2020新制「逐筆交易」對股民有什麼影響?

作者:余家榮

2020年3月23日起,證交所將實施一項新制度:「盤中全面逐筆交易」,這到底是什麼意思呢?對股民又有什麼影響呢?

同樣的委託,成交結果可能不同

所謂的盤中,指的是9:00~13:25,目前的舊制是集合競價,新制會採用逐筆交易。我們以同樣的委託簿舉例說明,舊制與新制分別會有怎樣的成交狀況?請見下表1到表3所示。

原本的委託狀況是表1這樣:

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表1:原本委託簿

你現在打算買進50張,用102元委託(左半邊紅色字體),使得委託狀況變成表2這樣:

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表2:新委託簿

舊制與新制,你的成交狀況不一樣,如下表3:

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表3:成交狀況

集合競價說明

先看表2,因為你用102元委託買進50張,在滿足最大成交量的原則下,右半邊委託賣出張數 「102元的30張」加上「101元的20張」,剛好滿足你需要的張數及價格,所以成交狀況會是表3的50張,102元。

逐筆交易撮合說明

一樣先看表2,委託賣出最低價「100元的10張」是第1順序成交,接著是「101元的20張」,再接下來是「102元的20張」,到此為止合計滿足你需要的50張。有沒有發現:在新制逐筆交易的規則下,成交總張數相同,但你可以用更便宜的價格成交!這就是對股民最大的好處。

舊制VS新制差異?

根據證交所的「盤中全面逐筆交易專區」資料,舊制與新制的差異對照如下表所示:

表4:股市交易舊制VS新制差異對照表

項目

舊制:集合競價

新制:逐筆交易

盤中交易效率

5秒撮合

隨到隨撮

價格決定

滿足最大成交量、一個成交價

依委託簿對手方價格、多個成交價

資訊透明

提供成交後資訊

提供成交前與成交後資訊

委託種類

限價單

多種委託單

新增委託種類

上表4的最後一項「多種委託單」指的是「價格類別」從原本的限價單,改成限價與市價2種。此外還多了新的「存續種類」共分成3種,如下表5:

表5:新增委託種類

價格類別

限價

市價

存續種類

ROD(當日都有效)

IOC(立即成交否則取消)

FOK(全部成交否則取消)

關於存續種類,可能有讀者跟我第一次看到時的感覺一樣:看得我一頭霧水!其實不用擔心,我們原本舊制的委託就是ROD:當日都有效,你的委託單一直到收盤結束前都是有效的。現在只是新增加2種選項而已。這3種存續方式,在期貨及選擇權商品都早已實施,根據筆者實際認識的數十位期貨交易人經驗:他們永遠只用ROD委託,所以我相信99%的股民應該也是用不到後面2種複雜的存續種類,就不必特別傷腦筋了。

最快的成交不再是漲停板買進、跌停板賣出?

解決最難的存續種類後,接下來就只剩下價格類別:限價與市價的選擇了。首先要知道:1.撮合順序是市價委託優先於限價委託(含漲跌停),2.市價委託無須指定價格。以前要用最快速度買進,打電話給營業員說要用市價買進,還會被營業員糾正:沒有市價哦,只有漲停價委託買進或跌停價委託賣出。現在市價委託真的出現了!我看營業員的頭都要暈了。

小結

1.總的來說,逐筆交易的好處是,成交價格對單次委託2張以上的股民是有利的,因為更有機會以多筆不同的價格成交。2.它的缺點則是,由於撮合的速度變快,下錯單幾乎沒機會修改,例如我買進誤植為賣出,或者委託價格打錯,本來舊制有機會在5秒內取消委託單,現在新制委託單送出去1秒就成交了,根本來不及取消刪除,這方面對於當沖及短線交易者是影響較大的,假如是長期投資者影響就比較小。3.以前最快速的成交是:漲停板委託買進、跌停板委託賣出,現在不一樣了,要改成「市價」才是最快的哦。

更詳細完整的資訊,還可參考證交所「盤中全面逐筆交易專區」,網址如下:

https://www.twse.com.tw/zh/page/products/trading/information13.html

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