間進行市場溝通,釋放升息相關消息,並在明年中旬正式升息一碼,年底前升息三碼。

趨於緊縮的政策,讓大多數美股投行都下調對明年的股市評價,最悲觀的是大摩,僅僅將2022年標普500指數目標設定為4400點,比當前水平低約5%,代表2022年將會是不好過的一年。

的確,細看美股歷年走勢,很少有連續四年收紅的情形,2020年全球股市雖重挫,但僅歷時一個月的熊市後迅速反彈,甚至在年末全數創了歷史新高,而從2019年以來,美股已經連三年收紅,明年慣性回調的機率的確會增大,聯準會可能就是導火線。

那有什麼原因會導致聯準會放棄鷹派立場呢?第一個可能是,近期拜登近2兆美元的《重建美好法案》因受民主黨內部卡關,被迫延到明年再行審核,是否導致預算案大幅縮水,使2022美國GDP預期大幅下滑?那麼就有可能戳破金融資產泡沫,使聯準會又轉鴿。

根據高盛的預估,因為這次預算案,美國明年第一季度GDP增速預測從3%下調至2%;第二季度預測從3.5%下調至3%;第三季度預測從3%下調至2.75%,經濟走緩,股市自然喪失上漲的動能,加上2022年既沒有聯準會的貨幣政策支持,也沒有聯邦政府的財政政策支持,市場恐慌情緒容易放大。

當然,財政支出的遞減,也可能有助於緩解近高通膨率,讓聯準會升息壓力沒這麼大,所以只要預算不要遞減太多,市場情緒應該能夠穩住。

不過,對通膨最關鍵的因子,應該還是病毒,尤其歐美國家最嚴重,英國施打兩劑比例已有七成,但目前一天新增確診逾 6 萬人,其中 2萬人是 Omicron。美國兩劑施打率也近7成,但現在一天新增確診 13 萬人,雖然美國不會重回封鎖,但恐怕為了防堵 Omicron 疫情擴散,適當的管制難以避免。

2022投資四要點:聯準會、拜登預算案、病毒和通膨
2022投資四要點:聯準會、拜登預算案、病毒和通膨

如果有管制,就代表供應鏈問題沒法短期解決,雖然通膨很有可能因為原油價格走跌而下滑,但如果供應鏈問題仍在,就會使通膨居高不下,使經濟又因疫情封鎖而停止增長,就會把聯準會放到一個尷尬的處境,畢竟緊縮會影響經濟,而持續寬鬆卻只會助長通膨。

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