牛市VS熊市 是什麼?

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牛市(bull market)指的是某段期間價格上漲的股市;而熊市(bear market)是與牛市相反,指的是某段期間價格下跌的股市。這兩個用語都源自歐美國家,有幾種不同的說法,簡單整理如下表,詳細說明如後:

牛市VS熊市
牛市VS熊市

攻擊或覓食方式

公牛攻擊會用牛角往上頂,象徵股市上漲。熊攻擊的時候會站起來,用熊掌向下拍擊;覓食的時候會用爪子從樹上扯下水果或蜂蜜,象徵股市下跌。

生活型態

股票價格上漲時市場熱絡,許多投資人與證券經紀人擠滿狹小的證券交易所,這跟成群聚集生活的牛隻類似,所以稱之為牛市。而股市下跌時投資人失望離去,交易所常常只有寥寥無幾的一、兩個人在看行情,類似單獨生活的熊,故稱之為熊市。另外還有個說法是,熊每逢冬季要冬眠好幾個月,就像股市沉寂不動的樣子。

最早文字記載

根據傑森•茨威格的著作《惡魔財經辭典》,牛與熊這兩個詞彙最早有文字記載可能起源於18世紀初期的倫敦股市。起初,賣商品的人稱為bearskin-man或bearskin-jobber(賣熊皮的人)。現在我們稱做空的賣方為bear或short,這可回溯到早期一句英文諺語:to sell the bear’s skin before one has caught the bear(還沒捉到熊之前就把熊皮賣掉),這用來形容賣空的交易很貼切,也就是連股票都沒有就借股票來賣,因為賭價格會走跌,之後可以用更低的價格買進。

1714年查爾斯·強森(Charles Johnson)的喜劇《鄉下人》(The Country Lasses)有此台詞:「Instead of changing honest, staple for Gold and Silver, you deal in Bears and Bulls.(你不靠老實生產賺錢,而靠熊牛買賣。)」

其他來源

除了上述之外,還有些說法是基於傳統習俗象徵,例如牛在歐美文化中是財富、力量與希望的象徵,牛角向上,象徵把股票市場往上頂。德國法蘭克福證交所外面就有代表股票漲跌的牛與熊的雕像;美國紐約華爾街也擺著一隻大銅牛,象徵希望股市上漲。

小結

總結來說,各種來源說法都各有道理,現在也無法考證最一開始是怎麼來的,我們只要知道「牛市」=上漲,「熊市」=下跌,這樣就可以了。此外,要提醒讀者的是:牛市和熊市會交替出現,維持期間比較長的或許可以稱為大牛或大熊,維持期間短一點的可稱為小牛或小熊,但所謂當局者迷,身在股市的投資人,多數時候我們往往很難分辨究竟是處於牛市或熊市中。

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