美股科技股雪崩蘋果獨紅 台股2022該學的投資邏輯

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美國聯準會(FED)主席鮑威爾(Jerome Hayden Powell)昨天(11/30)在聽證會中,改變原先認為通膨僅是短暫的說法,並表示將加快購債來減緩通膨衝擊,被投資人解讀通膨超乎預期,引發美股跳水大跌652點,但蘋果(AAPL)昨日開平走高,竟然以逆勢大漲3.2%作收,成為地表最強個股,也引發投資人好奇,蘋果憑什麼吸引資金進場逆勢創新高?

UKRAINE - 2021/04/07: In this photo illustration, an Apple Inc. logo seen displayed on a smartphone with the stock market information of Apple Inc. in the background. (Photo Illustration by Igor Golovniov/SOPA Images/LightRocket via Getty Images)
UKRAINE - 2021/04/07: In this photo illustration, an Apple Inc. logo seen displayed on a smartphone with the stock market information of Apple Inc. in the background. (Photo Illustration by Igor Golovniov/SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

昨晚伴隨美國聽證會的直播進行,投資人度過了一個驚魂夜,道瓊終場下跌1.86%,那斯達克回檔1.55%,S&P500下跌1.9%,科技股如尖牙股谷歌、亞馬遜、臉書、微軟,元宇宙霸主輝達、AMD、英特爾等皆出現2%~4%的跌幅,特斯拉力守小漲,唯獨蘋果大漲超過3%。

產業分析師表示,美股本波下跌修正以來,除部分資金先退場觀望外,而大部分未退場資金則是為明年投資主軸做準備,而轉進基本面展望較佳族群,包括輝達、AMD、特斯拉等特殊題材概念股,在修正走勢中,開始醞釀緩跌急漲反應的味道,這意謂相對積極屬性的資金預料仍將以元宇宙、電動車為2022年投資主軸。

而面對高通膨或升息趨勢時,淨利率不夠高的科技股,獲利能力將首當其衝,很可能因為原料上漲增加成本或售價不易轉嫁衝擊陷入營運困境,因此,保守屬性資金則轉往能抗通膨或規避景氣收斂衝擊的高獲利率標的。以蘋果為例,蘋果將手機成本控制在三成左右,使得手機產品利潤幾乎達到70%,平板電腦利潤則更高,超過80%,伴隨不斷拿出現金投入新產品開發且問市,能夠提升消費者關注度且維持產品售價,也讓蘋果利潤立於不敗之地。

這個投資邏輯也適用於台灣製造業股票,法人強調,台股科技股多半屬於供應鏈中的零組件廠商,因為股本小、接單能力強,EPS表現很容易出現佳績,但細看財報中的毛利率、淨利率其實都不高,不少每年賺五塊以上的企業,淨利率竟都不到5%,面對將來通膨氣焰嶼景氣不確定性,不妨趁本波回檔走勢檢視持股營運實力,為通膨年做調整布局。

分析師補充,以蘋果電腦第三季財報來看,淨利率高達24.65%,雖然沒有微軟的45%及輝達的35%亮眼,但相比其他科技股如亞馬遜、網飛等表現,已有相當對抗通膨能力,此外,蘋果電腦手上握有高達1955億美元的庫存現金,幾乎等同於銀行股實力,台股中也不乏庫存現金水位很高的標的,一樣能作為選股參考,這是其他科技股同業難以望其項背的護城河,在雪崩式下跌走勢中,無疑為蘋果電腦蓋上一條防爆毯。

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