通膨趨緩 非投資級債吸金

巫其倫／台北報導

美國聯準會6月決議維持利率不變，聲明稿表示經濟穩健，市場預期主席鮑爾在為聯準會開始降息設定較低門檻，若接下來通膨進一步放緩或足以在9月調降利率，激勵股票及信用債券等風險性資產表現。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊指出，全球主要央行正領先聯準會降息，例如歐洲央行、加拿大央行，市場普遍預期聯準會將於9月開始降息，進而降低企業違約風險，推動非投等債再次吸引資金流入，科技非投等債將有表現空間。

整體科技債券殖利率提高，信用利差回到公允價格水位，在經濟向好及強勁產業基本面帶領下，支持非投資等級信用表現。可留意非投等債中信評較佳的B-BB等級，選券重點在財報逐季優異及營運展望樂觀的企業，例如電腦相關、半導體、金融科技及防毒軟體等產業前景正向的非投資等級企業，同時也具有信評調升題材。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，美國通膨反彈高於預期，市埸重新審視利率位階，聯準會年內降息幅度小於2碼，反觀歐洲符合預期年內維持歐洲降息3碼預期。因此就市場來看，美國在利率風險上升，利差下行空間窄下，美國信用債券吸引力減弱，歐洲及全球信用債吸引力提升。

通膨過高使市場對聯準會降息預期推遲，暫停時間延長，存續期間建議維持在中天期，再融資風險提高，體質差的發行人已出現債務折價交換，首選優先擔保債防止違約風險，在市場大幅波動時，優先擔保公司債防禦效果更明顯，表現相對穩健，產業看好原物料、汽車、能源及休閒。

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凱基投信認為，通膨降溫、市場降息預期上揚都有利債券投資，各類評級債券皆可望受惠。依據歷史經驗，大約在降息前六個月，市場利率將開啟下行趨勢，建議把握目前殖利率相對高點進場布局。債券信用評級可偏重投資等級債中下段，及非投資等級債中的較高評級者，適度承擔信用風險、選擇有利差優勢的評級，能夠更強化收益能力，有利報酬率與投資效率。

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